Frontline PLC: Norský lodní dopravce ropy a zemního plynu
Frontline Ltd. je přední světová námořní dopravní Norská společnost specializující se především na přepravu ropy a ropných produktů. Její podnikání spočívá na převozu ropy a zemního plynu pomocí mohutných tankerů nejen mezi jednotlivými státy, ale i celými kontinenty. Jak se tomuto odvětví v posledních letech daří a jaké jsou výhledu na budoucnost?
Představení
Od svého založení v roce 1985 se Frontline vypracovala na jednoho z největších a nejuznávanějších provozovatelů tankerů na světě, nabízející širokou škálu služeb souvisejících s námořní přepravou ropy, včetně dopravy surové ropy, ropných produktů a zkapalněného zemního plynu.
Společnost vlastní a provozuje rozsáhlou flotilu, která zahrnuje velkokapacitní tankery typu VLCC (Very Large Crude Carrier) a Suezmax, které jsou klíčové pro globální logistiku ropy. Tyto lodě jsou navrženy tak, aby splňovaly nejpřísnější bezpečnostní a environmentální standardy, což Frontline umožňuje poskytovat efektivní, spolehlivé a bezpečné námořní přepravní služby na mezinárodní úrovni.
Firma je známá svou strategií růstu, která zahrnuje jak akvizice nových lodí, tak i modernizaci a rozšíření stávající flotily. Tato strategie umožňuje společnosti udržet si konkurenční výhodu na vysoce konkurenčním trhu námořní dopravy. Kromě toho se Frontline zavázala k dodržování přísných environmentálních regulací a pracuje na zlepšení ekologické udržitelnosti své flotily, což zahrnuje snižování emisí skleníkových plynů a zlepšení energetické efektivity svých lodí.
Zajímavost: Zajímavá je úzká spojitost spolenčosti s Johnem Fredriksenem, jedním z nejvýznamnějších a nejvlivnějších osobností v námořním průmyslu. John Fredriksen, který je často označován za "krále tankerů", je hlavním akcionářem společnosti Frontline Ltd. Fredriksenova schopnost navigovat ve složitém a proměnlivém světě námořního obchodu, jeho odhodlání investovat do růstu flotily i v obtížných ekonomických dobách a jeho závazek k inovacím a udržitelnosti dávají společnosti Frontline výjimečnou pozici na trhu. Tento podnikatel se narodil v Norsku, ale později získal občanství Kypru a je známý svým globálním působením a vlivem, který přesahuje hranice námořního průmyslu.
Management
Lars H. Barstad – CEO
Lars H. Barstad převzal pozici CEO ve Frontline Ltd. na konci roku 2020, což představuje významný krok ve jeho profesionální kariéře.
Před jeho jmenováním do role CEO působil Barstad v různých vedoucích funkcích uvnitř Frontline Ltd. a v dalších společnostech patřících do podnikatelského impéria Johna Fredriksena. Jeho bohaté zkušenosti v námořním průmyslu a hluboké pochopení trhu s přepravou ropy mu umožňují efektivně řídit společnost v obdobích tržních výkyvů a proměnlivých regulačních požadavků.
Barstadova kariéra v námořním sektoru je charakteristická jeho schopností řídit strategické a operativní aspekty podnikání, což zahrnuje optimalizaci flotily, rozvoj obchodních strategií a posílení pozice společnosti na globálním trhu. Jeho vedení se zaměřuje na inovace, udržitelnost a bezpečnost, což jsou klíčové faktory pro úspěch v námořním dopravním průmyslu.
Pokud by vás zajímalo více informací o CEO, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde najdete všechny jeho předchozí pozice a školy, kam chodil.
Obor/Specializace společnosti
Přeprava surové ropy: Frontline Ltd. je jedním z největších provozovatelů tankerů pro přepravu surové ropy na světě. Vlastní a provozuje flotilu velkokapacitních tankerů, včetně lodí typu VLCC (Very Large Crude Carrier) a Suezmax, které jsou navrženy pro masovou přepravu ropy mezi významnými obchodními regiony, jako jsou Blízký východ, Severní Amerika, Evropa a Asie.
Přeprava ropných produktů: Kromě surové ropy se společnost také podílí na přepravě rafinovaných ropných produktů. To zahrnuje paliva, jako je benzín, diesel a letecký petrolej, která jsou distribuována po celém světě k uspokojení mezinárodní poptávky.
Flotila: Firma se zaměřuje na udržení moderní a efektivní flotily, aby maximalizovala bezpečnostní standardy a operativní efektivitu. Společnost pravidelně investuje do obnovy své flotily, zahrnující jak nákup nových lodí, tak prodej starších jednotek, aby zajistila, že její operace zůstanou konkurenceschopné a ekologicky udržitelné.
Bezpečnost a udržitelnost: Frontline klade velký důraz na bezpečnostní protokoly a environmentální udržitelnost. Společnost se zavázala ke snižování emisí skleníkových plynů a zlepšení energetické efektivity svých operací. Toto zahrnuje investice do technologií, které snižují spotřebu paliva a emise, a dodržování mezinárodních regulačních standardů.
Inovace a technologie: Aby zůstala v čele průmyslu, Frontline investuje do vývoje a implementace inovativních technologií a řešení. Toto zahrnuje digitální transformaci pro optimalizaci operací, vylepšení navigačních systémů a vývoj pokročilých systémů pro správu flotily.
Ziskovost a cash firmy
společnosti se v posledních letech díky zvýšenému zájmu o energie a ropu velmi dařilo – je to také vidět na růstu jejich akcií. V roce 2023 se firmě dařilo překonávat o odhady analytiků. Pouze za první kvartál nebyly výsledky na konsenzem. EPS byly níže o 5,14 %. V posledních Earnings ale tyto hodnoty jak tržby, tak zisky na akcii překonaly o 48 a 4 %.
Frontline Ltd.
FROAktuální hodnota společnosti je 5,23 miliard dolarů. Jedná se o nejvyšší ocenění od roku 2015, kdy se akcie naposledy nacházela na podobných cenách. Absolutní vrchol je ale velmi daleko a vypadá to, že se na něj firma už nikdy nepodívá. Akcie by se totiž musela z dnešních hodnot pohnout o 1415 %. V polovině roku 2008 se jedna akcie na trhu prodávala za 360 dolarů.
Největší podíl držený jednou osobou je 35,7 %. Jedná se právě o balík akcií, který patří Johnu Fredriksenovi. Zbylých 143,15 milionů akcií je na trhu rozloženo mezi ostatní investory. Dluh firmy je nyní na hodnotě 3,46 USD, což je v tomto typu businessu ještě přijatelná hodnota. společnost ho totiž pomalu snižuje.
V roce 2019 společnost vykázala tržby v hodnotě 922,93 milionů dolarů. Provozní marže byly ve výši 15,17 % a čistý zisk se dostal na 139,97 milionů USD. V roce 2020 se všechny tyto metriky navýšily. Revenue bylo 1,2 miliardy USD. Profit margin povyskočil na 34,44 % a čistý zisk byl 412 milionů USD. V roce 2021 na firmu ale dopadla tíha krize. V tomto roce byly tržby 735,23 milionů USD a provozní marže se dostaly dokonce do minusu. Byly -2,03 %. Společnost tak prodělala 14,96 milionů dolarů. V posledních dvou letech se ale vše vrátilo tam, kde má být. V roce 2022 byly tržby 1,42 miliardy USD a marže se dostaly na 33,54 %. Čistý zisk byl 475,54 milionů dolarů. Loni se tržby podívaly na jejich zatím nejvyšší hodnotu, která byla 1,8 miliardy USD. Profit margin také dosáhl maxima, když byl 36,42 %. Nezaostal ani zisk, který byl v roce 2023 656,41 milionů dolarů.
Vzhledem k tomu, že společnost nedělí své tržby podle zemí, je pro nás investory mnohem jednoduší jejich následný. Přehled. Firma má pro revenue pouze jedno okénko s názvem „Global“ kam spadají veškeré tržby. Klasické cesty přes oceán, které společnost provozuje nejvíce přinesly do její poklady za loňský rok 1,35 miliardy USD v tržbách. Jedná se o 94,11 % celkové hodnoty tržeb. Zakázky, které musí být splněny v určitém čase vynesly firmě 71,79 milionů USD nebo 5,02 % tržeb. Administrativa poté společnosti přinesla 12,45 milionů USD.
V roce 2016 byly zisky na akcii v hodnotě 1,13 USD. Tato hodnota byla dokonce 16,17 % nad konsenzem trhu. O rok později se společnosti sice podařilo překonat odhady analytiků o neuvěřitelných 73,13 %, ale EPS se velmi výrazně snížily. Jejich hodnota byla -0,03 USD. V roce 2018 se stále firma potýkala se zápornou hodnotou EPS. I tak se jí opět podařilo překonat odhady. Tentokrát to bylo o 2 centy nebo 23,86 %. V letech 2019 a 2020 se zisky na akcii dostaly po letech ztrát do zelených čísel. Firmy nejprve reportovala EPS ve výši 0,77 USD a v roce 2020 2,09 USD. Rok 2021 byl ale díky pandemickým dopadům opět jedním z těch horších. EPS byly opět záporné. Poslední 2 roky se ale společnosti daří. V roce 2022 byly zisky na akcii 2,16 USD. VV loňském roce už byly 2,95 USD. V dalších letech se čeká postupné navyšování zisků na akcii. V roce 2026 se počítá s až 3,62 USD.
Hodnota tržeb si neprošla tak výraznými výkyvy jako u zisků na akcii. V roce 2016 byly tržby 592,67 milionů dolarů. V roce 2017 se snížila na 387 milionů USD a v roce 2018 byla dokonce na 364 miliardách dolarů. Rok 2019 přinesl firmě zvýšení revenue na 561 milionů USD. V roce 2020 se jeho hodnota podívala dokonce až na 869 milionů USD. V tomto roce byly tržby o 1 % pod odhady. V roce 2021 se společnosti konsenzus podařilo překonat o 92,42 %. Tržby se ale snížily na 749 milionů USD. V roce 2021 bylo revenue do té doby rekordní a to 1 miliarda a 430 milionů USD. V roce 2023 se firmě podařilo tento milník ještě vylepšit, když se tržby dostaly až na 1,8 miliardy USD. V dalších třech letech, kam sahají odhady, se čeká mírné snížení tržeb na 1,6 miliardy USD, kde by se firma měla držet.
Největší podíl na podnikání společnosti, tedy „klasická“ doprava ropy a zemního plynu po moři se rozrostla z 502 milionů USD v tržbách za rok 2016 na předloňských 1,35 miliardy USD. To je nárůst o více než 100 % během 7 let. Časové zakázky se ale od roku 2016 snížily. V již zmíněném roce byly 226 milionů USD a v roce 2022 byly „pouze“ 771,79 milionů USD. Administrativa vynesla společnosti asi o polovinu méně za rok 2022 než v roce 2016. Je tedy jasně vidět, na jaké odvětví se společnost soustředí nejvíce. Nutno podotknout, že jí to zatím skvěle funguje.
Provozní náklady
společnost v roce 2010 utratila za jeden kvartál na provozu 218 milionů dolarů. Tato hodnota se do roku 2011 navýšila na 408 milionů USD. Zde se ale dlouhou neudržela, protože management výdaje opět snížil na více přijatelnou hodnotu. Ta byla v té době 146 milionů USD na kvartál. Do roku 2015 se poté výdaje musely snížit ještě více. Společnost tak v tomto roce za jeden kvartál utratila „pouze“ 65 milionů USD. V dalších roce se výdaje vrátily na stabilní hodnotu kolem 125 milionů USD za jedno čtvrtletí. Na této hodnotě se společnost držela až do roku 2019. Od roku 2020 se výdaje potřebné na provoz společnosti začaly navyšovat. V roce 2020 byly 176 milionů USD a v roce 2022 už byly až 287 milionů USD. V dalších letech by se managementu mohlo podařit jejich hodnotu snížit i když se očekává, že tržby budou na velmi dobré hodnotě a firma by si tak mohla dovolit i současnou hodnotu nákladů.
Dividenda
Společnost vyplatila svou první dividendu v roce 2001. V té době obdrželi majitelé akcií výplatu ve výši 40 centů na každou jednu akcii. Výplata dividendy ale nebyla stálá. To se změnilo v roce 2003. Až do druhé poloviny roku 2011 poté společnost dividendu bez problémů vyplácela. Od tohoto roku se ale dividenda až do roku 2016 přerušila. Hned na začátku tohoto roku došlo ke změně poměru akcií, kdy se jich spojilo 5 do jedné.
V polovině roku 2017 byla dividenda, která tehdy byla 15 centů, opět přerušena. V prosinci 2019 byla výplata opět obnovena. Tentokrát to bylo 10 centů na akcii. Došlo ke čtyřem výplatám. Od roku 2023 se společnost opět zavázala k výplatě dividendy, která je nyní 37 centů na jednu akcii. S pohledem na očekávané budoucí tržby a zisky by se měla nyní konečně udržet na delší dobu.
Valuace/Porovnání s konkurenty
společnost je z pohledu historie P/E poměru a ocenění spíše méně zajímavá, protože se mnoho let potýkala se zápornou hodnotou zisků na akcii. To vedlo k nulovému P/E. V roce 2010 byl tento poměr 7,44. V kladné hodnotě se znovu objevil až na konci roku 2013, kdy byl 17,39. Odtud se do roku 2016 postupně poměr snižoval. V roce 2017 se poté dostal na nejvyšší hodnotu 102,55. Do dnešního den se s několika pauzami na hodnotě nula P/E snížilo na 6,62. Akcie se tedy prodává za svou obvyklou cenu i přes to, že její hodnota je na nejvyšších úrovních za několik posledních let. Revenue a zisky na akcii jsou totiž vysoko.
Rivalové
Scorpio Tankers $STNG+1.5%: je globální poskytovatel námořní dopravy, specializující se na přepravu ropných produktů a chemikálií. Tato společnost, založená v roce 2009, se rychle etablovala jako jeden z předních hráčů v odvětví díky své moderní a technologicky pokročilé flotile. Scorpio Tankers Inc. má sídlo v Monaku, což je strategická poloha, která jí umožňuje efektivně koordinovat své globální operace a být blízko klíčových evropských trhů. Společnost vlastní a provozuje rozsáhlou flotilu, která zahrnuje LR2 (Long Range 2), LR1 (Long Range 1), MR (Medium Range) a Handymax tankery, které jsou navrženy a vybaveny tak, aby přepravovaly širokou škálu ropných produktů a chemikálií. Tyto produkty zahrnují vše od surové ropy, benzínu, nafty až po specializovanější chemikálie. Scorpio Tankers Inc. klade důraz na bezpečnost, kvalitu a environmentální udržitelnost, což se odráží ve vysokých standardech údržby a provozu její flotily.
SFL Corporation $SFL+1.6%: tato společnost, dříve známá jako Ship Finance International Limited, je globální lodní firma se sídlem na Bermudách, která se specializuje na vlastnictví, provozování a správu flotily lodí a offshore aktiv. Od svého založení v roce 2004 se SFL Corporation stala jednou z největších lodních leasingových a finančních společností na světě, poskytující širokou škálu námořních dopravních řešení. SFL Corporation vlastní a provozuje rozmanitou flotilu, která zahrnuje tankerové lodě pro přepravu ropy a chemikálií, suchonákladní lodě, kontejnerové lodě a offshore podpůrná plavidla, včetně vrtných lodí a jednotek pro produkci, skladování a vykládku (FPSO). Díky této rozmanitosti je SFL schopna poskytovat flexibilní a komplexní služby svým zákazníkům v různých segmentech námořního průmyslu.
TORM $TRMD+1.1%: je prominentní mezinárodní dopravce, specializující se na přepravu rafinovaných ropných produktů, jako jsou benzín, nafta, naftový olej a tryskové palivo. Se sídlem v Londýně, Spojené království, a s operacemi po celém světě, TORM je jedním z vedoucích světových operátorů produktových tankerů, využívajících svou rozsáhlou a technologicky pokročilou flotilu. Založen v roce 1889 v Dánsku má TORM má dlouhou historii inovací a excelence v námořní dopravě. Společnost vlastní a provozuje jednu z největších flotil produktových tankerů na světě, díky čemuž může nabízet vysokou flexibilitu a spolehlivé služby svým zákazníkům v petrochemickém a ropném průmyslu. TORMova flotila zahrnuje různé typy lodí, od MR (Medium Range) tankerů po LR2 (Long Range 2) tankery, což umožňuje společnosti efektivně reagovat na měnící se potřeby trhu a zákaznické požadavky.
Lodní společnosti se v posledních dvou letech konečně začaly dostávat z minim, kam je poslala covidová pandemie. V té době se jim jejich podnikání prakticky ze dne na den výrazně snížilo a akcie začaly klesat. Od roku 2022 je ale vše jinak. Největšího zhodnocení z porovnávaných firem dosáhla společnost $STRM+12.1%, která je výše o 246,37 %. Na druhém místě se nachází společnost $FRO+3.5%, která si za poslední 3 roky polepšila o 118,4 %. O pár procent níže s celkovým růstem o 95,9 % je akcie $STNG+1.5%. Na posledním místě se jako jediná ve ztrátě stále pohybuje firma $SFL+1.6%, která si odepisuje 7,88 %.
Plány do budoucna
Modernizace flotily: Frontline se pravděpodobně bude nadále zaměřovat na modernizaci své flotily s cílem zvýšit efektivitu, bezpečnost a ekologickou udržitelnost svých operací. Toto může zahrnovat investice do nových lodí s nízkými emisemi a vyšší energetickou efektivitou, jakož i upgrade stávajících lodí pro splnění nejnovějších environmentálních standardů.
Rozvoj v oblasti udržitelnosti: S narůstajícím tlakem na snížení emisí uhlíku a zlepšení ekologické udržitelnosti v námořním průmyslu se Frontline pravděpodobně bude snažit implementovat technologie a praktiky, které snižují jejich ekologický dopad. To může zahrnovat investice do systémů na čištění výfukových plynů, využití alternativních paliv a zlepšení operativní efektivity.
Strategické akvizice a partnerství: Pro rozšíření své tržní pozice a zlepšení konkurenceschopnosti může Frontline pokračovat v hledání strategických akvizicí a partnerství. Tyto kroky mohou podporovat geografickou expanzi, diverzifikaci flotily a přístup k novým tržním segmentům.
Digitalizace a inovace: Digitalizace a inovace budou pravděpodobně klíčovými prvky strategie Frontline pro zvýšení efektivity a zlepšení služeb. To může zahrnovat implementaci pokročilých datových analytických nástrojů pro optimalizaci plavebních tras, zlepšení správy flotily a zvýšení transparentnosti pro zákazníky.
Adaptace na tržní výzvy: Frontline bude muset zůstat agilní a připravená reagovat na tržní výzvy, včetně kolísání cen ropy, geopolitických událostí a změn v regulačním prostředí. Udržení flexibility a schopnosti rychle reagovat na tyto faktory bude klíčové pro udržení konkurenceschopnosti společnosti.
Výhled
Společnosti se za poslední rok podařilo na grafu překonat úctyhodný kus cesty. Její akcie se od začátku roku 2023 zhodnotily o 118 % a nadále pokračují v růstu. Nyní se již nacházejí na nejvyšších cenách od roku 2015. K vrcholu je to stále přes 1000 % daleko, ale to také není cíl, na která by mnozí investoři cílili. Vzhledem k tomu, že se energetika dostává stále více do popředí, společnost z toho může těžit. V dalších letech by se to mělo podle aktuálních výhledů a odhadů jak zisků na akcii, tak tržeb stát. Cena se nyní stále nachází v hezkém rostoucím trendu a nevypadá to, že by se v brzké době měla začít snižovat. Pojďme se podívat na to, jak analytici odhadují budoucí vývoj ceny. Jak se na tuto společnost díváte vy? Napište to dříve, než si přečtete následující řádky do diskusní skupiny.
Ze 14 dotázaných analytiků by jich 11 akcie ihned nakoupilo. Jejich výhled na budoucnost této společnosti je naprosto jednoznačná Očekávají, že v dalších 12 měsících by se mohla cena za jednu akcii dostat klidně o 41 0% výše. Pokud by k tomu došlo, akcii byste si na trhu pořizovali za 33,28 USD. Poslední 3 analytici by se akcií nezbavili, ale ani by je nenakoupili. Zatím by jim stačila jejich aktuální pozice v portfoliu. Průměrné odhady růstu jsou o 18,3 % na cenu 27,8 dolarů za akcii.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.