Pro investory bývá společnost, která dosahuje významného růstu dividend, vždy zajímavá. A proto se dnes podíváme na společnost, která za poslední desetiletí dosahuje roční míry růstu dividend na akcii impozantních 11,60 %.

Pro investory je vždy atraktivní sledovat společnost, která dokáže udržovat významný růst dividend. Dnes se proto zaměříme na jednu z takových firem, která v průběhu posledních desetiletí dosahuje roční míry růstu dividend na akcii až 11,60 %. Tato společnost si vydobyla pověst spolehlivého a inovativního hráče na finančním trhu a má dlouholetou tradici úspěchu. Podívejme se na klíčové aspekty, které jí umožňují dosahovat takových výsledků.

Představení společnosti

Společnost Franklin Resources $BEN, známá též jako Franklin Templeton, je jednou z předních globálních investičních společností se sídlem v Kalifornii, USA. Její hlavní oblastí působení je správa aktiv a investiční poradenství. Od svého založení v roce 1947 si Franklin vydobyla pověst jako spolehlivý a inovativní hráč na finančním trhu.

Historie společnosti Franklin Resources je pozoruhodná svou kontinuitou a růstem. Zakladatelé Rupert H. Johnson a Charles B. Johnson vybudovali firmu na pevných základech důvěry, profesionality a dlouhodobého zaměření na potřeby klientů. Franklin se postupně rozrostla do globálního giganta s investičními produkty a službami dostupnými klientům po celém světě.

Jednou z klíčových předností Franklin Resources je široká škála investičních fondů a produktů, které nabízí. Od aktivně spravovaných fondů až po pasivní indexové fondy pokrývající různé trhy a investiční strategie, Franklin má co nabídnout jak individuálním investorům, tak institucionálním klientům. Tato diverzifikace pomáhá snižovat rizika a zvyšovat výnosy pro klienty.

Konkurenční výhody Franklinu spočívají v jeho dlouholeté historii úspěchu, odbornosti jeho týmu manažerů a globální přítomnosti. Společnost se pyšní tím, že má tým analytiků a manažerů s hlubokými znalostmi trhů po celém světě, což jí umožňuje identifikovat a využít investiční příležitosti v různých regionech.

Zajímavostí je, že Franklin Resources není pouze pasivním hráčem na trhu. Společnost se angažuje v aktivním vzdělávání investorů a veřejnosti o finanční gramotnosti a investičních strategiích. Organizuje semináře, workshopy a publikuje vzdělávací materiály, aby pomohla jednotlivcům lépe porozumět svým investičním možnostem a rozhodovat se informovaněji.

Franklin Resources má globální působnost se zastoupením na všech hlavních finančních trzích, včetně Severní Ameriky, Evropy, Asie a Latinské Ameriky.

Společnost Franklin Resources ukončila první čtvrtletí roku 2024 se spravovanými aktivy ve výši zhruba 1,6 bilionu dolarů. Jako správce aktiv vydělává procentuální poplatek za dohled nad všemi těmito penězi.

Přestože investoři neustále vkládají peníze na trh a stahují je z trhu, společnosti spravující aktiva mají obecně docela udržitelnou zákaznickou základnu. Větší dopad obvykle pochází ze vzestupů a pádů akciového trhu.

Například v prvním čtvrtletí vzrostla spravovaná aktiva přibližně o 16 % oproti úrovním na konci roku 2023. Hlavním tahounem byl růst cen akcií. Musíte pochopit, že finanční výsledky společnosti Franklin Resources budou klesat a stoupat spolu s trhem, to je zásadní.

A zatímco podílové fondy čelí zvýšenému odlivu vkladů, Franklin Resources rozšiřuje svůj dosah do dalších oblastí, aby tento dopad kompenzoval.

To zahrnuje zejména fondy obchodované na burze a takzvané alternativní investice. Obavy z divize podílových fondů však způsobily, že investoři zaměření na akcie společnosti zatrpkli a od konce roku 2021 je stlačili zhruba o 35 % dolů.

Pokud však zvládnete určitou volatilitu zisků, tento správce aktiv prokázal, že ví, jak odměňovat investory a rozvíjet své podnikání v průběhu času.

Čtvrtletní výsledky (Q2 2024)

Firma Franklin Resources oznámila, že čistý zisk za čtvrtletí končící 31. března 2024 činil 124,2 milionu dolarů, což je pokles o 51 % oproti předchozímu čtvrtletí a o 36 % oproti stejnému období předchozího roku.

Provozní příjem klesl o 37 % na 129,3 milionu dolarů. Adjusted čistý zisk byl 306,6 milionu dolarů, což představuje pokles o 7 % oproti předchozímu čtvrtletí.

Celkové aktiva pod správou vzrostly na 1,644.7 miliard dolarů, což je nárůst oproti předchozímu čtvrtletí. Společnost se zaměřuje na posilování vztahů s klienty a diverzifikaci portfolia, což vedlo ke kladným výsledkům v několika oblastech aktiv, investičních nástrojů a regionů.

Dividendová politika

Společnost každoročně zvyšuje dividendu již 44 po sobě jdoucích let, přičemž dividendy jsou v současné době vypláceny čtvrtletně. Akcie BEN tak nosí titul dividendový aristokrat, což je velká pocta.

Rozbor dividendového výnosu a růstu

K dnešnímu dni má společnost Franklin Resources 12měsíční dividendový výnos ve výši 5,18%. Za poslední tři roky byla roční míra růstu dividend společnosti Franklin Resources Inc 3,60%. Prodlouženo do pětiletého horizontu se tato sazba zvýšila na 5,00 % ročně. A za poslední desetiletí činí roční míra růstu dividend na akcii společnosti Franklin Resources Inc působivých 11,60 %.

Strategie fúzí a akvizic

V rozhovoru pro CNBC generální ředitelka Jenny Johnsonová uvedla, jak věří, že aktivní management je v pozici, kdy se jim v nadcházejících letech bude dařit.

V roce 2020 získali společnost Legg Mason, která byla správcem aktiv se značnou expozicí ve výši 74 miliard USD AUM v alternativních aktivech. Díky tomu se firma stala jedním z největších alternativních hráčů s alternativními spravovanými aktivy ve výši 255,5 miliardy dolarů. Dalšími transakcemi v posledních letech, které se zaměřovaly na alternativy, byly transakce Alcantra, Lexington a Benefit Street. Připomeňme, že se jedná o společnost s podnikovou hodnotou 15,4 miliardy dolarů, takže tyto transakce dohromady jsou velkým kouskem.

BEN v posledních letech uplatňuje agresivní akviziční strategii. Mezi klíčové nedávné akvizice patří společnosti Legg Mason v roce 2020 (~806 miliard USD AUM), akvizice společnosti Lexington Partners v roce 2022 a akvizice společnosti Alcentra v roce 2022.

Jen prostřednictvím těchto obchodů, za předpokladu úspěšného dokončení dohody, získá BEN za poslední 3 roky aktiva v hodnotě ~1 bilionu dolarů. Abychom to uvedli do kontextu, celý AUM společnosti BEN ke 4. fiskálnímu čtvrtletí 2023 činil 1,38 bilionu dolarů.

Integrace velkých společností spravujících aktiva může trvat značné množství času, protože klienti jsou vysoce citliví na změny a integrace back-endu může být poměrně složitá. Generální ředitelka společnosti BEN Jennifer Johnson a finanční ředitel Matt Nicholls přidali komentář k hovoru k výsledkům za 4. čtvrtletí:

A já bych jen dodal, Miku, jak víš, udělali jsme spoustu akvizic. A myslím si, že jedním z důvodů, proč fungují dobře, je to, že si dáváme na čas s některými integracemi. A tak je tu samozřejmě příležitost, že budeme integrovat Putnama do našeho prostředí.

Tyto věci vyžadují čas. Jak zmínila Jenny, v roce 2024 nedojde k žádné další změně. To je skoková změna, pokud jde o naše náklady, pokud jde o naše výdaje spojené s provozem. Ale myslím si, že v roce 25, 26 nebo v delším časovém horizontu máme nejen příležitost být efektivnější v celé organizaci, sbližovat věci efektivním způsobem, ale také je to příležitost modernizovat, snížit CapEx, abychom se ujistili, že v dlouhodobém horizontu jsme v pozici, kdy můžeme škálovat s nižšími náklady se správnými partnery.

V současné době má BEN relativně nízkou ziskovou marži ve srovnání s konkurenty, jako jsou BlackRock, T. Rowe Price, Invesco a Janus Henderson Group. Z tohoto důvodu se odborníci domnívají, že BEN má příležitost stát se v příštích několika letech mnohem efektivnější, protože integrace akvizic se prohlubuje a společnost uzavírá potřebné dohody.

Agresivní program zpětného odkupu akcií

Historicky byla společnost BEN aktivním odkupujícím vlastních akcií, přičemž za poslední desetiletí snížila počet svých akcií o 22 %.

Během 4. čtvrtletí 2023 společnost BEN odkoupila 7 milionů akcií za celkovou cenu 187,6 milionu USD. To znamená průměrnou odkupní cenu 26,8 USD za akcii.

Dne 13. prosince 2023 společnost BEN oznámila zvýšení oprávnění ke zpětnému odkupu akcií o 27,2 milionu akcií. Tím se celkový počet povolení ke zpětnému odkupu společnosti zvýšil na 40 milionů akcií, což představuje 8 % akcií v oběhu.

Kromě toho, že slouží jako zdroj poptávky po akciích, věřím také, že velký zpětný odkup akcií je pozitivní, protože management vysílá účastníkům trhu signál, že se domnívá, že akcie jsou podhodnocené.

Atraktivní relativní ocenění

BEN se v současné době obchoduje za pouhých 12,4násobek zisku za fiskální rok 2024 a 10,5násobek zisku za fiskální rok 2025. Srovnatelně se tradiční společnosti spravující aktiva, jako jsou TROW, IVZ a JHG, obchodují v průměru za mírně vyšší násobky. Správci alternativních aktiv, jako jsou Blackstone a KKR, se obchodují za mnohem vyšší násobky.

Fakta

Na základě článku z Financial Times je současnému finančnímu řediteli Matthewu Nichollsovi připisována zásluha za to, že se rozhodl pro obří akvizice místo toho, aby vedl silnou kampaň zpětného odkupu akcií nebo rozděloval akcionářům více dividend.

To se ale může v letošním a příštím roce změnit. Společnost hodlá polevit z hlediska nových akvizic a zapracovat na integraci koupených podniků. Znamenalo by to možnost vyšších zisků pro $BEN, které opět mohou směrovat k akcionářům formou dividend a zpětných odkupů akcií.

Férová cena dle Buliosu

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.