V neustále se měnícím světě farmaceutického průmyslu existuje jedna společnost, která se zdá být vždy o krok před ostatními. Její schopnost překonat očekávání a vyrovnat se s konkurencí jí dodává jedinečnou sílu a zajímavost pro investory. Jak se tato společnost stává lídrem a udržuje si významné postavení v oblasti farmaceutického průmyslu?

Zatímco mnoho společností se v dnešní době snaží přizpůsobit rychlým změnám a nejistotám na trzích, jedna farmaceutická a chemická společnost zůstává v čele inovací a výzkumu. Její dlouhá historie a závazek k inovacím jsou viditelné ve všech aspektech jejího podnikání, od vývoje léků až po rozšiřování portfolia produktů. S jejími silnými výsledky v prvním čtvrtletí 2024 a závazkem k dlouhodobému růstu je tato společnost zajímavým hráčem pro investory, kteří hledají stabilní a perspektivní firmy.

Představení společnosti

Merck $MRK je globální vědecká a technologická společnost se sídlem v Darmstadtu v Německu. Firma operuje ve třech hlavních segmentech: životní vědy, zdravotní péče a materiály. Segment životních věd představuje největší podíl na tržbách společnosti, přibližně 44 % z celkových prodejů v roce 2023. Merck poskytuje široké spektrum laboratorních materiálů a služeb pro vědecké pracovníky v akademické sféře i aplikovaných oborech, včetně biotechnologického a farmaceutického průmyslu.

Segment zdravotní péče tvoří více než 38 % tržeb a zaměřuje se na vývoj, výrobu a prodej značkových léčiv. Společnost má silné zastoupení v oblasti onkologie, léčby roztroušené sklerózy a plodnosti. Posledním segmentem jsou materiály, které přinášejí necelých 18 % tržeb. Tento segment nabízí speciální materiály pro výrobu různých produktů, jako jsou polovodiče, ploché obrazovky, automobily a kosmetika.

Historie společnosti Merck sahá až do roku 1668, což z ní činí jednu z nejstarších farmaceutických a chemických společností na světě. Rodina Mercků si udržuje kontrolní podíl ve firmě, ačkoliv od roku 1995 je 30 % společnosti veřejně obchodováno. Merck je známá svou dlouhou historií inovací a neustálým rozšiřováním svého portfolia prostřednictvím akvizic a výzkumu.

Čtvrtletní výsledky Q1 2024

Celkové tržby dosáhly 15,8 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 9 % oproti prvnímu čtvrtletí 2023. Bez vlivu směnných kurzů vzrostly tržby o 12 %. Klíčový produkt společnosti, onkologický lék Keytruda, vykázal nárůst prodejů o 20 % na 6,9 miliardy dolarů. Další významný produkt, vakcína Gardasil, zaznamenal nárůst prodejů o 14 % na 2,2 miliardy dolarů.

Čistý zisk podle účetních standardů GAAP byl 4,8 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 48 %. EPS podle GAAP činil 1,87 dolaru, zatímco non-GAAP EPS byl 2,07 dolaru. Výsledky zahrnují náklad 0,26 dolaru na akcii za akvizici společnosti Harpoon Therapeutics.

Generální ředitel Robert M. Davis uvedl, že Merck pokračuje v růstu napříč klíčovými terapeutickými oblastmi a strategicky rozvíjí své podnikání. Mezi významné události patří schválení nového léku WINREVAIR na plicní arteriální hypertenzi FDA a akvizice Harpoon Therapeutics.

Silný růstový potenciál v roce 2024

Díky těmto pozitivním výsledkům zvýšil management společnosti očekávání celkových tržeb na $63.1-$64.3 miliard a upraveného zisku na akcii (EPS) na $8.53-$8.65. Tato čísla podle analytiků naznačují, že Merck je aktuálně podhodnocená ve srovnání s konkurenty jako Takeda Pharmaceutical, Pfizer a AstraZeneca.

Klíčoví tahouni růstu: Keytruda a Gardasil

Populární produkt Keytruda (pembrolizumab) hraje klíčovou roli v růstu společnosti. Tento monoklonální protilátkový lék proti PD-1 receptorům, který posiluje imunitní odpověď proti nádorům, zaznamenal v prvním čtvrtletí 2024 prodeje ve výši $6.95 miliard, což je nárůst o 20 % oproti předchozímu roku. Tento růst je podpořen vysokou poptávkou v USA a Evropě, zejména pro léčbu rakoviny děložního čípku, prsu a plic.

Dalším důležitým produktem je Gardasil, vakcína proti lidskému papilomaviru (HPV). Gardasil a Gardasil 9 chrání proti několika kmenům HPV, které mohou způsobit různé druhy rakoviny, včetně rakoviny děložního čípku, análního karcinomu a rakoviny hltanu. V prvním čtvrtletí 2024 dosáhly prodeje těchto vakcín $2.25 miliard, což je nárůst o 14 % oproti předchozímu roku. Tento růst je způsoben nejen zvýšením ceny vakcíny, ale také její vysokou účinností a rostoucí poptávkou v Číně a USA.

Rozšiřování portfolia a nové produkty

Merck také aktivně pracuje na minimalizaci rizik spojených s expirací patentu Keytrudy v roce 2028. Společnost se zaměřuje na rozšiřování portfolia produktů prostřednictvím výzkumu a vývoje nových léčiv. Mezi nadějné kandidáty patří "sacituzumab govitecan" a "patritumab deruxtecan", které mají potenciál stát se novými standardy v léčbě běžných typů rakoviny.

Například patritumab deruxtecan, první svého druhu cílený konjugát protilátky proti HER3, je v současnosti přezkoumáván FDA pro léčbu pacientů s mutovaným EGFR nemalobuněčným karcinomem plic. Rozhodnutí FDA se očekává během následujících dvou měsíců.

Dividenda

Společnost Merck & Co má konzistentní dividendovou historii trvající 40 let, přičemž výplaty jsou vypláceny každé čtvrtletí. 

Merck navíc nedávno vyplatila dividendu ve výši 0,47 dolaru na akcii (9.5. 2024). Při pohledu na dividendovou historii společnosti, její výnos a růstové míry je zřejmé, že má Merck za sebou solidní dividendovou výkonnost.

Aktuální dividendový výnos Merck činí 2,38 % a je tak blízko desetiletého maxima a překonává 42,8 % globálních konkurentů v odvětví výroby léčiv.

Za poslední tři roky rostly roční dividendy společnosti o 19,20 %, za pět let tento růst klesl na 12,40 % ročně a za poslední dekádu činil růst 8,40 % ročně. 

Co se týče růstových metrik, Merck vykazuje slušný růstový potenciál. Její tříletý růst tržeb činí průměrně 6,20 % ročně a tříletý růst zisku na akcii dosahuje 15,80 % ročně. Pětiletý růst EBITDA je 25,70 %, což naznačuje silnou schopnost generovat zisky.

Valuace 

Merck je jedním z gigantů v oboru farmacie a specializovaných chemikálií, což potvrzuje i její tržní kapitalizace ve výši 327,97 miliard dolarů. S 2,53 miliardami akcií v oběhu a ročními tržbami 61,44 miliard dolarů se jedná o významného hráče na trhu.

Cena akcie Merck ve vztahu k zisku (P/E) je 143,88, což je výrazně vyšší než průměrné hodnoty v odvětví. Poměr P/B je 8,13, což naznačuje vyšší ocenění v porovnání s účetní hodnotou společnosti. Poměr cena k tržbám (P/S) je 5,34, což je v rámci odvětví také relativně vysoké.

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E) je 0,85, což ukazuje na zdravou rovnováhu mezi financováním dluhy a vlastním kapitálem. Poměr dluhu k celkovému kapitálu (D/C) je 0,46, což dále potvrzuje, že si Merck udržuje kontrolu nad svými závazky.

Jak můžete vidět, v oblasti marží a návratnosti, Merck jasně vyniká a ve všech ohledech poráží konkurenty. Návratnost aktiv (ROA) je 2,18 %, návratnost vlastního kapitálu (ROE) je 5,29 % a návratnost investovaného kapitálu (ROIC) je 5,38 %. Hrubá marže společnosti je 74,8 %.

Proč sledovat Merck právě teď?

Společnost Merck & Co i nadále pociťuje velký zájem investorů, zejména hedge fondů. V poslední době bylo zaznamenáno, že více než 95 hedge fondů nashromáždilo akcie Merck v hodnotě $8.11 miliard. Největším investorem je Fisher Asset Management s podílem $1.83 miliard.

Navzdory vysokým úrokovým sazbám a nejistotě na trzích vykázaly všechny hlavní americké akciové indexy v květnu 2024 silné zisky. Nicméně stále přetrvává nejistota a přední analytici předpovídají možnou korekci trhu v nadcházejících měsících. Hedge fondy od ledna masivně prodávají americké akcie, přičemž hlavním důvodem je přetrvávající inflace a rozhodnutí Fedu ponechat úrokové sazby vysoko po delší dobu. Přesto však některé akcie, včetně Merck, zůstávají atraktivní.

Akcie Merck byly analytiky oceněny jako spravedlivě naceněné a považovány za nejlepší akcie indexu Dow k nákupu v květnu 2024.

Férová cena dle Buliosu

Očekávání analytiků

Na základě 17 analytiků z Wall Street, kteří v posledních 3 měsících nabídli 12měsíční cílové ceny pro Merck & Company. Průměrná cílová cena je 139,33 USD s vysokou prognózou 150,00 USD a nízkou prognózou 104,00 USD. 

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.