Analýza Ferrari: Luxusní automobilka na cestě k budoucnosti motorismu
Firma Ferrari si svou historií a pověstí vysloužila za dlouhé roky tvrdé práce své jméno na předních světových žebříčcích luxusních a rychlých aut. Společnost sídlí v Itálii, kde byla roku 1939 založena Enzem Ferrarim jako Auto Avio Construzioni. Za poslední roky se cena jejích akcií dramaticky zvedla, tak se pojďme podívat na to, jestli je stále správný čas na případné zvážení jejich nákupu.
Představení
Ferrari je velmi prestižní automobilkou, která vyrábí jak závodní, tak rychlá luxusní auta, která jsou známá po celém světě. Jejich produkty vždy byly a stále jsou symbolem luxusu a majetku. Asi každý malý kluk sní o tom, že jednou bude vlastnit právě vůz od této značky.
Málokdo ale ví, že po založení trvalo firmě celých 8 let, než vyrobila první automobil s logem Ferrari. Bylo to v roce 1947. Proč má ale společnost Ferrari $RACE (mimochodem, ticker symbol se ke společnosti a její povaze skvěle hodí), ve znaku právě černého koně na žlutém poli?
Kůň v logu společnosti Ferrari je symbolem vůle, síly a rychlosti. Pochází z osobního znaku italského leteckého esa Franca Baraccy, který sloužil během první světové války. Baracca měl na svém letounu koně, což bylo odkazem na jeho rodový erb, který obsahoval podobný motiv. Po jeho smrti navrhl Enzo Ferrari, zakladatel automobilky, přidání tohoto symbolu do loga společnosti. Kůň v logu Ferrari tak reprezentuje rychlost, sílu, elegance a italskou tradici. Je to ikonický symbol, který se stal známým po celém světě a je spojen s vysokou kvalitou a výkonem automobilů značky Ferrari.
Management
Benedetto Vigina – CEO
Benedetto Vigina se stal generálním ředitelem v září roku 2021. Před nástupem do Ferrari byl od ledna 2016 prezidentem skupiny STMicroelectronics, Analog, MEMS a Sensors Group a od 31. května 2018 také členem výkonného výboru ST. Pokud by vás zajímalo více informaci o samotném managementu nebo CEO, můžete se podívat na jeho Linked-In.
Obor/Specializace společnosti
Kromě toho, že se společnost stále snaží vyvíjet nové a nové modely, které jsou stále rychlejší a lepší ve všech směrech, soustředí se i na jiná odvětví automobilového průmyslu.
Prodej vozů – Ferrari prodává své vozy prostřednictvím sítě oficiálních prodejců po celém světě. Musí stále udržovat vztahy se svou komunitou a dodávat jim maximální potěšení v podobě dodatečných služeb. To se například týká i servisu a údržby vozidel. Pokud si chcete nechat servisovat svůj vůz značky Ferrrari, můžete využít síť servisních středisek a dílen které se o vaše vozidlo postarají.
Inovace – Firma nesmí zůstávat pozadu za svými konkurenty, a tak investuje velké množství finančních prostředků do výzkumu a vývoje. Zaměřuje se hlavně na aerodynamiku a technických inovací v oblasti motorů.
Prodej licencí a Merchendise – Ferrari také generuje příjmy z prodeje licencí na svou značku a výrobků spojené s ní, jako je oblečení a další drobnější doplňky jako jsou kšiltovky nebo klíčenky.
Vzhledem k tomu, že společnost operuje v průmyslu, který se v aktuální době rychle vyvíjí a potkává se se značnými změnami nebo regulacemi, musí na to být firma připravena a musí umět rychle reagovat. Jelikož její hlavní podnikání stále stojí na výrobě vozů se spalovacími motory, musí investovat i do rozvoje elektromotorů, protože si to nyní společnost žádá.
Historický vývoj ceny
Akcie společnosti Ferrari může být jak skvělá možnost diverzifikace pro někoho, kdo má portfolio přeplněné technologickými společnosti tak také pro někoho, kdo si chce pouze „udělat radost“. Dlouhodobým investorům akcie s postupem času ale přinášela stále větší úsměv na tváři, protože její výkonnost je opravdu skvělá.
Akcie od svého vstupu na burzu, který se konal 21. října 2015 s výjimkou několika měsíců bezprostředně po IPO pěkně roste. Firma byla uvedena na burzu v New Yorku pod symbolem $RACE-0.7%. Svůj první den na burze začala na ceně $60 za akcii, a ihned poté se začala vyprodávat.
Za prvních 112 dní na burze si společnost odepsala více než 47 % hodnoty. V té době (začátek roku 2016) jste mohli sehnat 1 akcii $RACE-0.7% za 31,7 dolaru. To byla také historicky nejnižší hodnota za jednu akcii, kterou jsme zatím měli možnost vidět.
V tom samém roce totiž začala akcie silně trendovat a vytvořila také první základy up-trendu, ve kterém se cena pohybovala několik nadcházejících let. Od svého low dokázaly akcie posílit o více než 350 % do roku 2018, kde vytvořily vrchol a také druhou linku již zmíněného trendu. Ano, je to tak. Akcie rostly 2 roky, aby dosáhly své horní hranice trendu. A ten růst nebyl pomalý…
Od nového vrcholu na ceně $150 se akcie do konce roku 2018 začala vyprodávat, ale nebylo to nic dramatického. V druhé polovině roku si odepsala 36,5 % a od hranice $100, kde byla spodní hranice trendu opět začala stoupat.
Tento růst akciím vydržela až do roku 2020 kdy je srazil covid. Ten ale akcie $RACE-0.7% zvládly skvěle, když se propadly o „pouhých“ 26 %. Od covidu se akcie vydaly na nová maxima, a dokonce se podívaly nad horní hranici rostoucího trendu, ve kterém se akcie držely více než 8 let.
Ferrari N.V.
RACEZiskovost a cash firmy
Tento historický růst ceny akcií by se samozřejmě nekonal, pokud by k němu firma nedodávala náležité výsledky.
Od roku 2021 se firmě soustavně daří překonávat odhady analytiků při svých čtvrtletních výkazech, což vždy akcionáře potěší.
Tržní kapitalizace společnosti dnes dosahuje hodnoty převyšující 75 miliard dolarů. Není to nejvyšší dosažený market cap, ale forma od něj není dalek, jelikož dosáhla svého vrcholu před 2 měsíci.
Co se týká počtu akcií, které jsou momentálně v oběhu, jedná se o 122 milionů akcií. To je asi 67 % celkového počtu akcií společnosti. Soukromě je drženo stále více než 32,5 % veškerých akcií. Zde se jedná o téměř 60 milionů akcií.
Z celkového příjmu firmy, který je více než 5,45 miliardy dolarů za loňský rok je celkový čistý příjem těsně pod 1 miliardou dolarů (998 milionu USD). Jak celkové, tak čisté příjmy se ale rok od roku zvyšují a společnost si tak může užívat pěkný růst.
Jediné zpomalení tohoto růstu firma zaznamenala v roce 2020, kdy vypukla pandemie a celkové světové trhy ochably. Celkové příjmy zůstaly téměř stejné a čistý příjem se v tomto období potkal se snížením o „pouhých“ 38 milionů USD z cellových 743 milionů. Celková ziskovost společnosti je těsně pod 20 %, což je na tento průmysl dobré číslo.
I přes to, že společnost sídlí v Evropě, největší podíl na prodejích mají USA. Zde se jedná o více než 23 % celkových prodejů. Ihned na druhém místě jsou země EMEA (Evropa, Blízký východ a Afrika). Tyto země dohromady tvoří 21 % příjmů. Dále zde poté máme Čínu s více než 12 % a Spojené království s 10,5 %. Na konci žebříčku je poté samotné Německo (8,4 %) nebo Itálie (7,4 %).
Drtivou většinu zisků společnost získává z prodeje automobilů a jejich dílů pro případné opravy nebo vylepšení. Jedná se o 85 % celkového businessu firmy. S necelými 10 % se na druhé místo dostaly příjmy od sponzorů a prodeje značkového oblečení. Prodeje samotných motorů a další příjmy jsou poté pod pěti procenty.
Zisk na akcii byl za letošní Q2 zatím nejvyšší za celou dobu působení společnosti na trhu. Dosáhl hodnoty 2 USD na akcii proti odhadovaným 1.98 USD. Od Q3 roku 2022 můžeme pozorovat rostoucí tendenci. Předtím to tak nebylo. V roce 2021 a 2022 se zisk na akcii nedokázal přehoupnout přes 1,5 USD a zůstával tak stále kolem hranice 1,4 USD na akcii.
U revenue je to velmi podobný příběh. Vývoj je prakticky identický. Prodeje se zvýšili až koncem loňského roku a od té doby mají rostoucí tendenci. V nadcházejícím kvartálu se ovšem čeká snížení jak EPS tak revenue. Nemělo by to být nic dramatického, ale konec roku by měl být podle výhledů o něco slabší než první polovina. S příchodem nového roku by obě položky měly zase navázat na růst a překonat i letošní hodnoty.
Tržby společnosti Ferrari rostu od roku 2018. To neznamená, že by předtím společnost byla ztrátová, ale rok 2017 byl velmi úspěšný a následující rok ho jednoduše nedokázal překonat, proto byly příjmy o něco nižší. Za posledních 5 let dokázala firma téměř zdvojnásobit své příjmy z 3,9 miliard USD v roce 2018 na 5,4 miliardy USD v roce 2022. Tento růst je pro takto zaběhnutou společnost opravdu významný a na ceně akcií je to také patřičně vidět.
Z roku 2021 na rok 2022 byly tržby vyšší o 0,4 miliardy dolarů což představuje nárůst kolem 10 %. Pokud by si společnost dokázala toto tempo udržet, budou všichni investoři jistě velmi spokojeni.
Velmi dobru zprávou také je, že se zisk zvyšuje napříč všemi jednotlivými sektory až už se jedná o prodej automobilů, merche, nebo ostatních doplňků. Jediný segment, který klesl YoY byl segment motorů.
Provozní náklady
Celkové provozní náklady společnosti Ferrari za fiskální roky končící prosincem 2018 až 2022 byly v průměru 3,055 miliardy USD. Ferrari operovalo s průměrnými celkovými provozními náklady 2,853 miliardy od fiskálních let končících prosincem 2018 až 2022. Když se podíváme zpět na posledních 5 let, celkové provozní náklady Ferrari vyrostly v červnu 2023 na 4,107 miliardy.
Celkové provozní náklady Ferrari dosáhly v prosinci 2018 svého pětiletého minima ve výši 2,597 miliardy. Provozní náklady vzrostly v roce 2019 (2,853 miliardy, +9,9 %), 2021 (3,202 miliardy, +16,5 %) a 2022 (3,874 miliardy, +21,0 %).
Valuace/Porovnání s konkurenty
Ferrari, ikonický italský výrobce luxusních sportovních vozů, čelí konkurenci několika špičkových společností v automobilovém průmyslu nejvyšší třídy. Mezi významné konkurenty patří Lamborghini, další italská velmoc, a Porsche, jeho německý rival. Výrobci superaut jako McLaren a Aston Martin také představují významnou konkurenci.
Kromě toho luxusní automobilové značky, včetně Audi, BMW a Mercedes-Benz, rozšířily své produktové řady o vysoce výkonné sportovní vozy, což dále zintenzivnilo konkurenční prostředí pro Ferrari.
Vzhledem k tomu, že některé automobilky nejsou veřejně obchodovatelné, nebo jsou výhradně na evropských trzích, musíme se spokojit s přehledem, z amerického trhu, kde se nachází jak $RACE-0.7%, tak Porsche nebo třeba Rolls-Royce.
Samozřejmě nezapomínáme na konkurenty, kteří sice nutně nevyrábí takto rychlá nebo luxusní auta, ale nemají mnohem více prodaných modelů. Logicky. Většina populace nemá 7 milionů na auto, a tak si koupí levnější – například Volkswagen.
Letošní rok se zatím nejvíce dařilo akciím firmy Rolls-Royce. Ty naprosto dominují letošnímu automobilovému trhu. Připisují si zhodnocení přes 125 %. To může vypadat jako velmi slušná výkonnost, ale firma se tak sotva dostává na hodnoty, kterých akcie dosahovaly před pandemií v roce 2019.
Na druhou stranu výkonnost akcií Porsche je naopak velmi umírněná. Letos si připisují „pouhých“ 8 % a z našich 3 porovnávaných akcií je jednoznačně na nejnižších hodnotách. U této firmy je to trochu složitější, jelikož patří do koncernu Volkswagen Group, ale loni dostala povolení vstoupit na burzu sama za sebe. Na trhu tak není dlouhou a její ocenění se stále hledá.
Ferrari si letos zatím připisuje přes 52 % což je velmi solidní výsledek. Pokud by se na těchto úrovních akcie udržely do konce roku, bylo by to jedno z nejlepších období společnosti. Podrobněji si ale výhled na akcie $RACE-0.7% rozebereme na konci analýzy.
Formule 1
Formule 1, královská třída motorsportu, má ve svém středu jednoho z nejlegendárnějších týmů – Ferrari. Se svou bohatou historií, technickou excelencí a věrnými fanoušky má Ferrari nepopiratelný vliv na tento vzrušující svět automobilového závodění.
Ferrari je synonymem závodního ducha. Od svých počátků v padesátých letech minulého století, kdy se zúčastnilo svého prvního závodu Formule 1, se stalo nejúspěšnějším týmem v historii tohoto sportu. Získalo nespočet titulů pro jezdce i konstruktéry a jeho legendární vozy se zapsaly do srdcí motoristických nadšenců po celém světě.
Ferrari je podporováno silným finančním zázemím díky společnosti Ferrari S.p.A. a mateřskému koncernu Stellantis. Tato finanční stabilita umožňuje Ferrari investovat do výzkumu a vývoje nových technologií a inovací, což je klíčové pro konkurenceschopnost v rychle se měnícím světě Formule 1.
Tato data se krásně čtou, ale nás na akciovém trhu zajímá úplně něco jiného – jak tento úspěch společnost taví v zisk.
Ferrari a všechny ostatní týmy ve Formuli 1 dostávají prémie od společnosti Formula One Management (FOM). Tyto prémie jsou určeny na základě výsledků v mistrovství konstruktérů
a také na základě historických úspěchů a renomé týmu. V těchto ohledech je jasné, že Ferrari nemá o peníze nouzi, protože auta i závodníci patří na světovou špičku.
Hlavní zdroj z Formule 1 je nepřímý, ale přesto tvoří tu největší část. Sláva. Jakmile společnost vyhraje závod nebo se objeví na billboardu, celý svět se to dozví. Každý to má na očích. Úspěch proběhne přes internet, televizi, noviny a dostane se k opravdu velkému počtu potenciálních zákazníků. To tvoří jméno společnosti a v podvědomí to poté funguje jako lákadlo. Zákazník pociťuje touhu si nové vozidlo koupit právě u Ferrari.
Budoucnost odvětví/elektromobilita
V posledních letech se celkový mobilní trh rychle a výrazně mění. S ohledem na budoucnost planety a ekologie vznikla pravidla a opatření, která na tento průmysl mají obrovský dopad. Řeč je samozřejmě o zákazu spalovacích motorů v nově vyrobených autech po roce 2030. To je brzká budoucnost a firmy nejen v automobilovém průmyslu na tato opatření musí rychle reagovat.
V posledních letech je nejvíce vidět společnosti Tesla $TSLA-2.3%, která vyrábí automobily pouze s elektrickým pohonem. To je ale relativně mladá společnost, která byla na tomto přístupu vybudována. Pokud jde o velké výrobní haly nebo celé koncerny jako je například Volkswagen Group nebo Ferrari, přechod není tak jednoduchý.
Společnost Ferrari na novou dobu musí samozřejmě reagovat také. Loni se nechala slyšet, že nové elektrické závodní auto představí do roku 2025. Tento vůz byl odhalen na výroční schůzi investorů.
Momentální prodeje klasických spalovacích motorů v příslušných modelech budou postupem času klesat a budou muset ustoupit nově příchozí divizi s elektrickými pohony. Společnost odhaduje, že veškerá produkce elektroaut bude do roku 2023 tvořit více než 40 %. Celých 80 % bude nějakým způsobem „zataženo“ do elektrifikace – hybrid modely.
Společnost odhalila plány na další nové modely, které budou mít elektrický pohon. Jedná se celkem o 15 modelů v čele s hybridním SUV.
Na tyto zprávy samozřejmě musí reagovat i akcionáři, kteří nakupují akcie na dlouhé roky dopředu. Pokud by se totiž firma nijak neadaptovala a nepředstavovala nové plány a řešení, nemusela by stát tam, kde stojí dnes. Investoři přemýšlí do budoucna a zatím to vypadá, že akciím italské automobilky pevně věří.
Přeci jen letos její akcie vyhnaly na nové vrcholy, kde dosahovala ročního zhodnocení přes 55 %. Od začátku roku se akcie téměř nezastavila a na rozdíl od indexů ani nezpomalila svůj růst. V posledních týdnech se sice mírně vyprodala, ale pád ceny o 7,4 % z nového vrcholu není nic, co by mělo majitele akcií jakkoli znepokojovat.
Loňský rok to byla ale jiná pohádka. Akcie klesaly napříč všemi sektory, a to se nevyhnulo ani $RACE-0.7%. Za první polovinu roku 2022 si odepsala přes 38 %. Ke konci roku a letos ale tyto ztráty bravurně stáhla a nyní si užívá volnosti kolem nových vrcholů.
Akcie momentálně vytváří býčí vlajku, která by se při průrazu horní linky mohla projevit v další růst ceny akcií. V opačném případě bychom se mohli dočkat nižších cen. Potenciál pádu by byl až k supportu na $280.
Spíše býčí výhled mají i analytici z Wall Street, kteří si myslí, že akcie by mohly vyrůst až o 24 v následujících 12 měsících. To jsou ale ty nejodvážnější odhady, které nejsou vždy vyplněny. Více reálný je ale scénář, který počítá s nárůstem ceny o 7 % na hodnotu $328, tedy tam, kde je nyní absolutní vrchol.
Z 22 dotázaných analytiků, by žádný ihned neprodával, což je vždy pozitivní. Pouze 1 by akcie nyní prodal a vybral zisky a dalších 9 by s akciemi nedělalo nic. Jen by drželi a vyčkávali na další pohyb. 3 analytici by akcie $RACE-0.7% nakoupili a čekali by na zvýšení ceny. Nejzajímavější je ale to, že 9 z dotázaných a akcie ihned nakoupilo a mířili by na zhodnocení přes 10 % a tím pádem by spekulovali na to, že akcie vytvoří nové vrcholy.
Pokud by ale akcie měla padat, odhaduje se, že by se cena mohla snížit až o 14,22 % na hodnotu 261 dolaru za akcii.