NetEase, Inc. je významná čínská internetová technologická společnost, která se zabývá poskytováním online služeb zaměřených především na obsah, komunitu, komunikaci a obchod. Byla založena v roce 1997 Ding Leiem. V Posledních letech se výrazně se prosadila v různých sektorech, včetně herního průmyslu, e-commerce, e-mailových služeb, reklamy, online hudebních služeb, live streamingu, online vzdělávání a online reklamy. Čína se stává jednou z největších světových ekonomik s obrovským množstvím potenciálních zákazníků. Jak si tedy v posledních letech firma vede a jak to vypadá s jejím růstem se dozvíme v této analýze.

Představení

Společnost je zejména známá svými příspěvky v herním průmyslu, kde vyvíjí a provozuje řadu populárních mobilních a PC her. Mezi její významné hry patří "Fantasy Westward Journey", "Cyber Hunter", "Identity V" a několik multiplayerových online rolí hrajících her (MMORPG).

Kromě her nabízí NetEase hudební streamovací službu prostřednictvím NetEase Cloud Music a provozuje e-commerce platformu vlastní značky Yanxuan. NetEase se rozšiřuje globálně prostřednictvím významných investic a akvizic. To zahrnuje minoritní podíly v různých herních studiích, jako jsou Bungie, Quantic Dream a Grasshopper Manufacture, stejně jako založení nových studií v různých zemích, jako jsou Spojené státy, Japonsko a Kanada. Jejich expanzní úsilí zahrnuje vytvoření studií jako Jackalope Games v Austinu v Texasu a Nagoshi Studio v Japonsku.

NetEase také pokračuje ve vývoji nových her v různých žánrech, s několika nadějnými tituly plánovanými na spuštění v roce 2024. Vedle herního segmentu společnost dosáhla úspěchů i v dalších oblastech svého podnikání. Cloud Music zaznamenala značné posílení své hudebně orientované členské monetizace a zlepšení ziskovosti. Vzdělávací společnost Youdao, která je dceřinou společností NetEase, vykázala rekordní tržby a podstatně snížila své provozní ztráty.

Zajímavost: mobilní hra Justice zaznamenala významný růst registrací, přičemž překročila 50 milionů registrovaných hráčů, a první samostatně vyvinutá basketbalová hra NetEase, Dunk City Dynasty, se dostala na vrchol čínského iOS žebříčku nejlépe vydělávajících her.

Management

William Lei Ding (Lei Ding) - CEO

William Lei Ding, zakladatel, působí jako ředitel od července 1999 a jako výkonný ředitel od listopadu 2005.

Od března 2001 do listopadu 2005 byl pan Ding naším hlavním architektem a od června 2001 do září 2001 působil jako úřadující výkonný ředitel a provozní ředitel. Od července 1999 do března 2001 zastával pan Ding funkci co-chief technology officer a od července 1999 do dubna 2000 působil také jako prozatímní výkonný ředitel. Pan Ding je držitelem bakalářského titulu v oboru komunikačních technologií na Čínské univerzitě elektronických věd a technologií. 

Pokud by vás zajímalo více informací o CEO, můžete se podívat na bližší popis na Forbesu, kde najdete přesné aktualizované údaje o jeho aktuálním majetku a aktivech. Vzhledem k tomu, že se jedná o čínskou společnost nejsou osobní informace příliš dostupné.

Obor/Specializace společnosti

Vývoj a provozování her: NetEase má významné postavení v herním průmyslu, přičemž se zaměřuje na vývoj a publikaci široké škály her pro mobilní zařízení a PC. Společnost vytváří hry napříč různými žánry, včetně MMORPG, akčních her, strategických her a casual her. Mezi její nejúspěšnější tituly patří "Fantasy Westward Journey", "Identity V", a "Naraka: Bladepoint". NetEase je známá inovativním přístupem k hernímu designu a schopností vytvářet hry, které jsou populární jak na domácím, tak na mezinárodním trhu.

Hudební streamovací služby: NetEase Cloud Music je jednou z předních hudebních streamovacích služeb v Číně. Tato platforma nabízí rozsáhlou knihovnu hudebních skladeb, včetně mnoha místních a mezinárodních umělců. Uživatelé mohou vytvářet a sdílet playlisty a komunikovat s ostatními fanoušky hudby. Služba je známá svými personalizovanými doporučeními a interaktivními funkcemi, které zlepšují uživatelský zážitek. 

E-commerce: Yanxuan, vlastní e-commerce značka NetEase, nabízí širokou škálu produktů, od oblečení a doplňků až po domácí potřeby a elektroniku. Tato platforma se zaměřuje na poskytování vysoce kvalitních produktů za přijatelné ceny. Yanxuan pracuje přímo s výrobci, aby zajistila vysokou kvalitu a přiměřenou cenu svých produktů.

Online vzdělávání: Youdao, dceřiná společnost NetEase, poskytuje širokou škálu vzdělávacích služeb a produktů, včetně digitálních slovníků, online kurzů a aplikací pro jazykové vzdělávání. Youdao využívá pokročilé technologie, jako je umělá inteligence a velká data, k poskytování personalizovaných vzdělávacích zkušeností a zlepšení výukových výsledků.

Inovace a rozšíření na nové trhy: NetEase neustále hledá nové příležitosti pro růst a expanzi. To zahrnuje vstup na nové trhy, investice do inovativních technologií a strategické akvizice nebo partnerství. Společnost se neustále snaží rozšiřovat své portfolio produktů a služeb, aby lépe vyhověla potřebám svých zákazníků a adaptovala se na měnící se tržní podmínky.

Historický vývoj ceny

Společnost se dostala na burzu v roce 2000. Její IPO se uskutečnilo na ceně 0,77 USD. Od tohoto bodu se první týden společnost dokázala dostat o několik procent nahoru. Díky tomuto růstu se cena za jednu akcii dokázala posunout na nový vrchol. Společnost posílila o necelých 12 %. To byl ale na dlouhou dobu takto výrazný růst. Do konce tohoto prvního týdne se společnost dostala do velmi silného výprodeje. Ten na akcii zůstal mnohem delší donu. První měsíce byly pro společnost v celkovém pohledu velmi negativní. Do konce tohoto prvního roku se hodnota akcií dokázala během necelých 200 dní sesypat o více než 85 % své hodnoty. Dno bylo dosaženo na ceně 0,11 USD za jednu akcii. Nebylo to ale konečné číslo.

Propad se nadále prohluboval i v novém roce. Mohla za to celková nálada na trhu. V té dob+ se totiž akciové trhy celkově rychle vyprodávaly. Celý rok 2001 byl i nadále ve znamení propadu. Na grafu to už ale nevypadá na tak rychlý ústup ceny. Společnost se v tomto roce propadla o dalších 75 %. Cena byla tak nízko, že i malý pohyb na svíčkách nebyl moc vidět. Procenta jsou ale neúprosná. Konečné dno bylo tedy stanoveno na 0,027 dolaru.

Od tohoto bodu se ale již našlo větší množství investorů a cena za akcii začala pomalu stoupa. Začátek nového růstového trendu byl, jak jsme zmínili pomalý, ale postupem času nabíral na síle. Ode dna v roce 2002 se společnost do konce tohoto roku dokázala dostat výše o 2600 %. Tento rychlý a opravdu výrazný nárůst ceny se ale odehrál až v posledních měsících roku. Kolem léta se akcie stále potácela kolem minimálních hodnot a vypadalo to, že už se výše nikdy nepodívá. Tím, že se ale její cena dokázala za tak krátkou dobu vyšvihnout na nová maxima přitáhlo pozornost mnoha nových investorů.

V roce 2003 se cena dostávala postupně ještě výše. Nový vrchol byl stanoven na 3,5 USD. Od tohoto bodu se společnost sice na několik měsíců ustálila na podobných hodnotách, ale v dalších letech byl trend opět se vší parádou obnoven. Krize v roce 2008 se společnosti téměř vůbec nedotkla (alespoň pokud se bavíme o jejím výkonu na akciovém trhu). V září roku 2008 stála jedna akcie této společnosti velmi pěkných 5,41 dolaru. Ke konci roku se o několik procent dokázala vyprodat. Tento pád ale nebyl tak výrazný. Akcie společnosti se propadly o necelých 40 %. Od tohoto low, kde se ten samý rok cena za akcii na několik týdnů zdržela se společnost dokázala odrazit.

Od tohoto bodu byl započat nový růstový trend, kterého se společnost držela celé další desetiletí. Do roku 2019 odkud později začala cena za akcii klesat si akcie polepšily o 1256 %. Covidový draw-down poslal cenu dolů o necelých 25 %. V dalších letech se akcie dostaly na nová maxima na hodnotách nad 131 dolary. Od tohoto bosu do dnes jejich cena sice klesla, ale díky tomu se dostala na žebříček podhodnocených společností. Výhled na budoucí vývoj ceny akcie je na konci této analýzy.

Ziskovost a cash firmy

Od začátku roku 2022 se nyní cena akcií sice nachází o několik procent níže, ale společnost poctivě naplňuje odhady analytiků. Překonat se je se jí za poslední 2 roky nepovedlo pouze jednou. V tomto období, které bylo na začátku letošního roku se zisky na akcii nepotkaly s odhady o 9 % a revenue bylo nižší o 2,3 miliony USD. 

Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 48,8 miliard USD. Společnost se nyní nachází 24 % pod svým vrcholem. V současné době pro firmu pracuje více než 31 tisíc lidí, kteří se starají o její parádní ziskovost.

Z pohledu vlastnění akcií je na Čínu velmi pozoruhodné, že v soukromém vlastnictví je drženo pouze 3,7 tisíce akcií. Zbylých tedy 99,99 % nebo 625 milionů kusů je na trhu volně dostupných. Akcionáři si je tak mohou pořídit.

V roce 2018 se společnosti z pohledu ziskovosti dařilo opravdu velmi dobře. Revenue bylo ve výši 7,7 miliardy dolarů a profit margin se dostal nad 12 %. Celkový čistý zisk se tak podíval na hodnotu 929 milionů USD. V roce 2019 se ale provozní marže dostaly na doposud naprosto rekordní hodnotu. V tomto roce byly vyšší než 35 %. Revenue rostlo o 700 milionů, ale čistý zisk se dostal na 3 miliardy dolarů. Meziroční nárůst byl tak více než dvojnásobný. O rok později se ale marže dostaly na více udržitelnou hodnotu kolem 16 %. Revenue bylo 10,67 miliard dolarů. V roce 2020, kdy akcie v první polovině klesaly se tržby vyhouply na 13,58 miliard dolarů a profit margin se dostal na 19,2 %. V loňském roce se provozní marže dostaly po několika letech na velmi dobrých 20 %.

Společnost zatím expanduje a rozvíjí se převážně v Číně. Z této země také pramení 100 % veškerých příjmů, které společnost generuje. V roce 2022 to bylo přes 14 miliard dolarů. Růst v tomto ohledu je o několik procent každý rok a další se nadále očekává.

Nejvíce společnost vydělává na online hrách. Ty jí v loňském roce vygenerovaly příjmy ve výši 11 miliard dolarů. To odpovídá 77,27 % z celkových tržeb. Na druhém místě z pohledu velikosti je segment, který se soustředí na provoz a poskytování online muziky. Společnost poskytuje podobnou službu jako je například Spotify. Ta vynesla v roce 2022 1,33 miliardy USD. To je 9,32 % z tržeb. Inovativní business firmě vynesl 8,21 % zisků nebo 1,177 miliardy USD. Služba Youdao přinesla firmě tržby ve výši 7,44 miliard dolarů.

Zisky na akcii se v posledních několika letech dostaly na násobky dřívějších hodnot. V roce 2015 společnost vykázala EPS ve výši 1,57 USD. O rok později už to byly 2 dolary a 52 centů. Další 2 roky se jejich hodnota sice nepatrně snižovala, ale nebylo to nic významného. V roce 2018 byly zisky na akcii v hodnotě 2,48 dolaru. V roce 2019 se před pandemií společnost dostala na nové vrcholy. Její EPS se vyhoupnuly na 3,46 dolaru. V následujících letech, kdy byli lidé převážně doma hodnota nadále rostla. Chvíli to sice trvalo a rok 2020 byl díky vyšším výdajům na podobné hodnotě, ale poslední 2 roky to dokázaly více než vynahradit. V roce 2021 byly zisky na akcii na akcii ve výši 4,62 USD. Loni se tato hodnota dostala na rekordních 5 dolarů a jeden cent. V následujících letech by měl růst nadále zrychlovat. V roce 2026 by se měly EPS pohybovat kolem 8,55 dolaru. To je opravdu velmi výrazný nárůst. Je to zároveň přesně to, co investoři chtějí vidět.

Tržby si v posledních letech také prošly výraznou proměnou. Jejich hodnota byla v roce 2015 3,52 miliardy USD. O rok později se dostaly na 5,49 miliard dolarů. To je nárůst o necelé 2 miliardy za pouhé 2 roky. V roce 2017 společnost zaznamenala další silný nárůst. Firma vykázala revenue ve výši 8,31 miliard dolarů. V roce 2019 se se jejich hodnota dostala na níže než v roce 2018, ale v dalším roce se k růstu vrátila. V roce 2020 byly tržby přes 11 miliard dolarů. V dalším roce se revenue dostalo nad 13 miliard USD. Přesně to bylo 13,79 miliard dolarů. Loni byl růst o něco nižší. Revenue se dostalo výše, ale pouze o necelých 200 milionů dolarů. V roce 2026 byla ale měla být hodnota tržeb 19,72 miliard dolarů. Tento rychlý růst by měl začít už v příštím roce, který by měl přinést tržby ve výši 14,7 miliard dolarů.

Velmi výrazný nárůst tržeb v hlavních segmentech společnosti je vidět v tzv. „revenue breakdown“. V roce 2016 vynesly online hry společnosti „pouze“ 4,21 miliardy USD. Loni už byla tato hodnota ve výši 11 miliard dolarů. Velmi podobný příběh je to i v odvětví inovativního podnikání. V roce 2017 na něm společnost vydělala 553 milionů dolarů, ale loni už to bylo přes 1,1 miliardy dolarů. Služba Youdao vynesla v roce 2019 188 milionů USD. V roce 2022 to už ale bylo 744 milionů dolarů. Další odvětví se buď sloučila nebo se na ně společnost přestala soustředit. Všechny jsou vidět na obrázku níže.

Provozní náklady

Do roku 2014 se firmě velmi dobře dařilo kontrolovat výdaje. Od roku 2010 do rok 2014 se její výdaje na kvartál sice pomalu zvedaly ale stále se pohybovaly kolem 200 milionů USD. Jakmile ale společnost začala vydělávat výrazně více a její akcie začaly silněji růst, mohla si dovolit i více utrácet. V roce 2016 byly výdaje na kvartál už nad 700 miliony dolarů. Před covidovým propadem byla firma schopna za kvartál utratit i 2,29 miliardy dolarů. V roce 2020 se výdaje velmi omezily a propadly se na hodnotu 0,5 miliardy dolarů. V posledních třech letech jsou ale opět zpět na starých hodnotách. Za poslední kvartál společnost utratila 2,7 miliardy USD. Díky rychlému růstu a velmi solidní ziskovosti si to ale NetEase může dovolit.

Dividenda

Společnost vyplatila svou první dividendu v lednu roku 2013. Vato první výplata byla ve výši 98 centů na akcii. Na další dividendu si museli majitelé akcií ale počkat až do února dalšího roku. Dividenda byla zvýšena o 42 centů na akcii a od té doby byla vyplácena kvartálně. Největší skok v jejím vývoji se odehrál v roce 2020. V říjnu tohoto roku se totiž akcie rozdělily (split) v poměru 5/1. To mělo za následek snížen dividendy na akcii ve stejném měřítku. Nová dividenda po této operaci činila 0,192 USD.

Od začátku vyplácení byla divivdenda vždy vyplacena včas a zatím nikdy nebyla přerušena. Je to už přes 10 let. S tím, jak se firma vyvíjí a jaké jsou výhledy do budoucích let by se měla výplata pro držitele akcií nadále zvyšovat. Aktuální dividendový poměr je 1,87 %.

Valuace/porovnání s konkurenty

Baidu $BIDU-0.9%: Baidu, Inc. je čínská nadnárodní technologická společnost, specializující se na internetové služby, produkty a umělou inteligenci. Sídlí v čínském Pekingu, ve čtvrti Haidian, a je jednou z největších společností v oblasti AI a internetu na světě. Holdingová společnost skupiny je zapsána na Kajmanských ostrovech. Baidu byl založen v lednu 2000 Robinem Li a Ericem Xu. Společnost vznikla z RankDexu, dřívějšího vyhledávače vyvinutého Robinem Li v roce 1996, který byl základem pro vyhledávač Baidu. Baidu se také věnuje inovacím v oblasti autonomního řízení vozidel, včetně platformy Apollo pro samořízená vozidla. V roce 2018 společnost Baidu divestovala část svého zahraničního podnikání "Global DU business", které vyvíjelo řadu užitečných aplikací. Toto podnikání nyní funguje nezávisle na Baidu pod názvem DO Global.

DiDi Global $DIDI: DiDi Global Inc. je významná společnost v oblasti mobilních technologií, která se specializuje na platformu pro poskytování dopravních služeb. Byla založena v roce 2012 a má sídlo v Pekingu, Číně. Společnost poskytuje širokou škálu služeb, které zahrnují jak tradiční taxi a sdílenou jízdu, tak také služby autořešení, jako jsou leasing, doplňování paliva a údržba vozidel. Kromě toho nabízí pronájem elektrických vozidel, sdílení jízdních kol a elektrokola, vnitroměstskou nákladní dopravu, doručování jídla a finanční služby. Společnost působí nejen v Číně, ale také na mezinárodních trzích, včetně Brazílie a Mexika. Klíčovými výkonnými řediteli společnosti jsou zakladatel, výkonný předseda představenstva a generální ředitel Wei Cheng, spoluzakladatelka, výkonná ředitelka a prezidentka Qing Liu a spoluzakladatel a technický ředitel Bo Zhang. DiDi Global má strategické partnerství s XPENG Inc. na podporu adopce inteligentních elektrických vozidel a technologií.

JD.com $JD-1.0%: známá také jako Jingdong a mezinárodně jako Joybuy, je čínská e-commerce společnost se sídlem v Pekingu. Tato společnost, založená v roce 1998, je dnes jednou z předních online prodejců v Číně a poskytuje širokou škálu produktů, včetně elektroniky, domácích spotřebičů, oděvů, obuvi, doplňků, počítačů a dalšího zboží. JD.com se vyznačuje vlastní logistickou divizí a nabízí produkty prostřednictvím svého e-commerce portálu, JD.com. Kromě toho JD.com rozšiřuje své globální působení a rozvíjí nové obchodní iniciativy. Společnost zahájila svou činnost v Rusku v roce 2015 a vstoupila do partnerství se společností Shopify v lednu 2022 pro prodej značek Shopify prostřednictvím svého cross-border e-commerce webu v Číně.

Za poslední 3 roky je na tom nejlépe společnost $NTES-0.8%. Její akcie si od začátku roku 2020 připisují zhodnocení přesahující 66 %. Na druhém místě se s podstatným rozdílem nachází firma $BIDU-0.9%. Její akcie jsou za poslední 3 roky výše o 9,17 %. V těsném závěsu ale už ve ztrátě je společnost $JD-1.0%. Její akcie se sice v posledních letech dostaly ze všech porovnávaných firem nejvýše, ale v konečném součtu jsou až na třetím místě. Za poslední 3 roky si odepisují necelých 5 %. Na posledním místě je firma $DIDI. Její akcie jsou na burze teprve krátce, a tak si ještě nenašly svou pravou hodnotu. Od IPO jsou nyní níže o více než 72 %.

Plány do budoucna

Společnost NetEase, jedna z předních čínských společností v oblasti videoher, má pro rok 2024 velké plány. Zaměří se především na vývoj a expanzi metaverza. William Ding Lei, zakladatel a generální ředitel NetEase, prohlásil, že společnost připravuje potřebné technologie a strategie pro výstavbu metaverza, který je vnímán jako další významný vývojový krok internetu. S touto iniciativou se NetEase zařadí vedle dalších velkých čínských technologických společností, jako je Tencent a Baidu, které také aktivně prozkoumávají tento nový obor. Přestože někteří regulátoři akciových trhů vyjadřují skepticismus, NetEase se prezentuje jako významný hráč v sektoru, od kterého se očekává, že bude rychle růst​.

Kromě toho NetEase rozšiřuje svou globální přítomnost. Společnost otevřela novou kancelář ve Spojených státech, kterou vede David Ting, veterán herního průmyslu. Tento krok je součástí strategické iniciativy NetEase pro globalizaci svých operací a vstup na západní trhy. Společnost plánuje uvést na trh několik mobilních her, včetně mixu interně vyvíjených titulů a her od třetích stran. Tato expanze ukazuje ambice NetEase diverzifikovat své portfolio a oslovit širší mezinárodní publikum​.

Výhled

Akcie společnosti Net Ease se poslední roky pohybují převážně v bočním trendu. Jejich cena je ohraničena hodnotami 80 a 120 dolarů za akcii. Pokud by se firmě podařilo prorazit nad nebo pod jednu z těchto hodnot, mohla by se akcie výrazněji daným směrem pohnout. Nyní to vypadá, že ke konci roku se akcionáři kvůli rebalancování svých portfolií této firma zbavovali, a tak její cena spadla během jednoho týdne o necelých 13 %. Opět se ale zastavila na zóně podpory. Od ní se zatím odráží. Na to, jestli se jí podaří v dalším roce růst si ale budeme muset počkat.

Pokud se podíváme ne to, jak se na tuto akcii dívají analytici z Wall Street zjistíme, že se očekává růst. Ze 41 dotázaných analytiků by jich 32 akcie nyní nakoupilo. Jejich cíl je stanoven na hodnotu 173 dolarů za akcii. To je růst o 86,5 % z dnešních cen. Dalších 7 analytiků by akcie také nakoupilo, ale jejich cíl je vzdálen „pouze“ 45,7 %. Jeden analytik by s akciemi nic nedělal a čekal by na to, jak vyjdou z aktuálního bočního trendu. Poslední dotázaný by akcie nejraději prodal. Bojí se totiž propadu o 10,69 %. Akcie by se v tomto scénáři prodávala za 83,2 dolaru.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.