Diageo je britská nadnárodní společnost specializující se na výrobu alkoholických nápojů, založená v roce 1997 fúzí společností Guinness plc a Grand Metropolitan. Název "Diageo" je vytvořen spojením latinského slova "diēs" (den) a řeckého "geo-" (země), což odkazuje na slogan společnosti "Oslavovat život, každý den, všude". Je to jeden z mála konkurentů velkých výrobců nápojů jako je Pepsi nebo Coca-Cola i když se jejich podnikání diametrálně liší obsahem alkoholu ve výsledných produktech. Jak si právě tyto produkty, které alkohol obsahují, lidé po světě kupují?

Představení

Diageo se postupně zbavilo některých aktiv, která nebyla součástí hlavního segmentu alkoholických nápojů, včetně prodeje společnosti Pillsbury General Mills v roce 2000 a řetězce rychlého občerstvení Burger King v roce 2002. Společnost také prodala hotel Gleneagles v roce 2015 a ve stejném roce se zbavila značky piva Red Stripe a dalších pivovarských podniků.

 Diageo se zaměřuje na mezinárodní expanzi s akvizicemi alkoholových společností po celém světě, včetně čínského výrobce baijiu Sichuan Shuijingfang Company a turecké likérky Mey Icki. Společnost také vlastní řadu známých značek, jako je Johnnie Walker, Guinness, Tanqueray, Baileys, Smirnoff, Captain Morgan, Crown Royal, Don Julio, Ciroc a mnoho dalších.

Diageo je globálním lídrem v segmentu prémiových nápojů s více než 200 značkami a prodejem téměř ve 180 zemích. Společnost se zaměřuje na budování a udržování výjimečných značek, přičemž některé z jejích značek mají bohatou historii sahající až do 17. století. S více než 30 000 zaměstnanci po celém světě se Diageo snaží být jednou z nejvýkonnějších, nejdůvěryhodnějších a nejrespektovanějších spotřebitelských společností na světě​​​​​​.

Zajímavost: Diageo je vlastníkem značky Johnnie Walker, která je nejprodávanější skotskou whisky na světě, a zároveň stojí za moderními produkty jako je Tanqueray 0.0, což je nealkoholická verze jejich populárního ginu.

Management

Debra Ann Crew – CEO

Debra Ann Crew, narozená 20. prosince 1970, je prezidentkou a generální ředitelkou společnosti Diageo.

Její obchodní kariéra začala v Kraft Foods v roce 1997, kde zastávala řadu manažerských pozic. Poté pracovala pro Dreyer's, dceřinou společnost Nestlé, kde se stala senoir prezidentem pro marketing zmrazených snacků. Následně působila v Mars, Incorporated a v PepsiCo, kde zastávala další vedoucí role, včetně prezidentky pro západní evropskou oblast a později prezidentky pro PepsiCo Americas Beverages.

V říjnu 2014 se Crew připojila k R.J. Reynolds Tobacco Company jako prezidentka a hlavní obchodní ředitelka a v roce 2017 se stala generální ředitelkou Reynolds American. V dubnu 2019 se stala nevýkonnou ředitelkou v Diageu a v červenci 2020 převzala funkci prezidentky Diageo North America. K 1. červenci 2023 byla jmenována generální ředitelkou Diagea, čímž se stala první ženou v této pozici v historii společnosti. Debra je také členkou správní rady společnosti Mondelez International a Stanley Black & Decker.

Zaklala bakalářský titul z University of Denver a MBA z University of Chicago Booth School of Business. Dokonce sloužila v americké armádě v oblasti vojenského zpravodajství v letech 1993 až 199, kde dosáhla hodnosti kapitánky.

Pokud by vás zajímaly další informace o CEO, můžete se podívat na její osobní Linkedin, kde sdílí aktuální dění ze společnosti nebo připravované projekty.  

Obor/Specializace společnosti

Whisky: Diageo je vlastníkem mnoha whisky palíren a značek po celém světě, což jim umožňuje nabízet širokou škálu stylů a profilů chutí. Mezi jejich další významné značky whisky patří Talisker, Lagavulin a Dalwhinnie, které jsou známé pro své jedinečné regionální charakteristiky.

Pivo: Guinness, který je klíčovým pivem v portfoliu Diagea, má dlouhou historii a silnou tradici, sahající do roku 1759. Toto pivo je známé svým charakteristickým tmavým vzhledem a krémovou pěnou a je oblíbené po celém světě.)

Gin: Značka Tanqueray od Diagea je známá svým čistým a svěžím profilem, který je oblíbený v mnoha klasických koktejlech. Diageo také vlastní značku Gordon's, další populární gin s dlouhou historií.

Vodka: Smirnoff, vedoucí značka v portfoliu vodek Diagea, nabízí širokou škálu příchutí a je jedním z nejrozšířenějších značek vodky na světě. Diageo také vlastní prémiovou značku vodky Ketel One.

Rum: Kromě Captain Morgan, který je známý svými ochucenými variantami, Diageo také vlastní značku Zacapa, luxusní rum z Guatemaly, který je ceněný pro svou hloubku a složitost chutí.

Tequila: Don Julio, prémiová tequila v portfoliu Diagea, je respektovaná pro svou kvalitu a je oblíbená mezi znalci. Společnost také nedávno akvírovala značku Casamigos, což je další populární tequila.

Další destiláty a alkoholické nápoje: Diageo se zaměřuje na inovace a rozvoj svého portfolia, což zahrnuje i investice do nealkoholických nápojů a nízkoalkoholických variant populárních značek.

Historický vývoj ceny

Společnost se na burzu dostala v roce 1997. Její IPO se uskutečnilo na hodnotě 45 USD za akcii. První týdny byly pro společnost, jak už to po vstupu na burzu většinou bývá, ztrátové. Její akcie se během prvních dvou měsíců propadly o 6,67 %. To byl ale teprve začátek. První velký pohyb se odehrál s příchodem nového roku. Hned v lednu se akcie propadly díky negativnímu gapu ze dne na den o více než 13 %. Cena za jednu akcii se tak dostal na hodnotu 36,5 USD.

Pro společnost to nejprve byla velmi tvrdá rána, ale zároveň to byl i zlomový bod. Díky tomuto propadu se o akcii začalo více mluvit a mnoho nových investorů jí začalo postupně objevovat. Vzhledem ke snížené ceně tak netrvalo dlouho a společnost nabrala rostoucí ráz. Další týden akcie na burze posílila o téměř 4 % a začala tak rychle stahovat vzniklou ztrátu. Do začátku dubna tohoto roku se akcie dokázala dostat ode dna až o 39 %. Dostala se díky tomu na nový vrchol, který byl nyní stanoven na ceně 51 dolarů za akcii. Tohoto milníku poté společnost dosáhla o několik týdnů později, když se v polovině červa na tuto hodnotu podívala znovu. Na grafu ale mezi těmito body došlo k menšímu výprodeji a na grafu se tak vytvořil dvojitý vrchol. Od tohoto bodu začali investoři akcii vyprodávat.

Vzhledem k dřívějšímu rychlému růstu ceny tomu odpovídal i následný pád, kterým si akcie bohužel v druhé polovině roku 1998 prošla. Cena za jednu akcii se sesypala až o 34 % během 70 dní. To poslalo firmu na nové dno. Jednu akcii jste si v této době mohli pořídit za 43 dolarů. Akcionáři se opět ponořili do nákupu společnosti, ale jejich energie nestačila na to, aby jí dostaly na nové vrcholy. Proto se cena za jeden kus akcie dostala „pouze“ na necelých 50 dolarů v roce 1999. V jeho druhé polovině došlo k dalšímu výprodeji, který pokračoval i v dot-com bublině. Během této události se firma propadla až na 24,5 USD.

Tato hodnota se ale stala historickou, protože je to do dnešního dne nejnižší cena, za kterou kdy šlo akcii firmy Diageo sehnat. Společnost se tak po několika letech od svého uvedení na trh dostala do rostoucího trendu. Ten zde přetrval několik následujících let i když si v jeho průběhu akcie dvakrát odepsala klidně i 30 % hodnoty. Vrchol byl dosažen v roce 2007 ve druhé polovině. Jeho hodnota byla 92 dolarů za jednu akcii. Poté začala cena padat. Tento pokles ceny byl dále umocněn celkovým poklesem trhu v roce 2008. Během tohoto propadu se akcie dostaly níže o 56 %. Lokální dno bylo vytvořeno na supportu 40 USD. Na této hodnotě se pád zastavil a akcie začala opět nabírat na hodnotě. V následujících letech se akcie dostala do velmi rychle rostoucího trendu. Ten vynesl cenu za akcii na nové vrcholy už v roce 2012 a dále pokračoval. Až se začátkem roku 2014 se cena na hodnotě 134 dolarů začala lámat. Do roku 2017 se na grafu vytvořil pomalu klesající trend, ve které se cena držela ve velmi širokém rozpětí.

Support na kulatém číslu 100 dolarů za akcii podržel cenu několikrát. Ta se na pátý pokus dokázala odpíchnout a po letech začít opět růst. Jak na společnosti bývalo zvykem, jakmile cena roste, roste rychle. To se stalo i nyní a společnost se v následujících třech letech, tedy do konce roku 2019, dostala na cenu 176 USD. Covid jí sice poslal o 43 % níže, ale zpětný růst ve druhé polovině roku 2020 a v roce 2021 dostal společnost zpět na předešlé hodnoty a poté ještě výše. Růst se zastavil až na hodnotě 220 dolarů za jednu akcii. To je také do dnešního dne nejvyšší cena, jaké kdy firma dosáhla. Od tohoto milníku se bohužel společnost propadá až do dnešního dne, ale pro nové investory to nabízí velmi zajímavou příležitost pro ocenění jejích akcií.

Ziskovost a cash firmy

Společnost reportuje své výsledky pouze dvakrát ročně, a tak je pro investory obtížnější predikovat její krátkodobější výdělky. V posledních dvou pololetích se ale společnosti ani jednou nepodařilo překonat odhady zisků na akcii. Tržby neobstály jednou. Další výsledky jsou naplánované na 30. ledna, takže se brzy dozvíme, jak se společnost stála na konci loňského roku.

Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 77 miliard dolarů. Není to zdaleka to nejvyšší ohodnocení hlavně proto, že akcie se nyní nacházejí téměř 40 % pod absolutním vrcholem. Tato snížená cena ale vytváří nové příležitosti pro možné budoucí majitele akcií, protože společnost je nyní o více než 30 % podhodnocená.

Pokud se podíváme na rozdělení akcií, tak zjistíme, že se v soukromém držení nachází pouze 7 tisíc akcií, které patří nejvyššímu managementu. Zbylých 585 milionů akcií je na trhu volně k dostání.

V roce 2019 společnost vykázala tržby v hodnotě 16,65 miliardy dolarů. S profit marginem 24,5 % společnosti zůstaly v čistém zisku 4 miliardy dolarů. O rok později, když na trhu zapůsobily dopady pandemie se revenue snížilo na 14,8 miliard dolarů. Provozní marže byly také nižší. V roce 2020 byly necelých 12 % a čistá zisk se tak dostal na 1,77 miliard USD. V roce 2021 se ale tržby podařilo navýšit společně s profit marginem. Jeho hodnota byla 20,89 % a tržby se navýšily na 17,13 miliard dolarů. Firmě v tomto roce zůstaly 3 miliardy a 580 milionů dolarů jako čistý zisk. O rok později se všechny tyto hodnoty ještě o něco málo navýšily. Společnost v roce 2022 utržila 10,54 miliard dolarů s profit marginem 21,03 %. Čistý zisk činil 4,23 miliardy USD. Loni byly tržby 10,58 miliard dolarů a provozní marže 21,82 %. Čistý zisk byl 4,49 miliardy dolarů.

Společnost své produkty prodává po celém světě. Ostatně asi každý zná whiskey Johnnie Walker nebo pivo Guinness. Největší podíl na tržbách ale mají Spojené státy. V těch v roce 2023 společnost utržila 7,56 miliard dolarů. Hned na druhém místě je Evropa se třemi miliardami dolarů. Na další příčce je Asie následovaná Latinskou Amerikou. Afrika vynesla 2 miliardy USD a Indie 1,35 miliardy USD. Velká Británie jako samostatný subjekt vynesla firmě 1,25 miliard dolarů.

Společnosti vyneslo přes 22,8 miliard dolarů prodávání whiskey. To je zatím stále největší (a to s přehledem) obor firmy. Druhý největší segment je tvořen prodejem piva. Prodej piva po celém světě firmě vyneslo přes 4 miliardy dolarů. Lahvové drinky všeho druhu, které nespadají to předešlých dvou kategorií jsou zodpovědné za 1 miliardu v tržbách nebo 5,25 % celkových tržeb.

V roce 2016 společnost reportovala zisky na akcii v hodnotě 4,67 USD. Bylo to o 2 centy nad odhady trhu. V roce 2017 se společnost od konsenzu trhu dokázala hezky vzdálit a to o 4 %. V roce 2018 byly EPS na hodnotě 6,21 USD a v roce 2019 dokonce na 6,51 dolarech. V covidovém roce 2020 došlo k jejich snížení na 5,71 USD. O rok později se ale firmě podařilo obnovit rostoucí trend a zvednou zisky na akcii na 6,55 USD. V posledních dvou letech byl tento trend neporušen. Za poslední rok se firmě dokonce podařilo posunout se o mnohem větší sumu z roku na rok než v předchozích obdobích. EPS za rok 2023 jsou 8,32 USD. V letošním roce se sice očekává snížení, ale v těch následujících by se EPS měly opět dostat k růstu. V roce 2027 by měly dosáhnout hodnoty 9,46 USD.

Revenue je na tom velmi podobně jako zisky na akcii. Tržby byly v roce 2016 na hodnotě 13,76 miliard dolarů. Bylo to 1,8 %ˇpod odhadem trhu. V dalším roce se ale společnosti podařilo tyto výhledy překonat o 2,3 % a vykázat revenue na hodnotě 15,77 miliard USD. Další rok se tržby držely na stejném místě s rozdílem 200 milionů dolarů. To pokračovalo i v roce 2019. Covid srazil revenue na nižší hodnoty, a to tak bylo 15,33 miliard USD. V posledních třech letech jeho výše ale stabilně roste. V roce 2021 to bylo 17,8 miliard USD, v roce 2022 18,74 miliard USD a v roce 2023 dokonce 21,84 miliard dolarů. V roce 2024 by stejně jako u EPS mělo dojít k menšímu snížení, ale celkový trend by to ovlivnit nemělo. V roce 2017 se očekává hodnota tržeb ve výši 23,83 miliard dolarů.

Výnosy z jednotlivých odvětví firmy se za poslední roky výrazně změnily, a to k lepšímu. V roce 2017 vynesl firmě prodej whiskey 18 miliard USD. V roce 2023 to už ale bylo 22,86 miliard USD. Tržby z piva také rostly a to ze 3,34 miliard na 4,04 miliardy dolarů. Lahvové nápoje jsou ku podivu na úplně stejné hodnotě za rok 2023 jako byly v roce 2016 a to na 1 miliardě a 8 milionech USD.

Provozní náklady

Společnosti se v posledních letech stejně jako zisky zvýšily i výdaje na pololetí. V roce 2018 společnosti na jedno pololetí stačily 4 miliardy dolarů. Ve druhém pololetí dalšího roku to už ale bylo 4,76 miliardy dolarů a na začátku roku 2020 dokonce 4,88 miliardy USD. V následujících dvou pololetích se managementu podařilo snížit náklady a výdaje na zaměstnance tak, jak bylo třeba vzhledem ke klesajícímu revenue v době pandemie. V roce 2021 stálo jedno pololetí společnost „jen“ 4,36 miliardy dolarů. Od tohoto bodu až do dnes se výdaje zvyšují. Společnost za poslední čtvrtletí potřebovala 5,9 miliard dolarů na svůj provoz. Díky tom, že se jí ale v posledních letech nevídaně daří a mělo by jí to vydržet i nadále, může si takové výdaje a investice dovolit.

Dividenda

Společnost se o svůj zisk dělí se svými akcionáři již od roku 1998. První výplata byla ve výši 4,621 USD na jednu akcii. Firma od začátku vyplácí dividendu jednou za pololetí, tedy dvakrát ročně vždy, když oznamuje výsledky. Do dnešního dne prošla dividenda několika změnami. Důležité je, že se společnost s akcionáři nepřestala dělit v žádné krizi, kterou si od svého IPO musela projít. Aktuálně se mohou majitelé akcií těšit na dividendu ve výši 2,383 USD na jednu akcii každých 6 měsíců. Momentální dividendový výnos je 2,83 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

Aktuální hodnota P/E je 16,43. Společnost se v posledních letech, kdy rostla od covidového dna na nové vrcholy nacházela na zvýšené hodnotě tohoto poměru. Na vrcholu bylo P/E až nad hodnotou 50. Nyní se ale s výprodejem akcií dostává opět na zajímavé hodnoty pro nové investory. Pro společnost je toto ocenění (takto nízké) spíše zvláštností a nevyskytuje se každý rok.

Rivalové

Ambev S.A. $ABEV: Ambev S.A., známá také jako Companhia de Bebidas das Américas, je významná společnost v oblasti výroby a distribuce alkoholických i nealkoholických nápojů, která má své kořeny v Brazílii. Společnost byla založena v roce 1999 fúzí dvou největších brazilských pivovarů, Brahma a Antarctica. Ambev je součástí skupiny Anheuser-Busch InBev SA/NV, která je jedním z největších pivovarnických konglomerátů na světě. Portfolio produktů společnosti Ambev zahrnuje pivo, nealkoholické nápoje, balené vody, izotonické nápoje, energetické nápoje, čaje, kokosovou vodu nebo práškové a přírodní šťávy. Mezi známé značky patří Andes Origens, Antarctica, Beck’s, Bohemia, Hoegaarden, Stella Artois, Bud Light, Brahma, Bucanero, Budweiser a Quilmes. Společnost také lahvuje a prodává pivo a nealkoholické nápoje licencovaných značek, jako jsou Pepsi-Cola, Seven Up a Red Rock.

Keurig Dr Pepper Inc. $KDP: Keurig Dr Pepper Inc., známá předtím jako Green Mountain Coffee Roasters a později jako Keurig Green Mountain, je významný americký konzorciem nápojů a výrobců kávovarů, které má svá sídla v Burlingtonu, Massachusetts a ve Frisco, Texas. Tato společnost vznikla v roce 2018 po akvizici Dr Pepper Snapple Group společností Keurig Green Mountain za 18,7 miliardy dolarů. Akcionáři Dr Pepper Snapple Group vlastnili 13 % nově vzniklé společnosti, zatímco majoritní podíl drží společnost JAB Holdings. Historie společnosti sahá do roku 1981, kdy byla založena firma Green Mountain Coffee Roasters. Společnost se postupně rozrostla díky prodeji kvalitní kávy v restauracích, čerpacích stanicích a přes poštovní objednávky. V devadesátých letech se Green Mountain Coffee Roasters stala jedním z největších dodavatelů fair trade a organické kávy. V roce 1996 společnost investovala do firmy Keurig, což vedlo k uvedení K-Cup pods pro systém Keurig Single-Cup Brewing.

Constellation Brands Inc. $STZ: Constellation Brands, Inc. je přední mezinárodní producent a distributor piva, vína a destilátů. Společnost má operace v USA, Mexiku, Novém Zélandu a Itálii. Její portfolium zahrnuje vysoce kvalitní a ikonické značky importovaného piva, jako jsou značky z rodiny Corona, Modelo Especial, a různé chutné verze Modelo Cheladas, Pacifico a Victoria; značky jemného vína a řemeslných destilátů, včetně The Prisoner Wine Company, Robert Mondavi Winery, Casa Noble Tequila a High West Whiskey; a prémiové značky vína, jako jsou Kim Crawford a Meiomi​​.

První tři společnosti se drží zatím stále poměrně nahoře v porovnání s rokem 2020. Úplně nejlépe je na tom společnost $STZ, která si za poslední 3 roky polepšila na trhu o 23,33 %. $KDP je na tom také zatím velmi dobře. Cena za její akcie sice pomalu klesá, ale stále je 16 % v zisku od roku 2020. Společnost $DEO se už nachází ve ztrátě. Její akcie si odepisují necelých 15 % za poslední 3 roky. Nesmíme zapomenout, že jsou ale o 30 % podhodnocené. Nejhůře je na tom společnost $ABEV jejíž akcie si pohoršily od roku 2020 o téměř 43 %. Poslední roky se stále drží na nižších hodnotách a nemůže se dostat výše. Máte některou z těchto společností ve svém portfoliu?

Plány do budoucna

Diageo, globální lídr v oblasti alkoholických nápojů, plánuje v roce 2024 a v následujících letech řadu klíčových iniciativ a plánů. Tyto plány se zaměřují na udržitelnost, inovace a růst na trhu, což odráží závazek společnosti řešit environmentální otázky a přizpůsobit se měnícím se spotřebitelským chováním.

Úsilí o dekarbonizaci: Diageo oznámila financování na urychlení dekarbonizace skleněného průmyslu v Severní Americe a Indii. Tato iniciativa je součástí širšího závazku Diagea k environmentální udržitelnosti a jeho cílům ESG do roku 2030​.

Globální spotřebitelské trendy: Společnost vydala globální zprávu o spotřebitelských trendech, která předpovídá posun k uvědomělejšímu přístupu k dobrodružství, vzestupu plně přizpůsobitelných produktů a nárůstu více ponořujících se učebních zkušeností pro rok 2024​​.

Partenrství: Diageo zahajuje 13týdenní program "Fusion by Diageo" v lednu 2024, který identifikuje 15 společností pro první skupinu. Program je zaměřen na vývoj spotřebitelsky zaměřených, digitálních konceptů a nabízí účastníkům přístup k odborným znalostem a spotřebitelským vhledům Diagea​​.

Investice do nového pivovaru: Diageo plánuje investovat 200 milionů eur do nového pivovaru v Irsku, který má podpořit růst jejich pivních značek a dosáhnout cíle být net-zero do roku 2030​​. Tento projekt byl koncem minulého roku schválen a je tedy pouze otázkou času, než vypuknou stavby v plném proudu.

Výhled

Společnost se v posledních letech vyprodává poté, co se v roce 2023 vyskytly první známky toho, že společnost už nedokáže překonávat odhady trhu. Pozor, to neznamená, že se jí nedaří v pravém slova smyslu. Podnikání šlape na plné obrátky a zisky na akcii i tržby postupně rostou. Letos by ale mělo dojít k ochlazení těchto stále rostoucích hodnot a po několika letech by měly mírně klesnout. V dalších letech by se ale k růstu měly vrátit. Snad to přejde postupně i na akcie, protože ty se stále blíží ke covidovému low.

Z 24 dotázaných analytiků by 7 z nich akcie nyní nakoupilo. Jejich výhled je velmi optimistický a počítá se scénářem růstu až o 48 %. V takovém případě by se cena za akcii dostala na hodnotu 204 USD. Další 2 analytici by akcie tako nakoupili, ale jejich výhled je již více při zemi. Stačil by jim růst ceny o 18,4 % na necelých 163 USD. Nejvíce, tedy 10 analytiků by akcie zatím pouze drželo a nic by s nimi nedělalo. Stále čekají na tom, jak se vyvinou nadcházející čísla inflace, která s cenou produktů pohnou, a hlavně se chtějí dozvědět, zde se firma pochlapí a dokáže překonat konsenzus trhu v nadcházejících výsledcích. Posledních 5 analytiků by akcie nyní nejraději prodalo. Bojí se nejhoršího scénáře poklesu o necelých 10 %. Pokud by k tomu došlo, jedna akci by se na trhu prodávala za 124 dolarů.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.