Analýza Coterra Energy: Průzkumník a těžař uhlovodíků a dalšího nerostného bohatství
Coterra Energy Inc. je energetická společnost zaměřující se na průzkum a těžbu uhlovodíků, včetně ropy a zemního plynu. Sídlí v Houstonu v Texasu a je jednou z předních společností v oblasti energetiky ve Spojených státech. Poptávka po jejích produktech se v posledních letech dostala na historická maxima. Daří se to společnosti udržet nebo proměnit v ještě lepší budoucnost?
Představení
Historie Coterra Energy Inc. se datuje do doby před jejím současným názvem a strukturou, kdy společnost působila pod různými názvy a v rámci různých fúzí a akvizic rozšiřovala své podnikání v oblasti energetiky. Coterra Energy je výsledkem sloučení a rebrandingu několika společností v průběhu let, což odráží její snahu o adaptaci na měnící se podmínky trhu a příležitosti pro růst. Poslední přejmenování proběhlo v roce 2021 po akvizici firmy Cimarex Energy.
Coterra Energy působí v několika klíčových oblastech, které jsou známé svými bohatými zásobami uhlovodíků, včetně Perm Basin, Marcellus Shale a Anadarko Basin. Tyto oblasti se nacházejí v různých částech USA a jsou známé svým potenciálem pro těžbu ropy a zemního plynu. Společnost se snaží o diverzifikaci svých energetických zdrojů a poskytování udržitelných výnosů pro své investory, zatímco zároveň klade důraz na bezpečnostní a ekologické standardy při provádění svých operací. Coterra Energy je navržena tak, aby byla schopná čelit výkyvům v energetickém průmyslu díky své flexibilitě a kvalitě aktiv, která má k dispozici.
Nedávná akvizice: Akvizice společnosti Cimarex Energy by Coterra Energy Inc. (která vznikla sloučením Cabot Oil & Gas a Cimarex Energy) byla významným krokem v roce 2021, ilustrujícím strategii růstu a expanze společnosti v energetickém sektoru. Tato transakce byla oznámena jako spojení rovných a odrazila trend v průmyslu směrem ke konsolidaci, což umožňuje společnostem lépe čelit volatilitě cen surovin a zvyšovat efektivitu operací.
Management
Thomas E. Jorden – CEO
Pan Jorden je po svém působení ve společnosti Cimarex Energy předsedou, generálním ředitelem a prezidentem společnosti Coterra od roku 2021.
Ve společnosti Cimarex začal působit jako výkonný viceprezident pro průzkum, když společnost vznikla v roce 2002. V roce 2011 se stal generálním ředitelem a prezidentem společnosti Cimarex a poté v roce 2012 předsedou představenstva. Před založením Cimarexu zastával pan Jorden několik vedoucích rolí ve společnosti Key Production Company, Inc., předchůdce společnosti Cimarex. Do Key nastoupil v roce 1993 jako hlavní geofyzik a později se stal výkonným viceprezidentem pro průzkum. Před nástupem do Key pracoval pan Jorden v Union Pacific Resources a Superior Oil Company.
Jako CEO Coterra Energy je CEO zodpovědný za vytváření a implementaci strategií, které podporují růst a udržitelnost společnosti v konkurenčním a dynamicky se měnícím prostředí. Pod jeho vedením se společnost soustředí na optimalizaci svých operací, zlepšování efektivity a snižování dopadu na životní prostředí, zatímco zároveň usiluje o maximální hodnotu pro své akcionáře.
Pan Jorden je absolventem Colorado School of Mines, kde získal magisterský titul z geofyziky.
Obor/Specializace společnosti
Průzkum a produkce: Coterra Energy se zaměřuje na průzkum a produkci ropy a zemního plynu, což zahrnuje identifikaci a hodnocení potenciálních ložisek uhlovodíků, vrtání a těžbu z těchto ložisek. Společnost provozuje v několika klíčových oblastech, jako jsou Perm Basin, Marcellus Shale a Anadarko Basin, které jsou známé svými bohatými zásobami uhlovodíků.
Zpracování a distribuce: Kromě těžby se Coterra Energy může také zabývat zpracováním surové ropy a zemního plynu, což zahrnuje jejich čištění a přípravu pro další distribuci a prodej. To může zahrnovat odstranění nečistot, oddělení plynu od ropy a přípravu produktů k transportu.
Prodej a marketing: Po zpracování surových uhlovodíků se Coterra Energy věnuje prodeji a marketingu výsledných produktů, jako je zemní plyn, ropné produkty a zkapalněný zemní plyn (LNG). Tato aktivita zahrnuje vyjednávání smluv s odběrateli, stanovování cen a logistiku pro distribuci produktů.
Technologický vývoj a udržitelnost: V reakci na rostoucí důraz na udržitelnost a snížení environmentálního dopadu těžebních operací se Coterra Energy také zaměřuje na vývoj a implementaci pokročilých technologií. Tyto technologie mohou zahrnovat efektivnější metody těžby, snižování emisí skleníkových plynů a využívání obnovitelných zdrojů energie v rámci jejich operací.
Investice do obnovitelných zdrojů energie: Ačkoliv primární zaměření Coterra Energy je na fosilní paliva, energetický sektor jako celek směřuje k větší diverzifikaci a společnost může prozkoumávat nebo investovat do projektů v oblasti obnovitelných zdrojů energie jako součást své strategie udržitelného růstu.
Historický vývoj ceny
Společnost se dostala na burzu na začátku roku 1990. Její IPO se uskutečnilo na hodnotě 1,44 USD za jednu akcii. První týdny na burze to ale investoři společnosti neudělali lehké. Jak to většinou po vstupu na burzu bývá, akcie se v prvních několika týdnech spíše vyprodávaly. Jejich cena se posunula dolů téměř o 30 centů na akcii. Se začátkem května se firma začala na burze konečně obracet. Její vývoji se poprvé v historii dostal do zelených rostoucích čísel. Cena se přes léto dokázala dostat na nový vrchol. Ten byl stanoven na hodnotu 1,54 USD, tedy 10 centů na hodnotou z IPO. Od tohoto milníku se ale cena za akcii začala vyprodávat. Tento pád bohužel pro investory pokračoval až do jeho konce i v dalších letech.
Cena se díky tomu dostala do začátku roku 1992 na 0,84 USD. Odtud našla společnost sílu na další růst. Od začátku roku 1992 až do konce léta v tomto roce cena na burze pouze stoupala. Společnost se rychle dostala na nový vrchol, který ten předcházející výrazně překonal. Firma se poprvé v její historii dostala na burze nad cenu 2 dolary za jednu akcii. Nový vrchol se ale podíval ještě výše, a to sice na 2,25 USD. Na této hodnotě se ale firma moc dlouho neohřála. Jakmile se na ní dostala, začala opět rychle padat. Tentokrát byl tento propad mnohem rychlejší a větší. Akcie si odepsala přes 53 % a zastavila se až na hodnotě těsně nad 1 dolarem.
Na nový vrchol se společnost potom nepodívala několik let i když se o to pokoušela. Její cena se ale nejvýše dostala v druhé polovině roku 1997, když se akcie prodávala za 2,1 USD. Těsně pod tuto hodnotu se firma dostala ještě jednou. Bylo to v prvním pololetí roku 2000. Až ke konci tohoto roku, a hlavně na začátku toho dalšího se cena podívala na absolutní nový vrchol. Společnost mu vděčila celosvětové nákupní horečce v těchto letech. Dobře pro její investory bylo ale hlavně to, že její následný propad nebyl tak významný jako právě u jiných titulů. Propad z vrcholu se totiž zastavil kolem ceny 1,5 USD za jednu akcii. Na této hodnotě se vytvořil support, který cenu podržel před dalším oslabením. Byla to také zakládající hodnota nového růstového trendu.
Díky němu se akcie dostala do zatím největšího růstu v její historii. Tento trend vynesl akcie v následujících několika letech o 1100 % výše. Růst byl zastaven až v roce 2008 finanční krizí. Během propadu, který byl díky této krizi na trhu způsobem se společnost vyprodala o téměř 76 %. Na takto snížených hodnotách ale dlouho nevydržela. Akcie se zastavily na pěti dolarech. Do roku 2010 se podívaly výše o hezkých 132 %, ale poté se ještě jednou vrátily níže. Až teprve v roce 2011 se firma dostala do nového trendu. V následujících třech letech se akcie dostaly výše o 763 % když dosáhly hodnoty 41 dolarů. To bylo na začátku roku 2014. Zde skončila růstová cesta společnosti, alespoň do dnešního dne. Od tohoto okamžiku se cena totiž výhradně snižuje.
V pandemickém propadu jedna akcie stála pod 15 dolarů. Nyní je sice o 10 USD výše, ale byla i na hodnotě 36 USD odkud jí investoři zase poslaly níže. Ziskovost byla v posledních letech kolosální a nyní by měla klesat, ale v dalších letech, jak si dále řekneme, by se firma měla dočkat velmi solidního růstu. Ten ještě není zaceněn v hodnotě jejích akcií, a proto je společnost aktuálně podhodnocená.
Coterra Energy Inc.
CTRAZiskovost a cash firmy
Společnosti se v roce 2023 většinově dařilo překonávat odhady analytiků. Zisky na akcii byly vždy vyšší, než trh předpokládal a revenue zaostalo pouze 2x. Vždy to bylo v jednotkách nízkých procent. Další výsledky, které bude společnost oznamovat 22. února by měly EPB být 0,555 USD a tržby 1,53 miliardy USD.
Coterra Energy Inc.
CTRAAktuální tržní hodnota společnosti je 18,16 miliard dolarů. V roce 2014 byla ale společnost trhem oceněna na mnohem vyšší částku. Dnes se cena jejích akcií nachází od tohoto vrcholu o více než 42 % níže. Jedná se tak o velmi podobnou procentuální hodnotu, o kterou je nyní společnost podhodnocená.
Na trhu je k dispozici 738,85 milionů akcií. To je 98,23 % všech kdy vydaných kusů. Zbytek, tedy 13,35 milionů akcií je drženo v soukromých rukách mimo trh. Jedná se především o akcie vysokého managementu. Pro společnost v současné době pracuje 981 lidí. Dluh je ještě přijatelný, protože se pohybuje kolem hodnoty 2?56 miliardy dolarů.
V roce 2018 byly tržby firmy 2,14 miliardy dolarů. Provozní marže se v tomto toce pohyboval na hodnotě 25,98 %. Díky tomu byl čistý zisk 557,04 milionů USD. O rok později se revenue dostalo na nižší hodnotu (1,99 miliardy USD). Profit margin byl 34,3 % a čistý zisk byl 681 milionů dolarů. Propad revenue pokračoval i v roce 2020. Tržby byly 1,41 miliardy USD a profit margin klesl na 14,27 % Společnost tak měl a čistý zisk „pouze“ 200,5 milionů dolarů. Všechno se ale obrátilo díky energetické krizi v roce 2022. TV tomto roce společnost zaznamenala tržby ve výši 3,67 miliard USD (tedy růst o více než 100 % YoY) a zvedaly se také marže. Ty se v tomto roce podívaly na 31,55 %. Čistý zisk byl poté 1,16 miliardy USD. V roce 2022 byly tržby 9,51 miliard USD a profit margin byl 42,73 %. Čistý zisk byl vysoko – na 4,07 miliardách USD.
Společnost se soustředí na podnikání pouze ve své mateřské zemi což jsou Spojené státy. Tato země je také logicky zodpovědná za 100 % příjmů firmy. Společnost ale své tržby dělí do čtyř kategorií. Tou největší, která v roce 2022 „udělala“ příjmy ve výši 5,47 miliard USD, což odpovídá 60,42 % celkových tržeb, je vše, co souvisí se zemním plynem. Od těžby až po přepravu a zpracování. Ropa je poté na druhém místě s celkovými tržbami 3,02 miliardy dolarů. To je 33,32 %, tedy třetina celého firemního podnikání. Další je na ředě kapalný zemní plyn. V něm společnost v tomto roce utržila 964 milionů dolarů, tedy 10,65 % celkových tržeb. Poslední, velmi malý sektor, která ale firma počítá jsou příjmy z dalších aktivit, které nejsou dále uvedeny.
V roce 2015 byly zisky na akcii pouze 13 centů. I tak to bylo 22 % nad odhady trhu. V roce 2016 se ale společnost dostala do ztráty a EPS se propadly na -0,21 USD. O rok později se ale managementu podařilo ziskovost obnovit. EPS byly 0,53 USD a o rok později byly dokonce 1,19 USD. Velmi hezkého růstu společnost dosáhla ještě v roce 2019, kdy EPS rostly přibližně o 50 %. V roce 2020 ale přišlo zastavení podnikání a firmě se tak zisky na akcii propadly až na 0,54 USD. V posledních dvou letech se ale opět vezou na pozitivní vlně. V roce 2021 byly EPS 2,25 USD a v roce 2022 dokonce 4,95 USD. To byla na dlouhou dobu pravděpodobně nejvyšší hodnota, na kterou se společnost podívala. V dalších letech by se měla ziskovost snížit a EPS by se měly propadnout až na 2,29 USD za rok 2023. Ještě v roce 2024 by se měla jejich výše snížit. Poté by mohl být obnoven růst. V roce 2026 by měly být EPS na hodnotě 3,6 USD.
Tržby se v posledních letech také několikanásobně zvýšily. V roce 2015 byly pouze 1,36 miliardy USD. O rok později byly 1,16 miliardy USD a v roce 2017 byly 1,76 miliardy USD. K poslednímu navýšení se v tomto trendu uchýlil rok 2018. Tržby byly 2,19 miliardy dolarů. V dalších svou letech ale společnost v tomto ohledu potkal pokles. V roce 2019 bylo revenue 2,07 miliardy USD. Za rok 2020 to bylo ještě méně. Tržby spadly až na 1,47 miliardy USD. Následující 23 roky se ale společnosti dařilo. Tržby se do roku 2021 navýšily na 3,45 miliardy dolarů. Nebyla to ale ani zdaleka konečná hodnota. V roce 2022 společnost celkem utržila 9,05 miliard USD. Stejně jako u EPS by se ale tato hodnota měla v nejbližších letech výrazně snížit. K růstu by se mohla vrátit v roce 2024. Do roku 2026 by se revenue poté mohlo dostat na 7,61 miliard dolarů.
Vývoj společnosti v posledních letech dramaticky zrychlil. V roce 2016 byly tržby z jejího největšího sektoru – zemního plynu 1,02 miliardy USD. Za rok 2022 už to ale bylo 5,47 miliard dolarů. Na ropu jako samostatný sektor se firma začala soustředit teprve v roce 2021. Ve stejném roce byly tržby z tohoto sektoru na hodnotě 616 milionů USD. V roce 2022 už to ale bylo více než 3 miliardy dolarů. Ve stejném období více než 3x také rostl kapalný zemní plyn.
Provozní náklady
Až na pár výjimek se společnost umí efektivně starat o své finance. V roce 2010 vynaložila na provoz za jeden kvartál 156 milionů dolarů. Tato hodnota se v následujících čtyřech letech zdvojnásobila. V posledním kvartálu za rok 2014 se výdaje na kvartál dostaly na doposud nejvyšší hodnotu. Firma v tomto období dokázala utratit 1,1 miliardy USD. Na akcii si toho můžeme všimnout tak, že od tohoto roku se společnost začala vyprodávat. Začala totiž ztrácet svou ziskovost. Poté se ale výdaje vrátily na svou stabilní hodnotu, na které se nacházely až do roku 2021. Společnost tak 7 let utrácela stále kolem 340 milionů za kvartál. V posledních dvou letech se ale výdaje dostaly prudce nahoru. Společnost začala mít jednak vyšší výdaje, ale také zisky, a tak se rozhodla investovat více prostředků do inovací a dividendy. Aktuálně společnost utrácí 930 milionů USD za jedno čtvrtletí.
Dividenda
Společnost se o svůj zisk dělí s akcionáři již od samého začátku. První výplatu obdrželi majitelé akcií 15 června roku 1990. Tato výplata byla ve výši 4 centů na akcii. Společnost již od začátku vyplácela svou dividendu kvartálně. K velkému pohybu s hodnotou dividendy přišel rok 2005, kdy společnost prošla splitem v poměru 3/2. Nová dividenda činila 4 centy na jednu akcii. K dalšímu splitu v poměru 2/1 poté došlo v roce 2007. Další dělení akcií proběhlo v letech 2012 (2/1) a v roce 2013 ve stejném poměru. Dividenda po všech těchto splitech byla 2 centy na jednu akcii. Od této hodnoty se ale už pouze zvyšovala. Nyní se investoři mohou těšit z dividendy v hodnotě 20 centů na akcii. Roční výplatní poměr je 3,26 %.
Valuace/porovnání s konkurenty
Ocenění společnost se v roce 2010 pohybovalo na hodnotě 23 z pohledu P/E poměru. Tato metrika stoupala až do roku 2013 kdy dosáhla hodnoty necelých 72 bodů. EPS byly v tomto roce stále velmi podobné tomu předchozímu, ale cena akcie rychle rostla. Od roku 2015 do roku 2017, kdy se firma ocitla v záporných číslech bylo P/E na nule. S přechodem do zisku ke konci roku 2017 bylo P/E 102. Od této doby se ale hlavně snižuje. Před pandemií bylo 8,6. S růstem ceny akcií na burze v dalších dvou letech se ale dostalo o něco výše. Nebyly to ale závratné hodnoty. P/E bylo v roce 2021 necelých 27 bodů. Aktuální poměr je 8,49. Tato hodnota dává stále prostor novým potenciálním investorům, kteří by se o společnost začali zajímat. Stále je čas na vlastní analýzu a případnou investici za dobrou cenu. Společnost je téměř 40 % pod svou férovou hodnotou.
Rivalové
Woodside Energy Group Ltd. $WDS+3.6%: je významným hráčem na globálním energetickém trhu. Tato společnost je uznávána pro své rozsáhlé operace v oblasti průzkumu, vývoje, výroby a prodeje ropy a zemního plynu. Díky svému postavení jako jednoho z největších nezávislých operátorů ropy a plynu v Austrálii, Woodside Energy hraje klíčovou roli nejen v australském, ale i v mezinárodním energetickém sektoru. Jednou z charakteristických oblastí činnosti Woodside je zaměření na projekty zkapalněného zemního plynu (LNG), kde firma vyniká díky svému technologickému know-how a efektivnímu managementu. Woodside operuje několik významných LNG projektů, včetně světově proslulého projektu North West Shelf a projektu Pluto LNG, což jsou klíčové kameny australského exportu LNG.
EQT Corporation $EQT+3.6%: je přední společnost v oblasti produkce zemního plynu. Tato společnost je největším producentem zemního plynu ve Spojených státech na základě objemu produkce, s hlavním zaměřením na průzkum a vývoj zdrojů zemního plynu v Marcellus a Utica shale formacích, které se nacházejí v Appalačské pánvi. EQT Corporation má dlouhou historii v energetickém sektoru, přičemž její kořeny sahají až do roku 1888. Společnost se postupně vyvinula z malé distribuční firmy na vedoucího hráče v průmyslu s moderními průzkumnými a výrobními technologiemi. Její aktivity nejsou omezeny pouze na těžbu zemního plynu, ale zahrnují i vývoj a využití pokročilých technologií pro efektivnější průzkum, výrobu a distribuci zemního plynu.
Marathon Oil Corporation $MRO+1.7%: Marathon Oil Corporation je americká mezinárodní energetická společnost, která se zaměřuje na průzkum, výrobu a prodej ropy a zemního plynu. S hlavním sídlem v Houstonu v Texasu patří mezi přední nezávislé průzkumné a výrobní (E&P) společnosti na světě, s operacemi a zájmy ve Spojených státech a několika dalších zemích. Historie společnosti sahá do roku 1887, kdy byla založena jako The Ohio Oil Company. Později se stala součástí Marathon Group a v roce 2001 byla oddělena od Marathon Petroleum Corporation, čímž se stala samostatně obchodovanou společností zaměřenou výhradně na průzkum a výrobu ropy a zemního plynu.
Za poslední 3 roky je na tom jednoznačně nejlépe akcie firmy $EQT+3.6%. Její cena je nyní o 222 % výše, než byla v roce 2020. To je velmi solidní zhodnocen. S velkým odstupem se poté na druhém místě umístila společnost $MRO+1.7%. Její akcie je v plusu necelých 79 %. Na třetím místě dnes máme společnost $CTRA. Její akcie si za poslední tři roky polepšily o téměř 38 %. I tak jsou ale stále jednou tolik podhodnocené. Na posledním místě se nachází akcie $WDS+3.6%. Tato firma se sotva od roku 2020 drží v zisku. Společnost si připisuje pouze 0,6 %.
Výhled
Společnost se již od začátku roku 2022 drží v bočním trendu, kde pomalu začíná tvořit býčí vlajku. Cena se dokázala jednou dostat nad 34 USD, ale poslední 2 roky tam nebyla. Velmi důležitý support (zóna podpory), který drží akcii před dalším propadem se nachází na ceně 23 dolarů, Pokud by se společnost dostala pod tento support, mohlo by dojít k silnému průrazu a potenciálnímu výprodeji akcie. V případě, že by se firmě podařilo překonat horní hranici trojúhelníku, mohla by se cena dostat na vyšší úrovně. Její férová cena se totiž nachází na necelých 44 dolarech.
Z 29 dotázaných analytiků by jich 16 z nich akcie ihned nakoupilo. Pro ně je cena dostatečně dole. Jejich projekce totiž počítají s růstem hodnoty akcie až o 61 %. V takovém případě by se společnost dostala na 39 USD. Další 3 analytici by společnost také nyní zařadili do svého portfolia. Jejich výhledy jsou sice o něco nižší, ale výhled ceny je stále pro růst o téměř 28 %. Posledních 10 analytiků by s akciemi nic nedělalo a drželi by je. Zdá se, že stále čekají na lepši hodnotu. Žádný z dotázaných by se ale akcií nyní nezbavoval.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.