Analýza Incyte: Inovace v onkologické léčbě
Incyte Corporation je dynamická a inovativní biotechnologická společnost založená v roce 1991 Royem A. Whitfieldem. Firma se vyprofilovala jako lídr v oblasti výzkumu a vývoje léčiv, zaměřujících se zejména na onkologii a další závažná onemocnění. Před sedmi lety se jejímu podnikání velmi dařilo a akcie vystřelily na nové vrcholy. Od té doby ale od té doby akcie klesají. Jaké jsou vyhlídky na budoucnost v tomto sektoru a jestli je společnost aktuálně správně naceněna jsme rozebrali v této analýze.
Incyte je známá svým pokrokovým přístupem k výzkumu a vývoji. Společnost investuje značné prostředky do klinických studií a spolupracuje s řadou významných farmaceutických společností a výzkumných institucí po celém světě. Jejich výzkumné a vývojové aktivity zahrnují jak preklinické studie, tak rozsáhlé klinické studie ve všech fázích vývoje.
Od listopadu loňského roku to začíná vypadat, že se společnost na akciovém trhu obrací a zkouší se postupně odrážet ode dna. Květnové výsledky investorům hodně napověděly v oblasti budoucího vývoje. Ty nadcházející (30.7.2024) budou ale naprosto rozhodující.
$INCY+1.6% se rovněž angažuje v oblasti společenské odpovědnosti, zahrnující podporu komunit, udržitelnost a etické standardy v podnikání. Společnost podporuje různé charitativní a komunitní projekty, které mají pozitivní dopad na životy lidí.
Management
Herve Hoppenot – CEO
Hervé Hoppenot nastoupil do Incyte v roce 2014 jako prezident a generální ředitel a v roce 2015 byl jmenován předsedou představenstva.
Během funkčního období pana Hoppenota (od roku 2014 do dnes) společnost ztrojnásobila počet klinických kandidátů ve svém portfoliu a rozšířila se za hranice oblasti onkologie o výzkum a vývoj v oblasti zánětů a autoimunity. Pod jeho vedením se tržby zvýšily o téměř 600 %, což zahrnuje přidání pěti nových zdrojů potenciálních příjmů. S cílem dodávat léky pacientům po celém světě se společnost Incyte geograficky rozšířila a působí v Severní Americe, Evropě a Asii.
Před nástupem do Incyte byl Herve prezidentem Oncology Novartis. Svou kariéru v Novartisu začal v roce 2003 jako obchodní ředitel a později se stal prezidentem v roce 2010. Svou kariéru zahájil v roce 1983 u Rhone Poulenc, později známé jako Aventis, kde zastával několik vedoucích pozic včetně viceprezidenta a vedoucí obchodní jednotky pro onkologii v USA.
Pan Hoppenot je držitelem diplomu z ESSEC Business School.
Pokud by vás zajímalo více informací o samotném CEO, můžete se podívat na jeho osobní Linkedin, kde má podrobně sepsanou celou svou studijní i pracovní historii. Navíc sem čas od času sdílí své myšlenky ohledně vývoje a směřování společnosti.
Obor/Specializace společnosti
Onkologie: V této oblasti se Incyte zaměřuje na vývoj a komercializaci léků pro léčbu rakoviny, zejména hematologických malignit a solidních nádorů. Příkladem jejich úspěšného produktu je Jakafi (ruxolitinib), který je používán k léčbě myelofibrózy a polycytemie vera.
Hematologické malignity: Spolenčost se intenzivně věnuje léčbě krevních rakovin, jako jsou chronická myeloidní leukémie (CML) a akutní lymfoblastická leukémie (ALL). Jejich lék Iclusig (ponatinib) je specificky zaměřen na pacienty s CML a ALL, kteří mají určité genetické mutace. Tento lék inhibuje aktivitu mutantních forem tyrosin kinázy, což je klíčový mechanismus v léčbě těchto onemocnění.
Imunoterapie: Je další klíčovou oblastí, kde $INCY+1.6% investuje své úsilí. Společnost se zaměřuje na výzkum a vývoj léčebných postupů, které stimulují imunitní systém pacienta k boji proti rakovině. Tento přístup zahrnuje jak monoterapie, tak kombinované terapie, které mohou synergicky působit a zvyšovat účinnost léčby.
Genová terapie: Incyte se také zajímá o genovou terapii, což představuje novou a inovativní metodu léčby genetických poruch a rakovin. Tato oblast výzkumu je stále v raných fázích, ale firma investuje do jejích možností, protože genová terapie má potenciál přinést průlomové léčebné postupy pro pacienty s genetickými onemocněními.
Klinický výzkum a spolupráce: $INCY+1.6% spolupracuje s jinými farmaceutickými firmami a výzkumnými institucemi jsou pro Incyte zásadní. Angažuje se v široké škále klinických studií, které zahrnují jak preklinické studie, tak rozsáhlé klinické studie ve všech fázích vývoje. Tato spolupráce urychluje vývoj nových léků a umožňuje Incyte přinášet na trh inovativní a účinné léčebné postupy.
Ziskovost a cash firmy
Společnost se nyní nachází na velmi podobné hodnotě, kde zahájila letošní rok. Od té doby si ale prošla významným propadem na nejnižší hodnoty od roku 2014. V posledních několika měsících, a hlavně po posledních kvartálních výsledcích se trend akcie otočil. Nadcházející Earnings ale budou pro cenu naprosto stěžejní.
Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 14,31 miliard dolarů. Jedná se o hodnotu, která je mnohem nižší, než když se akcie nacházela na vrcholu v roce 2017. Od té doby se cena jedné akcie snížila o 58 %. Pokud by se společnost nyní dostala na nový vrchol, byla by ohodnocována na více než 35 miliard USD. Pro $INCY+1.6% nyní pracuje 2 520 lidí.
Incyte
INCYZ pohledu rozdělení akcií jasně vede retail. Nyní je pouze 1m58 % všech kdy vydaných akcií drženo soukromě mimo trh. Zbylých 221,3 milionů kusů je na trhu mezi investory. Dluh firmy je pouze 37,4 miliony dolarů. To je opravdu velmi solidní číslo, protože se jedná o firmu téměř bez dluhu. Management má navíc v hotovosti 3,85 miliardy dolarů.
V roce 2019 byly tržby společnosti 2,16 miliard dolarů. Provozní marže se přitom pohybovaly na vysokých 20,7 %. Čistý zisk tak byl 446,91 milionů dolarů. V dalším roce se ale podnikání $INCY+1.6% propadlo a s ním i provozní marže. Jejich hodnota se snížila na záporných 11,09 %. Revenue bylo 2,67 miliard USD a ztráta za tento rok dosáhla 295,7 milionů dolarů. O rok později se ale managementu podařilo vrátit firmu zpět na koleje. Tržby vyrostly na 2,99 miliardy USD a provozní marže se dostaly na kladných 31,76 %. Čistý zisk byl 948,58 milionů dolarů, takže společnost stáhla ztrátu z předchozího období. Poslední dva roky se tržby nadále daří navyšovat. V roce 2022 byly 3,39 miliardy USD a profit margin byl 10,04 %. Společnost za tento rok vydělala 340,66 milionů dolarů. V roce 2023 dosáhlo revenue nejvyšší hodnoty 3,7 miliard USD. Ziskové marže byly 16,17 % a zisk byl 597,6 milionů USD.
Společnost své podnikání v posledních letech rozšířila i mimo Spojené státy, ale i nadále je tato země hlavním zdrojem jejích tržeb a příjmů. Za rok 2023, kdy byly celkové tržby společnosti 3,7 miliard dolarů, pocházelo 3,5 miliard USD z USA. Tržby z Evropského kontinentu a z Japonska poté byly 179,3 milionů USD.
Veškeré tržby samozřejmě pocházejí z vývoje léčiv a jejich následného prodeje. Společnost to nerozlišuje mezi jednotlivá odvětví, takže pro akcionáře je to v jednoduchém a jednotném přehledu.
V roce 2016 byly zisky na akcii společnosti $INCY+1.6% 54 centů. Tato hodnota byla necelých 13 % pod odhady analytiků. I v dalším roce, kdy byly EPS -1,28 USD byla jejich hodnota pod konsenzem. Až v roce 2018 se firma dostala na dva roky do zelených čísel u predikcí. V roce 2018 byly zisky na akcii 51 centů (+1,94 %) a v roce 2019 2,05 USD (+8,73 %). V covidovém roce 2020 se jejich hodnota ale opět snížila a spadla na -1,36 dolaru. Poslední 3 roky se firmě daří držet nad odhady. V roce 2021 byly EPS nejvyšší 4 dolary a 27 centů. Rok 2022 doručil snížení jejich hodnoty na 1,52 USD. Loni byly zisky na akcii 3,53 dolarů. Až do roku 2027 by ale měla jejich trajektorie pořád růst. Do roku 2027 by se tak EPS mohly podívat na 7,13 USD.
U tržeb je to o něco šťastnější vývoj. V roce 2016 bylo revenue společnosti $INCY+1.6% 1,11 miliardy dolarů. To bylo 0,09 % nad konsenzem trhu. Společnost dokázala překonávat odhady analytiků v tržbách až do současnosti. Společnosti se také dařilo navyšovat tržby každým rokem. Do roku 2019 se jejich hodnota navýšila na 2,16 miliard dolarů. V roce 2021 byly tržby 2,99 miliard USD a v loňském roce se dostaly na 3,7 miliard dolarů. To je zatím nejvyšší hodnoty, kterou firma za 12 měsíců utržila. Tento trend by měl podle aktuálních výhledů pokračovat i nadále. Do roku 23027 se očekává, že by se tržby Incyte mohly dostat až na 5,29 miliard USD.
Tržby společnosti dle jednotlivých sektorů, rostly vzhledem k tomu, že je společnost řadí dohromady, stejně jako celkové revenue. Od roku 2017 se tedy tržby dostaly z 1,54 miliard dolarů na loňských 3,7 miliard USD.
Provozní náklady
Společnost své provozní náklady do roku 2016 velmi solidně kontrolovala. Jejich hodnota postupně rostla, ale nikterak výrazně. Společnosti rostly tržby, zisky na akcii i samotná cena akcie, takže bylo navyšování výdajů na snadě. Od roku 2010 do roku 2016 se náklady na provoz jednoho kvartálu dostaly ze 36 na 284 milionů dolarů. Od té doby se ale výdaje začaly navyšovat mnohem rychleji. K tomuto zlomu došlo ve chvíli, kdy se akcie nacházela na absolutním vrcholu. V roce 2020 společnost za druhý kvartál utratila naprosto rekordní částku, která byla 1,223 miliard USD. V dalším čtvrtletí se ale hodnota vrátila k normálu, což v té době bylo 457 milionů USD. Do dnešního dne se náklady na provoz jednoho kvartálu firmy $INCY+1.6% dostaly na 800 milionů dolarů.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Společnost v posledních 14 letech mnohdy spadla do záporných hodnot a její P/E tak skončilo na nulové hodnotě. Nejvyšší ale bylo v roce 2015, kdy byla akcie téměř na vrcholu, ale EPS klesly na 0,03 USD. P/E v té době vystřelilo na neskutečnou hodnotu 3 615 bodů. Netrvalo ale dlouho aby se P/E opět rychle snížilo. Aktuálně se nachází na hodnotě 19,3 bodů.
Rivalové
Merck & CO. $MRK-1.1%: známá mimo Severní Ameriku jako MSD (Merck Sharp & Dohme), je globální farmaceutická společnost. Byla založena v roce 1891 jako americká pobočka německé společnosti Merck, která byla založena v roce 1668. Merck & Co. se osamostatnila po první světové válce, kdy byly německé vlastnictví ve Spojených státech zabaveno. Firma investuje značné prostředky do výzkumu a vývoje (R&D), aby přinesla na trh nové a inovativní léky. Společnost se zaměřuje na několik klíčových oblastí, včetně onkologie, vakcín, kardiovaskulárních onemocnění, infekčních chorob, diabetu a nemocí zvířat.
Amgen $AMGN+1.1%: je americká biotechnologická společnost se sídlem v Kalifornii. Společnost byla založena v roce 1980 a je jednou z největších nezávislých biotechnologických firem na světě a je známá svým zaměřením na vývoj a výrobu inovativních léčiv pro závažné onemocnění. Firma se specializuje na biotechnologický výzkum a vývoj léků, které se zaměřují na léčbu onkologických, hematologických, renálních a zánětlivých onemocnění. Společnost má několik výzkumných center po celém světě a zaměřuje se na oblast genetiky, molekulární biologie a biochemie. Amgen vyvíjí léky zaměřené na nové cíle a mechanismy, které mohou významně zlepšit léčbu závažných nemocí.
Gilead Sciences $GILD+0.7%: Gilead Sciences se mimo jiné angažuje v oblasti společenské odpovědnosti a udržitelnosti. Společnost podporuje různé iniciativy zaměřené na zlepšení zdravotní péče a dostupnosti léčiv v rozvojových zemích. Gilead se také zapojuje do programů na podporu komunit zasažených nemocemi, které léčí, a poskytuje vzdělávací a preventivní programy. Společnost má globální přítomnost a prodává své produkty ve více než 35 zemích. Má také výrobní a výzkumná zařízení po celém světě a pokračuje v expanzi svého globálního dosahu prostřednictvím strategických partnerství a akvizic.
Modrá – $INCY+1.6%, Žlutá - $GILD+0.7%, Oranžová - $MRK-1.1%, Tyrkysová - $AMGN+1.1%
Zdravotnické společnosti, které jsme dnes porovnali si většinou od roku 2020 výrazně polepšily. Pouze jedna z nich zůstává ve ztrátě a je to právě $INCY+1.6%. To jí ale dává tu výhodu, že se nyní obchoduje 27,9 % pod svou férovou cenou. Investoři, kteří si udělají důkladnou analýzu tedy mohou nakupovat n mnohem nižších cenách než v roce 2020. Nejvýše je naopak firma $AMGN+1.1%, která si připisuje 68,18 %. Na druhém místě je poté se zhodnocením 57,82 %ˇspolečnost $MRK-1.1%. V zisku 7 % za poslední 4,5 roku je $GILD+0.7%.
Plány do budoucna
Rozšiřování portfolia léčiv: Incyte plánuje pokračovat v rozšiřování svého portfolia léků s cílem zahrnout nové indikace a terapeutické oblasti. Společnost se zaměřuje na vývoj nových léků pro onkologii, zánětlivá onemocnění, autoimunitní choroby a další závažné zdravotní stavy. Mezi jejich cíle patří uvedení nových produktů na trh a rozšíření indikací pro stávající léky.
Strategické partnerství a akvizice: Pro zrychlení svého růstu společnost hledá strategická partnerství a akvizice, které by jim umožnily získat nové technologie, produkty a odborné znalosti. Spolupráce s dalšími farmaceutickými firmami a biotechnologickými společnostmi je důležitou součástí jejich strategie pro dosažení dlouhodobých cílů.
Globální Expanze: $INCY+1.6% plánuje rozšířit svou globální přítomnost a zvýšit dostupnost svých léků na nových trzích. Společnost usiluje o schválení svých produktů v dalších zemích a regionálních regulačních trzích. Globální expanze je klíčovým faktorem pro zajištění dlouhodobého růstu a udržitelnosti.
Vývoj imunoterapie a genové terapie: Incyte hodlá pokračovat v rozvoji imunoterapie a genové terapie, které představují slibné oblasti pro budoucí léčbu závažných onemocnění. Společnost se zaměřuje na vývoj nových imunoterapeutických přístupů a technologií genové terapie, které by mohly významně zlepšit léčebné možnosti pro pacienty.
Výhled
Společnost se od vrcholu z předchozích let dost vzdálila, a to i přes to, že její tržby se nadále navyšují. Od letošního roku by se konečně měly vrátit na růstovou trajektorii i zisky na akcii, se kterými byl v posledních letech spíše problém. Od začátku letošního roku se cena za jednu akcii snížila o 23 %, ale díky růstu v posledních týdnech se dokázala vrátit na téměř stejnou hodnotu odkud začala klesat. Nyní si na trhu pořídíte jednu akcii $INCY+1.6% za 64 dolarů. Velmi důležitou událostí budou bezpochyby nadcházející kvartální výsledky, které bude firma reportovat 30. července. Jaké vyhlídky mají zkušení analytici z Wall Street? Třeba nám napoví.
Z 26 dotázaných analytiků by jich 13 z nich nyní akcie ihned nakoupilo. Podle jejich výhledu by se v dalších dvanácti měsících mohla cena navýšit o 34,3 %. Pokud by k tomu došlo, jedna akcie by se prodávala za 86 dolarů. Další analytik již tak pozitivní není. Jemu by stačil růst o 12,45 % na 72 USD. Hodně, 11 analytiků, by s akciemi zatím nic nedělalo a pouze je drželo. Výsledky nám napoví, jak se firmě daří a bude dařit. Poslední analytik by akcie nejraději prodal. Bojí se možného propadu o 25 % na cenu $48. A jak se na tuto společnost díváte vy? Máte ji v portfoliu nebo uvažujete nad jejím nákupem?
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.