Společnost Micron Technology zahájila 2. srpna dividendový program, čímž vyjádřila důvěru ve své podnikání, finanční situaci a výhled do budoucna. Jedná se o opravdu velkou událost. Společnost Micron Technology naposledy vyplácela dividendu v roce 1996, tedy před 25 lety. Domnívám se, že tento nový dividendový program dlouhodobě podpoří akcie MU, prostě není pochyb.
Je totiž velmi pravděpodobné, že Micron bude v programu časem jednak pokračovat, jednak také zvýší výplatu dividend pro akcionáře. Společnost si nyní velmi věří. Zde je vyjádření vedení společnosti k této nové dividendě:
"Pozoruhodná transformace společnosti Micron v posledních několika letech přivedla společnost do vynikající pozice s vedoucím postavením v oblasti technologií, robustním produktovým portfoliem, zvýšenou ziskovostí a silnou rozvahou investičního stupně."
Proč je dividenda důležitá
Nová dividenda společnosti $MU pomůže akciím nevypadnout z postele, protože investoři si uvědomí, že akcie mají základní výnos.
Například 19. dubna dosáhla společnost Micron svého vrcholu na úrovni 95,59 USD, ale od té doby se posunula níže. A to i přesto, že Micron vykázal dvě dobrá čtvrtletí zisku a cash flow, včetně posledního zveřejnění výsledků 28. září.
Nyní Micron oznámil, že 18. října vyplatí 10 centů na akcii akcionářům, kteří vlastnili akcie MU k 30. září. To znamená, že akcionářům bude vyplacena roční dividenda ve výši 40 centů. Vzhledem k tomu, že cena akcií společnosti MU byla k 6. říjnu 70,64 USD, činí roční dividendový výnos 0,566 %.
$MU zatím nezveřejnil svou zprávu 10Q (k 4. říjnu) za poslední čtvrtletí fiskálního roku končící 2. září. Ze zprávy o výsledcích však vyplývá, že při výpočtu plně zředěného zisku na akcii bylo použito 1,138 miliardy akcií. Při použití tohoto čísla bude tedy dividenda 40 centů na akcii stát Micron Technology pouze 455 milionů USD (tj. 0,40 USD x 1,138 miliardy akcií).
To pro společnost nejsou příliš vysoké náklady. Ve skutečnosti mám podezření, že společnost má dostatek prostoru k tomu, aby dividendu časem zvýšila. Zde je důvod.
Volný cash flow
Micron má dostatek volného cash flow (FCF), aby si mohla dovolit vyplácet dividendu. Například konsolidovaný výkaz peněžních toků ve zprávě o výsledcích naznačuje, že společnost $MU vytvářela více než dost FCF na to, aby zaplatila náklady na dividendu.
Řádek, který říká "Čisté peněžní prostředky z provozní činnosti" (běžně známý jako Cash Flow From Operations nebo CFFO), činil v roce 2021 končícím 2. září 12,468 miliardy USD.
Dále od CFFO odečteme výdaje na kapitálové výdaje a získáme FCF. Ty činily 10,03 miliardy dolarů, což je vidět na dalším řádku, který říká "Výdaje na pozemky, budovy a zařízení". Výsledkem je, že FCF v loňském roce činil 2,438 miliardy dolarů.
Jinými slovy, náklady na dividendy ve výši 455 milionů dolarů v příštím roce mohou snadno vyjít z FCF ve výši 2,438 miliardy dolarů za předpokladu, že FCF nevzroste. Je však zřejmé, že FCF poroste, zejména pokud se zvýší tržby a zisk. Proto očekávám, že společnost pravděpodobně časem dividendu zvýší.
Odkupy a celkový výnos akcií
Kromě výplaty dividendy akcionářům společnost $MU v průběhu času odkupuje své vlastní akcie. Zde je to, co Micron uvedl v oznámení o dividendě:
"Dividenda rozšiřuje plán zpětného odkupu akcií, který společnost Micron oznámila v květnu 2018. Prostřednictvím posledních oznámených čtvrtletních výsledků společnost Micron vrátila přibližně 4 miliardy USD v rámci zpětného odkupu akcií"
Za zpětné odkupy vyplatila v průměru jen 42 USD na akcii. Z výkazu peněžních toků vyplývá, že v uplynulém fiskálním roce vynaložila na zpětný odkup akcií 1,294 miliardy dolarů.
Výsledkem je výnos z odkupu, který zvyšuje dividendový výnos. Pokud například vydělíme 1,294 miliardy USD tržní kapitalizací akcií MU (79,5 miliardy USD), vychází výnos ze zpětného odkupu 1,628 %. Pokud tedy k výnosu z odkupu ve výši 1,615 % připočteme dividendový výnos ve výši 0,566 %, dostaneme celkový výnos ve výši 2,194 %.
Jinými slovy, akcie $MU mají nyní výnos 2,19 % jak z odkupů, tak z dividend. Nyní bude čistý výnos z odkupu ve skutečnosti o něco nižší, protože část peněz z odkupu je vynaložena na "sterilizaci" emise nových akcií zaměstnancům prostřednictvím opcí a omezených akcií. Lze však očekávat, že akcionářům se vrátí přibližně 2 % z tržní hodnoty společnosti.
Co dělat s akciemi
Někteří analytici se obávají přebytku paměťových čipů a předpokládají, že akcie $MU budou dále klesat. Jiní se tolik neobávají a berou to z dlouhodobého hlediska.
Jedno je však nyní jasné: Micron Technology si je velmi jistá svou rozvahou a situací v oblasti peněžních toků. A to natolik, že kromě programu zpětného odkupu akcií zahájila i výplatu dividendy. Jak společnost uvedla v podtitulu svého oznámení:
"Dividenda je důkazem závazku vůči akcionářům, představuje významný milník v transformaci společnosti Micron"
Hodnotoví investoři by proto mohli začít akcie společnosti $MU získávat s cílem odkoupit je za průměrnou cenu v případě poklesu akcií. Přinejmenším vědí, že výplata dividendy pomůže snížit volatilitu a zajistí, že společnost je nyní k akcionářům vstřícnější.
No to je dost...