Bývalá Buffettová akcie vytvořila příležitost k nákupu!

Tato společnost zažila neuvěřitelný návrat. Společnost byla zasažena dvojími ranami, skandálem s účty zákazníků a koronavirem. Během let, které tyto dvě krize provázely, se akcie propadly o více než 50 %. Slavní investoři, včetně Warrena Buffetta, se zbavili svých podílů a společnost se ocitla na dně.

Nyní však akcie vzrostly až o 150 % ze svého minima. Zisky banky ohromně rostou a její výhled je slibný. Výsledkem je, že cena akcií banky v srpnu překročila 50 dolarů, což je výrazně nad úrovní ze stejného období před rokem.

V posledním měsíci však Wells Fargo poněkud ochladla. Akciový trh se obecně trochu rozkolísal a $WFC postihlo i několik specifických problémů společnosti. Dlouhodobá trajektorie společnosti se však nezměnila.

Wells Fargo platí dvě malé pokuty

Regulační orgány v září postihly společnost dvěma samostatnými pokutami. Nejprve Úřad pro kontrolu měny (Office of the Comptroller of the Currency, OCC) udělil společnosti Wells Fargo pokutu ve výši 250 milionů USD.

OCC vyšetřoval banku již řadu let a získal proti ní souhlasné rozhodnutí. Mnozí analytici se obávali, že Wells Fargo bude muset nakonec zaplatit mnohem vyšší pokutu. Když se to vezme kolem a kolem, 250 milionů dolarů není pro $WFC vysoká pokuta. A co je důležité, vyšetřování OCC je u konce.

Ministerstvo spravedlnosti (DOJ) podalo proti společnosti Wells Fargo další významnou vládní stížnost. Ministerstvo spravedlnosti zjistilo, že banka účtovala stovkám zákazníků, především malým a středním podnikům, nadměrné poplatky za provádění měnových transakcí. Udělilo společnosti Wells Fargo pokutu ve výši 37,3 milionu USD, čímž celý problém skončil.

Tyto události jistě vyvolaly další negativní PR pro banku. Nicméně pokuty v celkové výši 287 milionů dolarů pro banku jednoduše nejsou velkým problémem. Wells Fargo dosáhla za posledních 12 měsíců čistého zisku více než 14 miliard dolarů. Pokuty tak pro banku představují pouhá 2 % ročního příjmu.

Kapitálová hodnota aktiv banky

Dalším novým významným problémem banky $WFC je limit aktiv.

Banka prozatím nesmí vlastnit aktiva v hodnotě vyšší než 1,95 bilionu dolarů. Tento limit je součástí trestu za její minulé skandály. Federální rezervní systém již dříve uvedl, že se tohoto omezení nezbaví, dokud nevyřeší své problémy s řízením a kontrolou rizik.

Na své poslední tiskové konferenci předseda Fedu Jay Powell potvrdil, že omezení aktiv Wells Fargo prozatím zůstane v platnosti. Toto prohlášení zřejmě naznačovalo, že Wells Fargo bude muset nějakou dobu počkat, než bude omezení aktiv zrušeno.

To je pro akcie $WFC negativní. Většina analytiků však stejně neočekávala, že limit zmizí v roce 2021, takže by to nemělo mít enormní vliv na výhled zisků společnosti Wells.

Makroekonomické pozadí

Akcie v září výrazně poklesly. Důvodů poklesu bylo několik.  Hlavní roli hrála úvěrová krize v oblasti bydlení v Číně.

K nejistotě, s níž se trh potýkal, však přispělo i zasedání Federálního rezervního systému. Powell naznačil, že Fed se chystá v blízké budoucnosti zahájit zvyšování úrokových sazeb. A nejen to, Fed hodlá ukončit nákupy aktiv do poloviny roku 2022. Proces zužování bude mnohem rychlejší, než mnozí předpokládali.

Jestřábí měnová politika bývá pro akciový trh negativní. Banky jsou však v jiné situaci. Koneckonců mají tendenci dosahovat vyšších čistých úrokových marží (NIM), když se úrokové sazby zvyšují. V důsledku toho, když Fed naznačuje, že bude muset přijmout agresivnější opatření k omezení inflace, by jeho nový, více jestřábí výhled měl bankovnímu sektoru pomoci.

Podtrženo a sečteno

V tuto chvíli má $WFC mnohem vyšší provozní náklady než většina ostatních institucí, které jsou příliš velké na to, aby padly, protože má dodatečné právní náklady a náklady na dodržování předpisů, které vyplývají z jejích minulých skandálů. Jakmile budou tyto problémy vyřešeny, roční náklady Wells Fargo klesnou o 8 miliard USD, což zvýší její zisk na akcii o téměř 2 USD.

V důsledku toho by měl zisk na akcii banky dosáhnout 6 USD. Pokud se zisk na akcii vyšplhá na 6 USD, budou mít akcie hodnotu 60 USD. Jakmile Fed zruší omezení aktiv banky, může zisk na akcii společnosti Wells stoupnout ještě více.

Mezitím by negativní titulky vyplývající z předchozích problémů banky neměly mít na akcie $WFC dlouhodobější vliv.

*Nejedná se o investiční doporučení.