V dnešní analýze se zaměříme na společnost, která působí na globálním trhu zemědělských a stavebních strojů, a za poslední tři roky zaznamenala výrazný růst, a růst dividend. Mezi lety 2020 a 2023 vzrostly její tržby o více než 67 %, což ukazuje na silnou expanzi a schopnost přizpůsobit se dynamice trhu. I přes aktuální výzvy, jako jsou klesající ceny komodit a pokles poptávky, si firma stále udržuje stabilní pozici a pravidelně vyplácí dividendy.

Důležitým faktorem, který přitahuje pozornost investorů, je její globální přítomnost a flexibilita ve vztahu k regionálním specifikům. I v těžších obdobích se firma soustředí na optimalizaci nákladů a zlepšení provozní efektivity. Přestože letošní rok přinesl pokles prodejů, firma se stále připravuje na oživení v roce 2025, kdy představí nový strategický plán zaměřený na dlouhodobý růst a efektivitu.

Představení společnosti

CNH Industrial $CNHI je jednou z předních světových společností zaměřujících se na výrobu a prodej zemědělské a stavební techniky. Její kořeny sahají do roku 2013, kdy došlo k fúzi mezi CNH Global a Fiat Industrial, čímž vznikla CNH Industrial. Firma dnes působí globálně ve více než 180 zemích světa a zaměstnává přes 63 000 lidí. Její výrobní závody a výzkumná střediska jsou rozmístěny po celé Evropě, Severní a Jižní Americe, Asii a dalších klíčových regionech, což společnosti umožňuje efektivně obsluhovat globální trh a reagovat na regionální potřeby.

CNH Industrial se specializuje na výrobu strojů pro zemědělství a stavebnictví, přičemž mezi její nejznámější značky patří New Holland Agriculture, Case IH, Steyr a CASE Construction Equipment. Tyto značky jsou známé pro své spolehlivé traktory, kombajny, nakladače, rypadla a další zařízení, která jsou klíčová pro efektivní provozování zemědělských a stavebních podniků po celém světě.

Historie CNH Industrial je plná významných akvizic a strategických fúzí, které jí pomohly upevnit její postavení na trhu. K jedné z nejdůležitějších událostí patřila již zmíněná fúze v roce 2013, ale kořeny firmy sahají mnohem dál. Například Case Corporation byla založena již v roce 1842, zatímco New Holland se objevila na trhu v roce 1895. Tyto dlouhodobě fungující značky se staly základními stavebními kameny současného CNH Industrial. Významnou událostí byla také akvizice divize stavebních strojů od firmy Kobelco, čímž CNH rozšířila své portfolio v této oblasti.

Pro investory je CNH Industrial zajímavá především díky své silné tržní pozici a širokému portfoliu. Společnost má významný podíl na globálním trhu se zemědělskou technikou, kde patří mezi tři největší hráče. V oblasti stavebních strojů se pak pravidelně řadí mezi top 10 výrobců, což svědčí o stabilní poptávce po jejích produktech. Finanční stabilita firmy a její schopnost generovat zisk i v období ekonomických výkyvů jsou dalším faktorem, který přitahuje pozornost investorů.

Pokud jde o finanční výkonnost, CNH Industrial se může pochlubit solidními tržbami v řádu miliard dolarů ročně, přičemž velká část z těchto příjmů pochází z rozvíjejících se trhů v Asii a Jižní Americe. Společnost dlouhodobě vykazuje zdravý poměr mezi dluhem a vlastním kapitálem, což z ní činí stabilního hráče na kapitálových trzích. Zároveň CNH pravidelně vyplácí dividendy, což je dalším lákadlem pro investory hledající stabilní a dlouhodobé zhodnocení.

Na rozdíl od některých svých konkurentů CNH Industrial není tolik závislá na jediné geografické oblasti, což jí dává větší odolnost vůči regionálním ekonomickým krizím.

Kroky pro lepší budoucnost

CNH Industrial nedávno oznámila restrukturalizaci svého globálního vedení (GLT), jejímž cílem je zefektivnit provoz a zlepšit strategické řízení v zemědělském segmentu. Tento nový tým vedení, který začal fungovat od 1. srpna, zahrnuje zkušené odborníky z řad firmy a je zaměřen na rychlé a efektivní plnění dlouhodobých růstových cílů společnosti.

CEO společnosti, Gerrit Marx, osobně dohlíží na zemědělský segment, přičemž těží ze svých dlouholetých zkušeností v tomto odvětví. Humayun Chishti přebírá roli prezidenta pro stavebnictví, přičemž přináší silné finanční zázemí. Douglas MacLeod pokračuje jako prezident finančních služeb, kde využívá svou 15letou praxi ve společnosti.

Nový tým vedení také zahrnuje potvrzené a nově jmenované regionální prezidenty. Vilmar Fistarol pokračuje ve funkci prezidenta pro Severní Ameriku, Carlo Alberto Sisto pro region EMEA, Rafael Miotto zůstává prezidentem pro Latinskou Ameriku, Luca Mainardi přebírá Asii a Pacifik s výjimkou Indie, a Narinder Mittal zůstává prezidentem pro Indii.

Gerrit Marx (CEO) vyjádřil důvěru v nově restrukturalizovaný tým a jeho schopnost zlepšovat zákaznické zkušenosti prostřednictvím kvalitních produktů a služeb. Nový strategický plán bude představen na Investor Day začátkem roku 2025, což naznačuje, že firma směřuje k dosažení ambiciózních cílů v oblasti růstu a efektivity.

Společnost se v roce 2024 potýkala s náročným prvním čtvrtletím, kdy konsolidované příjmy poklesly o dvouciferné procento. Upravený zisk na akcii (EPS) dosáhl hodnoty 0,33 USD a společnost revidovala svůj celoroční výhled, v němž předpovídá pokles tržeb v zemědělském i průmyslovém segmentu a odhaduje volný peněžní tok v průmyslovém sektoru na 1,1–1,3 miliardy USD.

Přesto se CNH, podobně jako jiní výrobci zemědělských strojů, potýká s výzvami způsobenými klesajícími cenami plodin a vysokými úrokovými sazbami. Pokles prodeje vedl k nárůstu zásob u prodejců, kteří byli nuceni snižovat ceny a dražit zařízení za nižší hodnoty, aby mohli vyrovnat přebytek zásob.

Dividendy

Dividendy společnosti CNH Industrial NV přitahují stále větší pozornost investorů, zejména díky jejich růstu. Společnost nedávno oznámila výplatu dividendy ve výši 0,47 USD na akcii, která byla vyplacena 29. května 2024.

Od roku 2021 udržuje CNH Industrial pravidelný roční dividendový výplatní cyklus, což je pro investory důležitý signál.

Výnosy a růst dividend

Aktuální 12měsíční dividendový výnos CNH Industrial je 4,1 %, přičemž výhledově by měl narůst na 4,3 % a více během příštího roku. Tento růstový trend signalizuje pokračující zlepšování výnosnosti pro akcionáře. Při zohlednění pětiletého růstu dividendy je současný pětiletý výnos z nákladů přibližně 3,40 %, což svědčí o dlouhodobé schopnosti společnosti generovat hodnotu pro své investory.

Udržitelnost dividend: výplatní poměr a ziskovost

Pro posouzení dlouhodobé udržitelnosti dividendy je klíčový výplatní poměr. CNH Industrial má výplatní poměr ve výši 24 %, což znamená, že společnost si ponechává značnou část zisků pro reinvestice a budoucí růst. Tento poměr zároveň indikuje, že společnost má prostor pro udržení dividend i v případě nepředvídaných hospodářských výkyvů.

Budoucí růst a vyhlídky

Kromě dividend je klíčová i schopnost CNH Industrial růst v dalších oblastech. Společnost zaznamenala průměrný růst tržeb o 18,7 % ročně, což ji řadí mezi přední světové konkurenty. Zisk na akcii (EPS) vzrostl za poslední tři roky průměrně o 59,4 % ročně, což ukazuje na silnou výkonnost firmy. EBITDA společnosti rostla v posledních pěti letech o 20,7 %, což opět potvrzuje konkurenceschopnost a schopnost generovat hodnotu.

Jaké bylo poslední čtvrtletí?

V posledním čtvrtletí roku 2024 CNH Industrial N.V. vykázala pokles konsolidovaných příjmů o 16 % ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku. Tento pokles byl způsoben zejména nižší poptávkou na trhu a sníženými požadavky na zásoby u prodejců. Čistý zisk společnosti dosáhl 438 milionů USD, což je výrazný pokles oproti 710 milionům USD v druhém čtvrtletí roku 2023. Zředěný zisk na akcii klesl z 0,52 USD na 0,34 USD.

Divize průmyslových aktivit zaznamenala pokles čistých prodejů o 19 %, což odráží nižší objemy dodávek a slabší poptávku na všech hlavních trzích, zejména v sektorech zemědělství a stavebnictví. Zisk před úroky a zdaněním (EBIT) klesl na 536 milionů USD, zatímco v roce 2023 činil 822 milionů USD. Marže EBIT také klesla z 13,8 % na 11,2 %.

Zemědělský segment zaznamenal pokles prodejů o 20 %, především kvůli nižší poptávce po traktorech a kombajnech v Evropě, Jižní Americe a Asii. Pokles byl částečně kompenzován příznivým cenovým vývojem, zejména v Severní Americe. Stavební segment rovněž utrpěl pokles čistých prodejů o 16 %, přičemž pokles byl zaznamenán ve všech regionech, hlavně kvůli nižší poptávce na trhu.

I přes tyto nepříznivé výsledky CNH pokračovala v realizaci iniciativ na úsporu nákladů, které pomohly zmírnit dopady nepříznivých tržních podmínek. Společnost také v prvním pololetí roku 2024 vrátila akcionářům 1,2 miliardy USD prostřednictvím dividend a zpětného odkupu akcií.

Celkový výhled na druhou polovinu roku 2024 byl revidován směrem dolů s očekáváním, že tržby v obou hlavních segmentech – zemědělství a stavebnictví – budou nadále slabší. Společnost však zůstává zaměřena na zlepšování ziskovosti a optimalizaci nákladů, aby se připravila na potenciální oživení v roce 2025.

Proč nejsou výsledky ideální?

Za prvé, zemědělci se potýkají s klesajícími cenami komodit, které zatěžují příjmy farem. Zadruhé, vysoké úrokové sazby přiměly více zemědělců k tomu, aby zpochybnili přijetí drahého financování na nákup nového vybavení. Společnost je také obezřetná, pokud jde o zásoby prodejců. 

Dlouhodobé výsledky

Za posledních pět let zaznamenala firma výrazný růst, zejména mezi lety 2020 a 2023, což je patrné z jejího vývoje tržeb, ziskovosti a dalších klíčových finančních ukazatelů. Při pohledu na tržby vidíme, že firma v roce 2023 dosáhla svého maxima s částkou 24.687 miliard USD, což představuje nárůst o více než 67 % oproti roku 2020, kdy činily 14.779 miliard USD. Tento růst odráží silnou expanzi a úspěšné navýšení obratu, který však v posledních 12 měsících (TTM) mírně poklesl na 23.084 miliard USD, což naznačuje určité zpomalení tempa růstu.

Podobně lze vidět pozitivní trend i v oblasti čistého zisku. Zatímco v roce 2020 společnost vykázala ztrátu ve výši -0.493 miliardy USD, již v roce 2021 se čistý zisk zvedl na 1.723 miliardy USD a v roce 2023 dosáhl vrcholu s hodnotou 2.371 miliardy USD. V posledních 12 měsících však došlo k mírnému poklesu na 2.017 miliardy USD. Tento vývoj jasně ukazuje, že firma překonala období ztrát v roce 2020 a v následujících letech výrazně zvýšila svou ziskovost. I přesto, že v TTM zisk mírně poklesl, zůstává na relativně vysoké úrovni, což může svědčit o dočasných faktorech ovlivňujících výkonnost firmy.

Významný růst je patrný i na provozní úrovni, kde EBIT (zisk před úroky a zdaněním) v roce 2020 činil pouhých 0.481 miliardy USD, ale v roce 2023 se vyšplhal až na 4.048 miliardy USD. Tento dramatický nárůst ukazuje na zlepšení provozní efektivity a schopnost společnosti generovat vyšší zisky z každého vydělaného dolaru. Nicméně v posledních 12 měsících EBIT klesl na 3.657 miliardy USD, což může signalizovat menší tlak na provozní marže nebo růst nákladů.

Podobný trend lze sledovat u EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací). EBITDA v roce 2020 dosáhla hodnoty 1.019 miliardy USD, což odráží náročné období, avšak do roku 2023 se tento ukazatel vyšplhal na 4.612 miliardy USD. V posledních 12 měsících ale opět došlo k poklesu na 4.250 miliardy USD, což může signalizovat určité zpomalení růstu ziskovosti a nutnost lépe řídit provozní náklady.

Když se podíváme na náklady, je zřejmé, že rostou souběžně s tržbami. Celkové náklady společnosti vzrostly z 12.941 miliardy USD v roce 2020 na 19.742 miliardy USD v roce 2023. Tento nárůst je logický vzhledem k vyšší aktivitě firmy, ale v posledních 12 měsících náklady mírně poklesly na 18.479 miliardy USD, což by mohlo být důsledkem lepšího řízení nákladů nebo optimalizace provozních výdajů.

Zisk na akcii (EPS) je další důležitou metrikou, která ukazuje, jak se zlepšila výkonnost pro akcionáře. V roce 2020 byl EPS negativní (-0.36), což bylo výsledkem čisté ztráty, avšak již v roce 2021 se EPS zvýšil na 1.27 a v roce 2023 dosáhl svého maxima na 1.76. V TTM se EPS mírně snížil na 1.54, ale stále zůstává na vyšších úrovních ve srovnání s předchozími lety. Tento vývoj ukazuje na zlepšující se návratnost pro investory i na schopnost firmy generovat udržitelný zisk.

Očekávání analytiků

Průměrná cílová cena je 14,48 USD s vysokou předpovědí 17,00 USD a nízkou předpokládanou předpovědí 13,00 USD. 

⚠ Investujte zodpovědně!

Informace v tomto článku mají pouze vzdělávací charakter a neslouží jako investiční doporučení. Autoři prezentují pouze jim známá fakta a nevyvozují žádné závěry ani doporučení pro čtenáře.

Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.