Cestovní ruch bývá cyklický, ale existují firmy, které dokázaly přetavit volatilní prostředí v předvídatelný zdroj kapitálových návratů. Tento případ je učebnicovým příkladem. Po letech bouřlivého postpandemického oživení se její byznys dostává do fáze konsolidace – z níž však vychází silnější, efektivnější a kapitálově disciplinovanější než kdy dřív.

Trh ubytovacích služeb přechází do období, kdy objem cest sice zpomaluje, ale struktura poptávky se mění ve prospěch vyššího segmentu. Právě to je zásadní. Luxusní a mezinárodní hotely vykazují nadprůměrnou ziskovost a jejich přidaná hodnota se promítá do růstu poplatků, cash flow i dividend. V době, kdy mnohé firmy omezují zpětné odkupy, zde kapitál proudí k akcionářům ve stále větším tempu.

Společnost zvolila dlouhodobou strategii, která staví na jednoduchém, ale účinném principu – méně vlastního majetku, více licenčních poplatků. Tím se stala mistrem ve schopnosti generovat volný cash flow, aniž by musela masivně investovat do fyzických…