Bitva o Warner Bros. graduje: Paramount přichází se sumou 108,4 miliardy dolarů

Hollywood se probouzí do jednoho z největších mediálních soubojů posledních desetiletí. Jen pár dní poté, co se Netflix stal vítězem mnohatýdenní dražby o Warner Bros. Discovery, přichází Paramount Skydance s nečekaným zvratem: nepřátelským převzetím v hodnotě 108,4 miliardy dolarů, které má zastavit největší akviziční plán v historii streamingu. Návrh přichází v momentě, kdy už se trh smiřoval s tím, že Netflix získá filmová studia, televizní produkci i streamovací službu HBO Max za zhruba 72 miliard dolarů, čímž by ovládl bezprecedentní kus hollywoodského ekosystému.

Situace tím dostává zcela nový rozměr. Paramount usiluje o to stát se mediálním konglomerátem, který by dokázal čelit Netflixu i technologickým gigantům jako Apple a Amazon. Zároveň ale tvrdí, že Warner Bros. narušili proces prodeje a od počátku preferovali Netflix, což podle Paramountu znevýhodnilo ostatní zájemce. Mezitím se stupňuje i politický tlak: prezident Trump veřejně zpochybnil slučitelnost Netflixu a Warner Bros. a naznačil, že by se mohl do schvalování transakce zapojit. V sázce je moc, obsah a budoucnost celého hollywoodského modelu.

Paramount vytahuje největší zbraň: 108 miliard dolarů a touha stát se mediálním hegemonem

Paramount Skydance $PARA tlačí svou „all-in“ strategii od září, kdy poslal první nevyžádané nabídky na převzetí Warner Bros. Po sérii odmítnutí nyní přistupuje k agresivní taktice a nabízí 30 dolarů za akcii, tedy více než Netflix $NFLX, jehož nabídka oceňuje $WBD na zhruba 28 dolarů za akcii. Rozdíl by mohl být rozhodující - zvlášť vezmeme-li v úvahu, že Paramount, podpořený jměním dynastie Ellisonů, je pravděpodobně jediným strategickým hráčem, který dokáže Warnerům nabídnout kombinaci kapitálu, synergií a hollywoodských kořenů.

Ačkoli má Paramount za sebou turbulentní historii rivality s Disney, Universalem či Warner Bros., jeho nové vedení vidí v transakci příležitost vybudovat konglomerát s obrovským katalogem IP, který by zahrnoval jak Paramount Pictures, tak Warner Bros. Discovery. Pro Netflix je naproti tomu cílem posílení vlastního streamu, zatímco Paramount usiluje o posílení celého mediálního impéria. Právě tato rozdílná motivace nyní vytváří největší strategický střet v moderních dějinách Hollywoodu.

Netflix se nevzdává: Historická nabídka a neobvykle vysoké breakup fee

Netflix se přitom drží své původní strategie. Jeho nabídka zahrnuje i šokující breakup fee ve výši 5,8 miliardy dolarů - největší, jaké kdy streamingová platforma nabídla. Tím Netflix dokazuje, že je připraven riskovat vše, aby získal kontrolu nad HBO, rozsáhlou filmovou knihovnou i historickými studii v Burbanku. Pro firmu, která dosud vyrostla bez vlastního studia a bez rozsáhlého archivu, jde o strategickou změnu, která zásadně určuje její budoucnost na dalších 20 let.

Netflix argumentuje, že akvizice přinese nižší ceny pro spotřebitele díky balíčkování služeb. Kritici však vidí pravý opak: obří kombinace by mohla vést ke zvýšení cen, omezení konkurence a zániku tisíců pracovních míst. Do hry vstupují i hollywoodské odbory, které varují, že „superstreamer“ může dále narušit trh práce v zábavním průmyslu.

• Nepřehlédněte: Netflix získá Warner Bros. studia a HBO Max v přelomové dohodě za 72 miliard dolarů

Politika vstupuje do Hollywoodu: Trump, Senát a antimonopolní bouře

Ačkoli akvizice probíhá mimořádným tempem, největší překážkou zůstává regulace. Případný Netflix + Warner Bros. konglomerát by měl přes 450 milionů předplatitelů, kontroloval by dvě z největších knihoven filmového a televizního obsahu a stal by se největším komerčním hráčem v historii streamingu. To okamžitě vzbudilo obavy na Capitol Hill.

Prezident Trump prohlásil, že „Netflix a Warner Bros. mohou mít problém s tržní dominancí“ a že on sám bude mít „slovo v tom, co se stane“. Republikánští senátoři Darrell Issa a Mike Lee vyzvali regulační úřady, aby transakci zastavily nebo výrazně omezily. Hollywood se tak ocitá uprostřed politické bouře, jakou naposledy zažil při fúzi Disney–Fox.

Paramount vs. Netflix: střet dvou vizí budoucnosti obsahu

Pod povrchem jde o zásadně rozdílné strategie. Paramount chce vytvořit tradiční mediální konglomerát, který propojí dvě historická studia a jejich filmová univerza. Netflix chce naopak IP využít k expanzi do nových oblastí — herního průmyslu, živého vysílání či merchandisingu.

Díky obřímu katalogu Warner Bros. by získal okamžitý náskok v gamingové strategii, kde zatím pouze sbírá zkušenosti. Akvizice by mu také otevřela cestu do zcela nových oblastí, jako jsou tematické parky, licencované produkty nebo velké filmové eventy.

Ať už bitvu vyhraje kdokoliv, jedno je jisté: tímto okamžikem končí éra, v níž streamingové platformy fungovaly odděleně od klasických studií. Teď začíná éra, kdy se hranice mezi Hollywoodem a tech světem definitivně smažou.

Scénáře dalšího vývoje: Kdo může vyhrát bitvu o Warner Bros.

Dění kolem Warner Bros. se nyní dostalo do fáze, kdy jsou možné tři zásadně odlišné scénáře. Každý z nich by přitom určil podobu hollywoodského a streamovacího trhu na dlouhé roky dopředu. Prvním a nejjednodušším je varianta, že Paramountův nepřátelský útok uspěje. Pokud Warner Bros. přijmou vyšší nabídku a investoři budou tlačit na maximalizaci hodnoty, může Paramount Skydance skutečně převzít kontrolu nad studiem. Tento scénář by spojil dvě tradiční hollywoodské značky a vytvořil konglomerát budovaný podle starého studiového modelu – s pevnými franšízami, licencovaným obsahem a produkční strukturou, která je blízká tomu, co Hollywood zná posledních sto let.

Druhý scénář počítá s tím, že Netflix svou pozici uhájí a akvizici nakonec dokončí. To by pro Warner Bros. znamenalo čistší, jednodušší a rychlejší transakci, protože Netflix nabízí i rekordní breakup fee a jako globální streamingová platforma dobře rozumí tomu, jak monetizovat obsah v digitálním prostředí. Pokud by regulátoři nepředstavovali nepřekonatelnou překážku, byl by tento scénář krátkodobě nejméně komplikovaný - a pro Netflix dlouhodobě revoluční.

Třetím, stále reálnějším scénářem je, že regulace zastaví obě transakce. Zvýšené politické napětí, obavy o koncentraci moci a pozornost, kterou kauza získala na Capitol Hill, může vést k tomu, že se Warner Bros. ocitnou ve slepé uličce: nebudou moci ani k Paramountu, ani k Netflixu. V takovém případě by pravděpodobně následovalo odštěpení aktiv, restrukturalizace nebo hledání zcela nového kupce, který nevyvolá antimonopolní obavy. Tento scénář je nejméně předvídatelný - a pro investory i celý Hollywood zároveň nejvíce destabilizující.