Applied Materials uzavřel fiskální rok 2025 ve zvláštní, ale strategicky silné pozici. Samotné čtvrté čtvrtletí přineslo mírné ochlazení oproti mimořádně silnému loňskému srovnání, především kvůli cykličnosti investic do wafer fab equipment. Přesto firma dokázala celý rok zakončit s rekordními tržbami 28,4 miliardy dolarů a historicky nejvyšším ziskem na akcii. Výsledky tak potvrzují, že Applied Materials dnes stojí mnohem méně na krátkodobém cyklu pamětí a mnohem více na strukturálním trendu AI, advanced logic a pokročilého balení čipů.
Z pohledu investorů je klíčové, že i v prostředí slabšího kvartálního tempa firma drží vysoké marže, silné cash flow a pokračuje v cílených investicích do technologií, které budou zásadní pro další generaci polovodičů. Management zároveň otevřeně signalizuje, že druhá polovina kalendářního roku 2026 by měla znamenat opětovné zrychlení poptávky. Applied tak dnes nepůsobí jako firma na vrcholu cyklu, ale jako dodavatel infrastruktury, který se připravuje na další investiční vlnu taženou AI.
Jaké bylo poslední čtvrtletí?
Čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2025 přineslo tržby ve výši 6,8 miliardy dolarů, což představuje meziroční pokles o 3 %. V kontextu rekordně silného Q4 2024 jde však spíše o normalizaci než o dramatické zhoršení poptávky. Hrubá marže dosáhla 48,0 %, což je mírné zlepšení oproti loňským 47,3 %, a potvrzuje schopnost firmy udržet cenovou disciplínu i v méně příznivém kvartálu. Provozní marže činila 25,2 %, zatímco v předchozím roce byla téměř 29 %, což odráží vyšší investice do výzkumu, restrukturalizační náklady a slabší provozní páku při nižších tržbách.
Čistý zisk dosáhl 1,9 miliardy dolarů a GAAP EPS 2,38 USD znamenal meziroční růst o 14 %. Na non-GAAP bázi byl obraz smíšenější – EPS 2,17 USD meziročně klesl o 6 %, především kvůli nákladové struktuře a nižšímu objemu zakázek v některých segmentech. Volné cash flow činilo zhruba 2,0 miliardy dolarů, což je solidní úroveň, ale meziročně o 24 % nižší. Kvartál tak nebyl o expanzi, ale o udržení stability v přechodné fázi cyklu.
Z pohledu segmentů zůstává klíčovým pilířem Semiconductor Systems. Tento segment vygeneroval ve čtvrtletí tržby 4,76 miliardy dolarů, meziročně o 8 % méně. Struktura zakázek se však zlepšuje – podíl Foundry, Logic a ostatních pokročilých technologií činil 65 %, zatímco DRAM se podílel 29 % a NAND Flash pouze 6 %. To potvrzuje postupný posun Applied Materials směrem k advanced logic, AI akcelerátorům a moderním výrobním uzlům. Provozní marže segmentu zůstala vysoká na úrovni 32,1 %.
Applied Global Services $AMAT, tedy servisní a podpůrný byznys, vykázal tržby 1,63 miliardy dolarů, prakticky beze změny oproti loňsku. Provozní marže dosáhla 27,9 %, což je mírný pokles, ale stále velmi zdravá úroveň. Tento segment funguje jako stabilizační prvek výsledků a zajišťuje opakované příjmy i v obdobích slabšího capexu u výrobců čipů. Corporate and Other zůstává ztrátový, zejména kvůli restrukturalizačním nákladům a investicím do Display byznysu, který však meziročně zlepšil svou výkonnost.
Komentář CEO
Gary Dickerson označil fiskální rok 2025 za šestý rok nepřetržitého růstu a zdůraznil, že Applied Materials je dnes strategicky umístěn na nejdůležitějších technologických zlomech v polovodičovém průmyslu. Podle něj AI dramaticky zvyšuje komplexitu i hodnotu jednotlivých kroků výrobního procesu, což zvyšuje význam zařízení a technologií, ve kterých má Applied dlouhodobě silné postavení – zejména v oblasti leading-edge logic, DRAM a advanced packaging.
Finanční ředitel Brice Hill pak doplnil, že firma se aktivně připravuje na vyšší poptávku od druhé poloviny roku 2026. Investice do výzkumu a vývoje jsou cíleny na energeticky efektivnější tranzistory, pokročilé materiály a nové architektury čipů. Z komentářů managementu je patrné, že současné období vnímají jako fázi přípravy, nikoli útlumu.
Výhled
Výhled na první čtvrtletí fiskálního roku 2026 naznačuje stabilizaci. Applied Materials očekává tržby kolem 6,85 miliardy dolarů s tolerancí ±500 milionů, což je zhruba na úrovni Q4. Non-GAAP EPS by se měl pohybovat kolem 2,18 USD ±0,20 USD. Výhled zatím nepočítá s výrazným oživením, ale zároveň nenaznačuje další zhoršení.
Důležitější než krátkodobý výhled je však střednědobý komentář managementu. Firma otevřeně hovoří o zrychlení poptávky ve druhé polovině kalendářního roku 2026, kdy by se měly naplno projevit investice do AI infrastruktury, advanced logic a moderních paměťových technologií. Applied Materials se snaží být připraven nejen kapacitně, ale i technologicky, což by se mělo projevit v návratu k rychlejšímu růstu marží i tržeb.
Dlouhodobé výsledky
Dlouhodobá čísla ukazují Applied Materials jako stabilního, vysoce ziskového hráče s postupně rostoucími tržbami. V roce 2025 dosáhla firma rekordních tržeb 28,4 miliardy dolarů, což znamená meziroční růst o 4,4 %. Hrubý zisk vzrostl o více než 7 % na 13,8 miliardy dolarů, zatímco provozní zisk dosáhl 8,3 miliardy dolarů. Čistý zisk mírně klesl na 7,0 miliardy dolarů, což však souvisí především s vyšší daňovou zátěží a nikoli s provozním oslabením byznysu.
Zisk na akcii zůstává rekordní – GAAP diluted EPS dosáhl 8,66 USD, meziročně o něco výše než v roce 2024. Důležitým faktorem je pokračující snižování počtu akcií v oběhu. Průměrný počet akcií se od roku 2022 snížil zhruba o 7 %, což dlouhodobě podporuje růst EPS i návratnost kapitálu pro akcionáře. EBITDA se drží stabilně nad úrovní 8 miliard dolarů, což firmě poskytuje značnou finanční flexibilitu.
Novinky
Klíčovou novinkou je pokračující přesun poptávky směrem k advanced logic, DRAM nové generace a pokročilému balení čipů. Applied Materials výrazně investuje do technologií, které umožňují výrobu energeticky efektivnějších tranzistorů a komplexních čipových struktur potřebných pro AI akcelerátory. Firma zároveň posiluje servisní byznys, jenž zajišťuje stabilní příjmy napříč cyklem.
Viditelná je také příprava na další investiční vlnu. Applied rozšiřuje kapacity, posiluje servisní organizace a navyšuje R&D výdaje tak, aby byl schopen rychle reagovat na obnovení capexu ze strany foundries a výrobců pamětí v roce 2026.
Akcionářská struktura
Applied Materials má výrazně institucionální vlastnickou strukturu. Přes 85 % akcií drží instituce a podobný podíl připadá i na free float. Největšími akcionáři jsou Vanguard Group s podílem 9,6 %, BlackRock s 9,3 %, State Street s 4,8 % a Geode Capital s 2,6 %. Insiders drží pouze zanedbatelný podíl, což je u této velikosti a fáze firmy běžné.
Očekávání analytiků
Analytici vnímají výsledky Q4 2025 jako přechodné období v rámci širšího cyklu. Krátkodobě se očekává stagnace, případně jen mírný růst, ale střednědobý výhled zůstává pozitivní. Klíčovým katalyzátorem je obnovení investic do AI infrastruktury, advanced logic a pamětí nové generace, kde má Applied Materials silné technologické i tržní postavení.
Pokud se potvrdí scénář zrychlení poptávky ve druhé polovině roku 2026, může se Applied Materials vrátit k rychlejšímu růstu tržeb i marží. Pro investory tak jde spíše o dlouhodobý infrastrukturní příběh navázaný na AI a polovodičovou komplexitu než o krátkodobou sázku na cyklický obrat.