Růst stříbra
V posledních měsících je na trhu se stříbrem vidět jasný obrat a růst ceny už nejde brát jen jako krátkodobý výkyv. $SLV (jedno z ETF) verse začíná chovat jinak než v minulých letech a postupně se odpoutává od role „levnějšího zlata“. Zatímco zlato tradičně reaguje hlavně na inflaci, měnovou politiku a geopolitické napětí, stříbro k tomu přidává silnou průmyslovou složku. Právě kombinace investiční a průmyslové poptávky je dnes hlavním důvodem, proč stříbro zlato v relativním výkonu dohání a v některých obdobích i překonává.
Z makroekonomického pohledu hraje stříbru do karet několik faktorů současně. Očekávání postupného snižování úrokových sazeb oslabuje dolar a snižuje alternativní náklady držby drahých kovů, což pomáhá jak zlatu, tak stříbru. Rozdíl je ale v tom, že stříbro profituje navíc z reálné ekonomiky. Elektromobilita, solární energetika, moderní elektronika i datová centra jsou výrazně náročné na spotřebu stříbra a nabídka dlouhodobě nestačí držet krok s poptávkou. Trh se tak dostává do strukturálního deficitu, který zlato v takové míře nezažívá, protože jeho nabídka je stabilnější a větší část poptávky je čistě investiční.
Geopolitika tento trend dál zesiluje. Napětí mezi velmocemi, fragmentace globálních dodavatelských řetězců a tlak na soběstačnost v energetice i technologiích zvyšují strategický význam průmyslových kovů. Zlato zůstává pojistkou proti systémovým rizikům a krizím, ale stříbro začíná fungovat jako kombinace pojistky a růstového aktiva. Právě to podle mě vysvětluje, proč se zmenšuje historický rozdíl v poměru ceny zlata ke stříbru. Pokud se současné makro a geopolitické prostředí udrží, dává smysl, že stříbro bude mít prostor pokračovat v růstu a relativně překonávat zlato, které už je v očích investorů mnohem „plnější“ sázkou.
Preferujete stříbro než zlato? Investujete do komodit v tuto chvíli?
