$ADBE : Nikdy ho není dost...

Zatímco sociální sítě ovládla „AI hysterie“ a strach z konkurence typu Canva nebo OpenAI, realita v kvartálních číslech Adobe vypadá úplně jinak. Tady jsou 3 důvody, proč je aktuální propad na 52týdenní minima anomálií:

Adobe právě ohlásilo rekordní kvartální tržby 6,19 mld. USD (+10 % y/y) a překonalo odhady analytiků v zisku i tržbách. Segment Digital Media roste o 11 %, což u firmy této velikosti rozhodně neznačí „umírání“.

AI není hrozba, ale monetizační motor: Aktivní uživatelé AI nástrojů rostou o 35 % ročně. Přes 8 miliard USD ročních opakujících se příjmů (ARR) je již přímo ovlivněno AI funkcemi. Adobe se stává (control plane) pro enterprise AI workflow, což Canva s letáky pro freelancery neohrozí.

Adobe se obchoduje za forward P/E pod 20. To je o 50 % méně než jeho pětiletý průměr a úroveň srovnatelná s pomalu rostoucími utilitami. Přitom má firma marži 30 % a návratnost vlastního kapitálu (ROE) neskutečných 61 %.

Myslím si, že trh trestá Adobe za to, že není „čistý AI hype“ jako Nvidia, a přehlíží jeho masivní cashflow (3,16 mld. USD za kvartál) a zpětné odkupy akcií (v roce 2025 management stáhl z trhu přes 30 mil. akcií). Kupovat lídra trhu v takovémto diskontu je pro mě čistá matematika, ne sázka na štěstí.

Za mě BUY. I přes Downgrade od Oppenheimeru vidím v Adobe silný margin of safety. Rekordní tržby 6,2 mld. USD za Q4, cashflow z operací 3,16 mld. USD a forward P/E na historických minimech pod 20. Trh přehlíží 35% růst uživatelů AI funkcí. Pro mě je to čistá sázka na fundament, ne na sentiment.