Je AI a polovodičový boom bublina?

Pohľad zvnútra, ktorý stojí za pozornosť

Každá verejne obchodovaná firma musí každý štvrťrok (kvartál) zverejniť svoje finančné výsledky. Po tomto oznámení nasleduje tzv. konferenčný hovor pre investorov – otvorený telefonát alebo online prenos, kde vedenie firmy vysvetľuje čísla a odpovedá na otázky analytikov a veľkých investorov.

Práve v týchto hovoroch často zaznejú a najdôležitejšie informácie, ktoré sa do médií vôbec nemusia dostať.

A presne počas jedného takého hovoru padla otázka, ktorú si dnes kladie veľa ľudí:

Nie je boom okolo AI a polovodičov len ďalšia bublina?

Otázku dostal CEO spoločnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) – firmy, bez ktorej by moderné čipy pre AI, smartfóny či dátové centrá prakticky neexistovali.

„Som z toho nervózny aj ja.“

Odpoveď začala prekvapivo úprimne.

Nie analytik.

Nie komentátor z internetu.

Ale človek, ktorý rozhoduje o tom, či jeho firma investuje 52–56 miliárd dolárov ročne do nových fabrík, povedal:

„Som z toho nervózny aj ja.“

Toto je extrémne dôležité pochopiť.

Ak by bola AI skutočne bublinou:

TSMC by to pocítila medzi prvými

fabriky sa nedajú vypnúť zo dňa na deň

návratnosť týchto investícií sa počíta v desaťročiach, nie v kvartáloch

Toto nie je eufória.

Toto je zodpovedné riadenie rizika.

Neverí hype. Overuje realitu.

CEO TSMC však nezostal pri pocitoch. Urobil niečo, čo by mal robiť každý rozumný investor – overoval fakty.

rozprával sa so svojimi zákazníkmi,

rozprával sa aj so zákazníkmi ich zákazníkov (hyperscalery, cloudové firmy),

chcel konkrétne dôkazy, nie sľuby a prezentácie.

A čo zistil?

AI už dnes reálne pomáha firmám zarábať viac peňazí.

Nie o päť rokov.

Nie „možno“.

Ale teraz.

To je zásadný rozdiel oproti minulým bublinám, kde sa často investovalo do niečoho, čo ešte nemalo jasný biznisový model.

„Sú veľmi bohatí.“

Jedna krátka veta, ktorá má obrovský význam.

Hyperscalery:

generujú obrovské cash flow,

investujú z vlastných peňazí,

nie sú závislí od lacných úverov.

To znamená:

AI investície nie sú postavené na dlhu,

nehrozí náhle „zastavenie investícií“, ak sa zmení nálada na trhu.

Jednoducho povedané – toto nie je krehký domček z karát.

Megatrend áno. Rovná čiara nie.

CEO však zároveň povedal niečo veľmi férové:

„Neviem, či môže byť polovodičový priemysel silný tri, štyri, päť rokov po sebe.“

Inými slovami:

polovodiče sú cyklický biznis,

výkyvy nezmizli,

vrchol cyklu nikto nevie presne načasovať.

Zároveň však platí:

svet potrebuje čoraz viac výpočtového výkonu,

AI sa stáva súčasťou každodenného života,

dopyt po výkonných čipoch má dlhodobý, štrukturálny základ.

A to je kľúčové pochopenie:

Dlhodobý trend neznamená, že ceny akcií nemôžu krátkodobo klesať.

Čo si z toho má odniesť každý investor

AI nie je len špekulatívny hype, ale reálny a monetizovateľný trend

To však neznamená, že každá cena je automaticky správna

Skvelé firmy môžu byť zlou investíciou pri zlej valuácii

Cyklickosť nezmizla – len má vyšší dlhodobý strop

Záver

Keď je aj najväčší hráč v odvetví nervózny, no aj tak investuje po dôkladnej kontrole reality, stojí za to ho počúvať. Nie preto, aby sme slepo verili, ale aby sme premýšľali v širších súvislostiach.

$TSM