Interactive Brokers vstupovala do závěru roku 2025 ve velmi silné pozici. Kombinace vysokých úrokových sazeb, zvýšené volatility na trzích a pokračujícího přílivu nových klientů vytvořila prostředí, které tradičně nahrává nízkonákladovým brokerům s globálním dosahem. Firma zároveň dlouhodobě profituje z toho, že její obchodní model není závislý pouze na komisích, ale ve stále větší míře na úrokových výnosech z klientských zůstatků.
Výsledky za čtvrté čtvrtletí tento obraz potvrzují. Společnost sice neoslnila jednorázovým překvapením, ale ukázala mimořádnou provozní páku, velmi vysokou ziskovost a především strukturální růst klíčových provozních metrik, které budou zásadní i pro další roky.
Jaké bylo poslední čtvrtletí?
Ve čtvrtém čtvrtletí 2025 vykázala Interactive Brokers $IBKR zředěný zisk na akcii ve výši 0,63 USD, respektive 0,65 USD po očištění, což znamená výrazné zlepšení oproti loňskému období, kdy upravený EPS činil 0,51 USD. Čisté výnosy dosáhly 1,64 miliardy USD, respektive 1,67 miliardy USD po očištění, což představuje meziroční růst zhruba o 18–20 %.
Z hlediska struktury výnosů zůstává klíčovým tahounem čistý úrokový výnos, který meziročně vzrostl o 20 % na 966 milionů USD. Tento růst byl tažen vyššími klientskými úvěry, rostoucími kreditními zůstatky klientů a silnou aktivitou v oblasti půjčování cenných papírů. Komise z obchodování vzrostly ještě dynamičtěji, a to o 22 % na 582 milionů USD, přičemž objemy obchodů vzrostly o 27 % u opcí, 22 % u futures a 16 % u akcií.
Pozitivní obrázek dokresluje i extrémně vysoká předdaňová marže 79 %, která se dále zlepšila oproti 75–76 % před rokem. Interactive Brokers tak znovu potvrdila, že patří mezi nejziskovější finanční instituce na světě z hlediska provozní efektivity.
Komentář managementu
Management zdůraznil především pokračující růst klientské základny a objemu spravovaného kapitálu. Počet klientských účtů meziročně vzrostl o 32 % na 4,4 milionu, zatímco klientská aktiva dosáhla téměř 780 miliard USD, což znamená růst o 37 %. Podle vedení jde o jasný důkaz toho, že firma dlouhodobě získává podíl na trhu, a to napříč regiony i typy investorů – od retailu po institucionální klienty.
Zároveň bylo zdůrazněno, že obchodní model je velmi dobře připraven jak na období zvýšené volatility, tak na případné pozvolné snižování sazeb, protože růst objemů a počtu klientů zůstává klíčovým dlouhodobým faktorem.
Výhled
Přestože společnost tradičně neposkytuje detailní kvartální guidance, z komentářů managementu i struktury výsledků je zřejmé, že rok 2026 začíná z velmi silné základny. Klíčovým tématem bude vývoj úrokových sazeb – jejich případný pokles by mohl krátkodobě zpomalit růst úrokových výnosů, nicméně firma má proti tomuto riziku přirozenou ochranu v podobě rostoucích objemů obchodování a pokračujícího přílivu nových klientů.
Management zároveň zdůrazňuje, že i při normalizaci sazeb zůstane Interactive Brokers vysoce zisková díky nízkým nákladům, vysoké automatizaci a globálnímu měřítku.
Dlouhodobé výsledky
Při pohledu na dlouhodobý vývoj je patrné, že Interactive Brokers prošla za poslední čtyři roky mimořádně silnou transformací. Tržby vzrostly z přibližně 4,2 miliardy USD v roce 2022 na 9,3 miliardy USD v roce 2024, což odráželo extrémní růst obchodní aktivity během období vysoké volatility a rychlého růstu sazeb. Rok 2025 v účetních výkazech působí na první pohled matoucím dojmem kvůli výraznému poklesu vykázaných tržeb, ten je však dán především změnami v metodice vykazování a strukturou ostatních výnosových položek.
Podstatnější je vývoj ziskovosti. Čistý zisk vzrostl z 380 milionů USD v roce 2022 na 755 milionů USD v roce 2024 a v roce 2025 vyskočil na 3,37 miliardy USD, což představuje více než čtyřnásobný meziroční růst. Zisk na akcii se za stejné období zvýšil z 0,95 USD na 2,23 USD, a to i přes postupné zvyšování počtu akcií v oběhu.
Extrémně silná je také provozní páka firmy. Provozní náklady rostou jen velmi pozvolna, zatímco výnosy a zisk reagují výrazně na růst objemů. To je důvod, proč je Interactive Brokers schopna dlouhodobě udržovat marže, které jsou v rámci finančního sektoru prakticky bezkonkurenční.
Novinky
Významnou novinkou čtvrtletí je pokračující růst klientské základny a rekordní hodnoty denních obchodů (DARTs), které dosáhly 4,04 milionu denně. Firma zároveň nadále investuje do technologické infrastruktury a automatizace, což umožňuje zvládat růst bez výrazného nárůstu nákladů.
Pozitivním signálem pro dlouhodobé investory je také vyhlášení kvartální dividendy ve výši 0,08 USD na akcii, která potvrzuje důvěru managementu v udržitelnost cash flow.
Akcionářská struktura
Akcionářská struktura Interactive Brokers je výrazně institucionální, přičemž více než 87 % akcií drží institucionální investoři a fondy. Dominantní roli zde hrají dlouhodobí správci kapitálu, jako jsou Vanguard, BlackRock či State Street, což svědčí o vnímání společnosti jako kvalitního dlouhodobého aktiva, nikoli spekulativního titulu. Zajímavý je i relativně nízký podíl retailových investorů, což obvykle přispívá k nižší volatilitě akcie v období tržních výkyvů.
Očekávání analytiků
Analytici vnímají Interactive Brokers jako jednu z nejlépe řízených společností ve finančním sektoru. Konsenzus se shoduje, že i při poklesu sazeb zůstane firma schopna generovat nadprůměrný růst zisku díky strukturálnímu růstu klientské základny a objemů obchodování. Klíčovým tématem zůstává citlivost na makro prostředí, nikoli kvalita samotného byznysu.