Poslední seance přinesly poměrně výrazný výprodej v kyberbezpečnostním sektoru a akcie jako $PANW nebo $CRWD se dostaly pod znatelný tlak. Na první pohled to může vypadat jako přehnaná reakce trhu, ale při bližším pohledu jde spíš o kombinaci několika faktorů, které se v sektoru hromadily delší dobu.

První věc je valuace. Kyberbezpečnostní firmy se dlouhodobě obchodovaly na velmi vysokých násobcích – často přes 20× tržeb – což bylo ospravedlnitelné v době, kdy růst tržeb dosahoval 30–40 % meziročně. Jakmile ale tempo růstu začne zpomalovat, trh tyto násobky přepočítává velmi rychle. U Palo Alto Networks s ročními tržbami kolem 8,5 mld. USD a růstem zhruba 20 % už tak vysoké ocenění působí výrazně méně přesvědčivě. U CrowdStrike je situace podobná – tržby kolem 6–7 mld. USD, stále solidní růst, ale už ne tak dynamický jako dříve.

Dalším faktorem je širší tržní prostředí a rotace kapitálu. Investoři jsou aktuálně citlivější na ziskovost a cash-flow a méně ochotní platit vysoké prémium za čistý růst. To vede k přesunu kapitálu do defenzivnějších nebo value titulů a technologické růstové akcie, včetně kyberbezpečnosti, z toho logicky vycházejí hůře. Přidává se i opatrnější přístup firem k IT výdajům – bezpečnost zůstává důležitá, ale rozpočty se více hlídají a rozhodování o kontraktech se prodlužuje.

Z investičního pohledu to nevnímám jako konec příběhu kyberbezpečnosti, ale spíš jako reset očekávání a valuací. Fundament sektoru zůstává silný, ale trh si žádá realističtější tempo růstu. Pokud se ocenění dostanou na rozumnější úrovně, může to dlouhodobým investorům nabídnout zajímavé vstupy. Krátkodobě ale čekám zvýšenou volatilitu a citlivé reakce na guidance i makro signály.

Jak to vidíte vy ,je současný propad příležitostí k nákupu, nebo raději čekáte, až se situace v sektoru víc uklidní?