Na trzích se rozjíždí zvláštní paradox. Umělá inteligence je hlavní investiční téma posledních let, zároveň ale stačí jedna vlna obav z „narušení byznysu“ a některé sektory padají jako by měly přijít o celý svůj trh. Podle stratégů Morgan Stanley jsou právě tyhle přehnané výprodeje šancí pro investory, kteří vybírají konkrétní akcie, ne sázku na celý index.
Morgan Stanley tvrdí, že trh často automaticky předpokládá, že zavedené firmy budou umělou inteligencí poškozené. Jejich pohled je opačný: v nejbližších letech má převážit efekt rychlého zavádění AI do praxe, který zvedá produktivitu, rozšiřuje trhy a zlepšuje cenovou sílu firem, které už mají zákazníky, data a prodejní kanály.
„AI panika“ jako špatně nastavená sázka trhu
Morgan Stanley $MS popisuje současnou nervozitu jako typický průběh velkého investičního cyklu: střídají se fáze nadšení a fáze, kdy trh začne pochybovat, jestli se obří kapitálové výdaje vyplatí a kdo bude „převálcovaný“. V takových obdobích se rozšiřuje kolísání cen a vznikají kapsy, kde se výprodej odtrhne od reality firemních výsledků.
Právě proto banka doporučuje hledat tři typy titulů: zavedené „jádrové“ hráče v AI ekosystému, silně rostoucí firmy a kvalitní společnosti s vysokou schopností promítnout hodnotu do cen. V jejich slovníku to znamená firmy, které umí AI rychle nasadit do produktů a zároveň mají takový vliv na zákazníka, že si udrží marže i v období tlaku na ceny.
Proč se Morgan Stanley vrací k softwaru, i když byl pod tlakem
Software patří mezi segmenty, které obavy z AI zasáhly nejvíc – část investorů si totiž vyložila, že nové nástroje mohou „zlevnit“ vývoj, a tím zničit cenovou sílu tradičních dodavatelů. Morgan Stanley ale říká, že trh přehnaně předpokládá neschopnost zavedených firem využít AI inovace ve svůj prospěch. Jejich teze je, že umělá inteligence spíš rozšíří, co všechno bude možné v podnikových systémech automatizovat, a tím zvětší prostor pro další růst.
Do toho zapadá i argument z druhé poznámky Morgan Stanley, kterou přebírají finanční weby: po výprodejích jsou násobky v softwaru výrazně níž než v době vrcholné nejistoty a vznikají „atraktivní vstupy“ u velkých jmen. Konkrétně padá, že průměrný násobek hodnoty firmy vůči tržbám spadl přibližně o třetinu od října 2025 a vrátil se na úrovně známé z dřívější vlny nejistoty okolo přesunu firem do cloudu.
Proto Morgan Stanley jmenuje jako zajímavé vstupní body například Microsoft $MSFT , Intuit $INTU a Atlassian $TEAM – tedy firmy, které mají silnou pozici u podniků, široký ekosystém a schopnost AI „zabudovat“ do produktů tak, aby to zákazník reálně platil. V téhle logice je AI spíš nová funkce, která zvyšuje hodnotu produktů a prodlužuje kontrakty, než „zabiják“ stávajících hráčů.
Banky jako čistý příjemce zisků z AI
Zajímavé je, že Morgan Stanley řadí mezi čisté vítěze i banky. Důvod je pragmatický: bankovní byznys je plný opakovaných procesů (obsluha klientů, kontrola rizik, zpracování dokumentů, dodržování pravidel), kde AI může postupně zvyšovat produktivitu a snižovat náklady. To se v čase promítá do ziskovosti, i když to nebývá „vidět přes noc“.
Banka zároveň jmenuje konkrétní „nejodolnější“ volby: Citigroup $C , Bank of America $BAC , State Street $STT a Truist $TFC . Společným jmenovatelem má být kombinace velikosti, stabilního byznysu a toho, že je pro ně složité být rychle vytlačen čistě technologickou změnou. Jinými slovy: AI v bankách pravděpodobně nejdřív zvedá efektivitu těch, kdo už sedí na infrastruktuře a zákaznické bázi.
Platby, spotřebitelské finance a pojištění: méně revoluce, víc efektivity
U plateb a fintechu Morgan Stanley zmiňuje jako příjemce Mastercard $MA a Visa $V. Základní úvaha je jednoduchá: AI zvyšuje automatizaci, zrychluje rozhodování, zlepšuje odhalování podvodů a může podpořit nové způsoby nakupování, kde software část rozhodnutí udělá za uživatele. Z krátkodobých obav z „narušení“ se tak v čase může stát dlouhodobý příběh efektivity a vyššího objemu transakcí.
Podobně se dívají na spotřebitelské finance: trh se bojí, že AI přinese nové konkurenty, ale Morgan Stanley tvrdí, že přínos v podobě produktivity a lepších procesů převáží. U pojištění pak vidí postupné zlepšování práce zprostředkovatelů, zatímco složitost smluv, regulace a povinné postupy snižují riziko, že by AI v nejbližší době „překopala“ celý obor.
Co si z toho odnést jako investor
Celá teze Morgan Stanley se dá shrnout takto: trh dnes "prodává některé sektory", jako by AI byla čistě destruktivní síla. Banka naopak říká, že v nejbližších letech bude dominantní vlna zavádění AI do praxe – a ta zvýhodní firmy, které už mají zákazníky, distribuci a schopnost promítnout novou hodnotu do cen.
K tomu přidávají dlouhodobější rámec: generativní AI má rozšířit adresovatelný trh podnikových softwarových řešení v řádu stovek miliard dolarů do roku 2028. To je důležité, protože pokud se „koláč“ zvětší, zavedené firmy nemusí bojovat jen o podíl – mohou růst i v absolutních číslech.