Jsou propady leteckých akcií letenkou k ziskům?✈️

Když na trzích teče krev, je čas nakupovat. Toto investiční pravidlo se aktuálně nabízí při pohledu na sektor letecké dopravy. Geopolitické napětí a konflikt na Blízkém východě vystřelily ceny ropy prudce nahoru. Výsledek --> akcie aerolinek padají volným pádem.

Strach z drahého paliva a zrušených letů je logický. Ale pokud se na situaci podíváme s odstupem, můžeme si vsadit na to, že se situace (jako každá krize) nakonec ustálí. Než ale začneme bezhlavě kupovat "zlevněné" aerolinky, je klíčové pochopit jedno slovo: Hedging

Proč není aerolinka jako aerolinka?

Letecké palivo tvoří zhruba 20 až 30 % provozních nákladů každé aerolinky. Když ropa ze dne na den zdraží o 15 %, pro mnoho společností to znamená okamžité vymazání zisků. Ne ale pro všechny. Zde na scénu vstupuje finanční zajištění, neboli hedging.

Zjednodušeně řečeno jde o fixaci ceny. Aerolinka si na finančních trzích koupí kontrakty (tzv. futures nebo opce), které jí zaručují nákup paliva za předem dohodnutou cenu na měsíce či roky dopředu. A právě v přístupu k této "pojistce" panuje propastný rozdíl mezi Evropou a USA.

Evropský přístup

Evropské aerolinky (jako Ryanair, EasyJet, IAG nebo Air France-KLM) hedging milují. Je to pro ně základní nástroj k plánování rozpočtu. Typicky mívají zafixovanou cenu pro 50 % až 80 % paliva na následujících 12 měsíců.V současné situaci, kdy ceny ropy letí nahoru kvůli válce, jsou evropské aerolinky relativně v klidu. Mají palivo nakoupené dopředu za staré, levnější ceny. Jejich náklady tím pádem nestoupnou ze dne na den. Například Ryanair je na trhu známý tím, že má fantastický tým, který dokáže ceny paliva zafixovat ve chvíli, kdy je ropa nejlevnější.

Americký přístup

Velká americká trojka (Delta, United, American Airlines) se k hedgingu staví úplně jinak. Většinou nefixují vůbec nic, nebo jen naprosté minimum.

Proč to nedělají? --> Poučili se z chyb. V letech 2008 a 2014 měly americké aerolinky nakoupené palivo za zafixované vysoké ceny. Pak ale přišla krize, cena ropy na trzích se propadla, ale oni museli dál platit ty staré, drahé kontrakty. Prodělali na tom miliardy dolarů. Nakupují tedy palivo za tzv. spotové ceny (tedy za tolik, kolik stojí ropa přesně v daný den)

Co to znamená pro investiční úvahu?

Pokud bych si teď chtěl vsadit na to, že ceny ropy zůstanou nahoře dlouho, americké aerolinky budou trpět mnohem více a déle. Evropské mají časový polštář (třeba rok), než je vysoké ceny doženou (až jim vyprší staré fixace). Na druhou stranu, pokud by se válka zítra uklidnila a ropa spadla, americkým aerolinkám se okamžitě uleví.

Dost se mi líbí $RYAAY, kterýmu se rok co rok lepší balance sheet a zároveň má dobrou fixaci, ale slevu bych uvítal ještě o něco výraznější, a proto jsem zatím akcie nekupoval.

Co vy? Využili jste propadu na leteckých společnostech?