Citigroup dnes vypadá jako banka uprostřed nejdražší generální opravy ve svém moderním příběhu. Od roku 2021 lije miliardy do technologií, systémů a zjednodušení globální struktury - jen v rámci oficiálního transformačního programu jde o 7,4 miliardy dolarů, reálně ještě víc.

Právě tahle kombinace - solidní zisk, robustní kapitál, silná globální franchise, ale slabá rentabilita - stojí za tím, že Citigroup se kolem 115 dolarů obchoduje s P/E 16,2× a P/B 0,8×, zatímco férová hodnota podle DCF vychází kolem 137 dolarů. Papírově tedy vidíme zhruba 19% růstový prostor.

Top body analýzy

• Banka vydělává, ale nepřekvapuje - Citigroup umí generovat miliardové zisky a má stabilní příjmy z investičního bankovnictví, služeb pro firmy i správy majetku. Problém je, že z každého vloženého dolaru vlastního kapitálu dělá jen okolo 7 % zisku, zatímco nejlepší americké banky se pohybují více než dvojnásobně výš.

• Transformace za 7,4 mld. USD už snižuje náklady - velký modernizační program začal tlačit…