Investor proslavený filmem The Big Short tvrdí, že společnost Anthropic Palantiru „ukrajuje oběd“. Akcie během jediného dne odepsaly šest procent. Zůstává však otázkou, zda jde o skutečný zlom, nebo jen mediální tlak kolem mimořádně draze oceněného titulu.
Ve středu 8. dubna 2026 se na platformě X objevil krátký, ale výrazný příspěvek investora Michaela Burryho, jehož jméno zůstává spojeno s predikcí hypoteční krize. Terčem jeho komentáře byla společnost Palantir Technologies, jedna z nejsledovanějších AI firem amerického trhu. Burry uvedl, že Anthropic Palantiru začíná výrazně konkurovat v enterprise segmentu a trh reagoval během několika hodin: akcie PLTR oslabily přibližně o šest procent na úroveň kolem 141 dolarů. Přitom širší technologický sektor ve stejný den posílil o 2,6 procenta, takže Palantir se vydal opačným směrem než většina konkurence.
Burryho útok: krátká zpráva s dlouhým kontextem
Burryho komentář nebyl náhodný. Navazuje totiž na jeho dlouhodobě kritický postoj vůči Palantiru, proti němuž drží prostřednictvím fondu Scion Asset Management významné krátké pozice. Ty zahrnují mimo jiné dlouhodobé put opce s realizační cenou 50 dolarů a expirací v roce 2027, které představují expozici přibližně vůči pěti milionům akcií.
Tentokrát však nepřišel pouze s názorem. Ve svém příspěvku argumentoval rychlým růstem Anthropicu, jehož anualizované opakující se příjmy podle něj vzrostly z devíti na třicet miliard dolarů během několika měsíců. Tento vývoj přičítá tomu, že Anthropic nabízí firmám jednodušší a levnější řešení, zatímco Palantir podle něj zůstává silný především ve vládním sektoru.
Na podporu svého tvrzení citoval Burry analýzu platformy Ramp. Ekonom Ara Kharazian ve zprávě AI Index 2026 uvádí, že přibližně každá čtvrtá firma napojená na Ramp dnes využívá služby Anthropicu, zatímco před rokem to byla pouze jedna z pětadvaceti. Takto rychlá adopce je v segmentu enterprise softwaru mimořádně vzácná.
Čísla za titulkem: Anthropic a Palantir mají odlišné modely
Pro správné posouzení Burryho argumentu je nutné obě společnosti zasadit do širšího kontextu. Jejich obchodní modely se totiž zásadně liší.
Palantir založili v roce 2003 Peter Thiel a Alex Karp s podporou investičního fondu In-Q-Tel. Firma vyvinula platformy Gotham, Foundry a AIP určené pro hlubokou analýzu komplexních datových struktur. V roce 2025 dosáhla tržeb 4,48 miliardy dolarů při meziročním růstu 56 %, zatímco čistý zisk činil 1,63 miliardy dolarů.
Anthropic naproti tomu zůstává soukromou společností zaměřenou na jazykový model Claude, který je navržen pro snadné nasazení v podnikovém prostředí. Podle údajů Ramp dnes směřuje přibližně 73 % nových podnikových výdajů na AI právě k Anthropicu, zatímco v přímém srovnání s OpenAI vítězí Anthropic přibližně v 70 % rozhodnutí enterprise zákazníků. Takto rychlá adopce výrazně posiluje jeho pozici v segmentu firemních řešení.
Burry proto tvrdí, že Palantir funguje spíše jako konzultačně orientovaná softwarová firma než jako poskytovatel vlastních modelů, protože při práci s generativní AI spoléhá mimo jiné právě na Anthropicu.
Tři faktory, které zesílily tlak na akcie
Samotný Burryho komentář by pravděpodobně k šestiprocentnímu poklesu nestačil. Propad však přišel v okamžiku, kdy se současně sešlo několik negativních signálů. Prvním z nich bylo oznámení služby Managed Agents od Anthropicu, tedy hostovaného řešení pro autonomní podnikové úkoly. Tento krok vyvolal obavy, že tradiční licencovaný enterprise software může být postupně nahrazován flexibilnější AI infrastrukturou.
Druhým faktorem je samotná valuace společnosti. Akcie Palantiru se obchodují přibližně za 115násobek očekávaných zisků, zatímco medián technologického sektoru se pohybuje kolem hodnoty 21. Podle odhadů Morningstar se titul obchoduje téměř o 200 % nad svou odhadovanou vnitřní hodnotou.
Třetím faktorem byl geopolitický vývoj. Oznámení dvoutýdenního příměří v konfliktu na Blízkém východě snížilo očekávání obranných výdajů a současně oslabilo takzvanou válečnou prémii, která v předchozích měsících podporovala cenu akcií. Dodatečný tlak vytvořila i situace ve Velké Británii, kde část zaměstnanců NHS protestuje proti projektu Federated Data Platform zavedenému na základě kontraktu z roku 2023 v hodnotě 330 milionů liber.
Silné základy navzdory vysokému ocenění
Současně však nelze přehlédnout strategické výhody, které Palantir dlouhodobě buduje. Americká armáda uzavřela s Palantirem desetiletý kontrakt v hodnotě 10 miliard dolarů na software pro systém Maven Smart System, který dnes patří mezi klíčové nástroje vojenské analytiky. Paradoxně právě model Claude společnosti Anthropic je v některých jeho částech jediným schváleným řešením pro specifické operace.
Současně generální ředitel Alex Karp očekává, že tržby z amerického komerčního segmentu dosáhnou v roce 2026 nejméně 3,14 miliardy dolarů, což by znamenalo více než dvojnásobný meziroční růst.
Konsenzus analytiků přitom zůstává spíše pozitivní. Průměrný cílový kurz se pohybuje kolem 194 dolarů, společnost Rosenblatt Securities doporučuje titul kupovat s cílovou cenou 200 dolarů, zatímco Benchmark Company drží neutrální doporučení s cílem 150 dolarů.
Spor o budoucnost enterprise AI
Za aktuální reakcí trhu se skrývá hlubší otázka, jak bude vypadat enterprise AI v horizontu několika let. V prvním scénáři se $PLTR prosadí jako „operační systém pro rozhodování s podporou AI“, tedy platforma integrující modely do komplexních pracovních procesů v obraně, energetice nebo zdravotnictví. Tento model stojí na předpokladu, že zákazníci budou ochotni platit prémii za bezpečnost a hlubokou integraci.
Ve druhém scénáři se trh vyvine podobně jako cloud computing. Rozhodující výhodou se stane jednoduchost nasazení a flexibilita služby, což zvýhodňuje poskytovatele univerzálních modelových platforem. Burryho dlouhodobé put opce naznačují, že neočekává okamžitý kolaps ceny akcií, ale spíše postupnou korekci valuace v horizontu několika let.
Závěrečná perspektiva
Samotné komentáře Michaela Burryho z Palantiru slabou firmu nedělají. Výsledky za čtvrté čtvrtletí 2025 - tržby 1,41 miliardy dolarů, zisk 609 milionů dolarů a marže volného cash flow přes 50 % - patří v softwarovém sektoru k nadprůměrným.
Skutečnou otázkou proto není kvalita společnosti, ale její ocenění. Při ceně kolem 141 dolarů, násobku P/E přes 200 a tržní kapitalizaci přibližně 340 miliard dolarů investoři sází na budoucnost, která musí být téměř bezchybně naplněna.
Pozoruhodné přitom zůstává, že model Claude společnosti Anthropic, který Burry označuje za hlavního konkurenta Palantiru, je současně využíván v některých nejcitlivějších částech systému Maven. Konkurence v oblasti umělé inteligence tak často probíhá méně přímočaře, než se na první pohled zdá.