NU (Nubank): Čo ak výsledok analýzy nie je jednoznačný?

Na internete sa o NU rozpráva väčšinou v superlatívoch. 100 miliónov zákazníkov, rast tržieb 57 % ročne, vstup do USA. Tak som si ju poriadne rozobral.

A výsledok? Nie je jednoznačný. Ale je to zaujímavé.

Silné stránky: ROE 30,3 %. Revenue rastie takmer dokonalým trendom R² = 0,95. FCF marža 53,5 %. Earnings quality A (beat rate 86 %). Čísla, ktoré bežná banka nemá.

Slabšie stránky: D/E 5,64× - pre banky ešte v norme. Current ratio 0,40 - vklady sú krátkodobé záväzky. Interest coverage 0,85 - EBIT nestačí, ale FCF marža to kompenzuje.

Čo ma prekvapilo?: Valuácia. P/TBV hovorí $5,89 (predražené o 58 %). Forward P/E hovorí $19,67 (podcenené o 39 %). Rozdiel medzi modelmi viac ako 70 %. DCF pri bankách sa nepočíta.

Lenže aj analytici nie sú jednotní: 20 analytikov - 7× strong buy, 7× hold, 2× strong sell. Pri ktorých spoločnostiach ste ešte videli strong buy a strong sell súčasne?

Základná otázka znie: je NU banka, alebo tech. firma? Od odpovede závisí, ktorý valuačný model má pravdu.

Čo teraz s týmto výstupom?: Otvoril som pozíciu 1 % portfólia. Zatiaľ zo zvedavosti.

Niekedy je cenná aj takáto analýza.

Máte NU v portfóliu? Ako ju vnímate?