Americká společnost Uber Technologies $UBER dokončila akvizici dalšího 4,5% podílu v německé firmě Delivery Hero $DHER.DE v transakci za 318 milionů dolarů. Akcie převzala od nizozemského technologického investora Prosus $PRX.AS, který je prodal na základě regulačních závazků vůči Evropské komisi. Jak na tom plánuje vydělat?
Delivery Hero $DHER.DE: co Uber kupuje
Uber získal 13 582 342 akcií Delivery Hero přímo od Prosusu, a to za aktuální tržní cenu 20,14 EUR za akcii. V přepočtu na dolarů představuje transakce 318 milionů dolarů. Delivery Hero je kotována na frankfurtské burze s tržní kapitalizací 5,6 miliardy EUR. Aktuální cena za akcii je na jedné z nejnižších hodnot za poslední rok, což může svědčit o výhodném vstupu, nebo například o přetrvávajícím tlaku na fundamentální hodnotu společnosti.
Proč Prosus prodává
Prosus, který vlastnil přibližně 26,8 % Delivery Hero, prodává podíl na základě regulačního rozhodnutí Evropské komise ze srpna 2025. Podmínkou pro schválení akvizice Just Eat Takeaway společností Naspers za 4,1 miliardy eur bylo, že Prosus sníží svůj podíl v Delivery Hero pod 5 % do 12 měsíců od uzavření transakce. Uber byl z tohoto pohledu připraveným kupcem v správný čas.
Uber $UBER: Co této investici předcházelo
Transakce přichází chvíli po tom, co Uber v březnu 2025 ukončil plánovanou akvizici taiwanské divize foodpanda. Za ukončení dohody zaplatil poplatek přibližně 250 milionů dolarů, ale samostatná dohoda o nákupu akcií Delivery Hero za 300 milionů dolarů zůstala v platnosti. Taiwanské operace foodpanda nakonec získal jihoasijský hárč Grab Holdings $GRAB za 600 milionů dolarů.
Uber Eats vs. Delivery Hero
Situace je zajímavá. Uber provozuje vlastní službu Uber Eats na řadě trhů, kde zároveň působí Delivery Hero prostřednictvím značek jako Talabat, foodora nebo Glovo.
Kapitalizace podílu ve výši nyní přibližně 9 % nemá za cíl získat řízení nad Delivery Hero, ale spíše vytvořit finanční vazbu na další globální food delivery platformu. Uber má podobnou strukturu i u DiDi $DIDIY nebo Grab. Jde o model, který umožňuje sdílet data a tržní informace, aniž by muselo dojít k úplné akvizici s regulačními komplikacemi.
Delivery Hero pod tlakem
Současně čelí Delivery Hero $DHER.DE tlaku ze strany druhého největšího akcionáře Aspex Management, který vlastní 9,2 % společnosti. Aspex tento týden vyzval dozorčí radu, aby odvolala generálního ředitele Niklasr Oestberga i vrcholový management a zahájila strategické reformy. Takový tlak ze strany aktivistického investora během probíhající velké transakce udělá z každého hlasování na valné hromadě významnou událost.
Delivery Hero má přesto silnou hotovostní pozici ve výši 2,2 miliardy EUR a plánuje pokračující investice v Koreji a zemích Gulf Cooperation Council. Mírný růst zisku je plánován na rok 2026 a společnost zveřejní výsledky za Q1 2026 dne 30. dubna. Právě tyto výsledky budou důležitým zkušebním kamenem, zda vedení společnosti dokáže obhájit svůj růst vůči rostoucímu akcionářskému tlaku.
Srovnání s trhem
Food delivery sektor prošel v posledních dvou letech výraznou konsolidací.
Grab $GRAB expandoval na Taiwan. DoorDash $DASH ovládá americký trh s posílem nad 65 %, zatímco Uber Eats je druhý nejsilnější globální hráč se zastoupením na řadě trhů mimo USA. Delivery Hero je dominantním hráčem na Blízkm Východě prostřednictvím Talabat a ve vybraných evropských zemích prostřednictvím Foodora.
Strategický pohled
Proč je tento krok pro $UBER relevantní z pohledu portfolia:
Diverzifikace geografické expozice: podíl v Delivery Hero dává Uberu finanční účast na růstu food delivery na Blízkém Východě a v Asii
Strategická pozice v konsolidujícím sektoru: menšinové podíly v platformách DiDi, Grab a Delivery Hero vytvářejí Uberu síť strategických opci bez nutnosti plné akvizice a regulačního schválení
Nákup při nižších cenách: akcie Delivery Hero jsou aktuálně blízko ročního minima, což může být výhodným vstupním bodem pro dlouhodobé držení podílu
Rizika, která je třeba sledovat:
Aspex Managemenrt může destabilizovat vedeni Delivery Hero v momentě, kdy společnost potřebuje stabilitu pro plnění obchodního plánu
Delivery Hero nemá jasný časový rámec pro průchod do trvalé ziskovosti, což zvyšuje investiční riziko menšinového akcionáře
Alokace 318 milionů dolarů do menšinového podílu u společnosti bez kontrolní pozice omezuje páku Uberu $UBER při případných problémech
Co sldovat dál
Výsledky Delivery Hero za Q1 2026 (30. dubna): růst GMV, výdaje a ziskovost klíčových regionů budou klíčovým testem důvěryhodnosti managementu
Další prodeje akcií Prosusu: Prosus musí snížit podíl pod 5 % do příštího roku, takže na trh přijde další významné množství akcií, což může krátkodobě tlačit na cenu
Výsledky Uber za Q2 2026
Nákup dalších akcií Delivery Hero ze strany Uberu je logickým krokem v rámci strategie geografické diverzifikace prostřednictvím menšinových podílů v globálních food delivery platformách.
Transakce je významným ukazatelem směru firmy. Uber chce být přítomen ve všech důležitých food delivery trzích světa, ať už přímo nebo prostřednictvím podílů. Pro investory v $UBER to přináší skrytou opci na růst Delivery Hero, ale také expozici na rizika, která Uber přímo nekontroluje.