Apple má za sebou velmi silný kvartál, který investorům dodal přesně to, co potřebovali slyšet před blížící se změnou ve vedení. Tržby i zisk na akcii překonaly očekávání, hrubá marže vystoupala nad odhady analytiků a firma přidala sebevědomý výhled na další čtvrtletí - růst tržeb o 14 až 17 % proti konsensu kolem 9,5 %.
I když tržby z iPhonů číslo odhadů těsně minuly, ostatní kategorie - Mac, iPad, wearables i služby - očekávání překonaly a Čína po slabším období znovu výrazně ožila. Kombinace silných čísel, nového programu odkupů akcií ve výši 100 miliard dolarů a růstu dividendy o 4 % pomáhá držet sentiment pozitivní i v době, kdy se trh dívá na Apple hlavně prizmatem AI a nástupnictví po Timu Cookovi.
Výsledky Q2 FY 2026: tržby, zisk a marže
Ve čtvrtletí končícím 28. března 2026 dosáhly čisté tržby Apple 111,2 miliardy dolarů, což je nárůst ze 95,4 miliardy dolarů před rokem, tedy přibližně o 17 procent. Oproti konsenzu analytiků kolem 109,7 miliardy dolarů šlo o beat zhruba 1,5 miliardy dolarů, takže Apple tržbami očekávání pohodlně překonal.
Produkty utržily 80,2 miliardy dolarů (oproti 68,7 miliardy loni), služby 31,0 miliardy dolarů (oproti 26,6 miliardy). Hrubý zisk vzrostl na 54,8 miliardy dolarů z 44,9 miliardy, hrubá marže se zvýšila na 49,3 procenta, přičemž trh čekal asi 48,4 procenta - další beat. Dlouhodobý trend, kdy se marže posouvá z „vysokých třicítek“ k téměř polovině tržeb, pokračuje.
Provozní zisk dosáhl 35,9 miliardy dolarů oproti 29,6 miliardy dolarů loni. Čistý zisk vzrostl na 29,6 miliardy dolarů z 24,8 miliardy (+19 procent), zisk na akcii (diluted EPS) byl 2,01 dolaru versus 1,65 dolaru před rokem. Konsensus přitom počítal s EPS 1,95 dolaru, takže Apple překonal odhady přibližně o 3 procenta.
Za prvních šest měsíců fiskálního roku tak Apple utržil 254,9 miliardy dolarů (oproti 219,7 miliardy loni) a vydělal čistě 71,7 miliardy dolarů (oproti 61,1 miliardy). EPS za půlrok je 4,85 dolaru versus 4,05 dolaru před rokem.
Segmenty: iPhone, Mac, iPad, wearables a služby
Podle produktových kategorií vypadá čtvrtletí takto:
iPhone: 57,0 miliardy dolarů (oproti 46,8 miliardy loni), růst zhruba o 22 procent, ale lehce pod očekáváním trhu 57,2 miliardy dolarů.
Mac: 8,4 miliardy dolarů (7,95 miliardy loni), nad konsensem 8,0 miliardy.
iPad: 6,9 miliardy dolarů (6,4 miliardy loni), nad odhady 6,7 miliardy.
Wearables, Home and Accessories: 7,9 miliardy dolarů (7,5 miliardy loni), mírně nad očekáváním 7,7 miliardy.
Služby: 31,0 miliardy dolarů (26,6 miliardy loni), růst asi o 16 procent, nad konsensem 30,4 miliardy.
Z geografického pohledu:
Americas: tržby 45,1 miliardy dolarů (40,3 miliardy loni).
Europe: 28,1 miliardy (24,5 miliardy loni).
Greater China: 20,5 miliardy (16,0 miliardy loni), růst zhruba o 28 procent a jasné oživení po slabších obdobích.
Japonsko a zbytek Asie také rostly, i když o něco pomaleji.
IPhone tak zůstává klíčovým motorem (přibližně polovina tržeb), ale služby a Čína se stávají stále důležitějšími pilíři růstu. Slabší než očekávané iPhone tržby jsou negativní detail, ale celkový obrázek vyvažují silnější Mac, iPad, wearables a hlavně služby.
Cash flow, bilance a kapitálová alokace
Za první pololetí fiskálního roku 2026 Apple $AAPL vygeneroval provozní cash flow 82,6 miliardy dolarů, výrazně více než 53,9 miliardy dolarů ve stejném období loni. To odráží nejen vyšší zisky, ale i příznivý vývoj pracovního kapitálu (inkaso pohledávek, snížení vendor receivables).
Investiční cash flow bylo –11,1 miliardy dolarů, když firma investovala 4,3 miliardy do majetku (capex) a zároveň aktivně spravovala portfolio cenných papírů – nákupy za 32,4 miliardy a inkaso splatných a prodaných cenných papírů za 27,3 miliardy.
Finanční cash flow bylo –61,9 miliardy dolarů, hlavně kvůli:
odkupům akcií za 37,0 miliardy dolarů
dividendám 7,74 miliardy
splácení termínového dluhu 7,9 miliardy a komerčních papírů 5,9 miliardy
Na rozvaze vidíme:
hotovost a ekvivalenty 45,6 miliardy dolarů (vs. 35,9 miliardy v září 2025)
krátkodobé cenné papíry 22,9 miliardy, dlouhodobé 78,1 miliardy
celkem tedy přes 146 miliard dolarů v hotovosti a likvidních investicích
Celkový dlouhodobý a krátkodobý dluh klesl zhruba z 98,7 na 84,7 miliardy dolarů, takže čistá hotovostní pozice je výrazně kladná
Správní rada navíc schválila nový program odkupů akcií ve výši 100 miliard dolarů a zvýšila dividendu na 0,27 dolaru na akcii, což představuje růst o 4 procenta. Apple tak investorům jasně říká, že i v době masivních investic do AI a produktů má kapacitu vracet akcionářům obrovský objem kapitálu.
Komentář vedení, AI a změna CEO
Tim Cook ve výsledkové konferenci zdůraznil, že iPhone 17 je „nejpopulárnější řadou v historii“, a že tržby překonaly interní guidance navzdory omezením v dodávkách pamětí a dalších komponent. CFO Kevan Parekh uvedl, že v uplynulém čtvrtletí čelili omezení dodávek jak u iPhonů, tak u Maců, přičemž nárůst nákladů na paměti bude ještě výraznější v probíhajícím kvartálu a pravděpodobně zůstane zvýšený i déle.
Zásadním tématem je AI. Cook i Parekh otevřeně říkají, že výdaje na výzkum a vývoj rostou rychleji než tržby - R&D v kvartálu vystřelilo o 33 procent na 11,4 miliardy dolarů z 8,6 miliardy loni. Hlavním důvodem je právě AI: Apple vidí v AI významnou příležitost v produktech i službách a bude do ní investovat nad rámec stávajícího produktového plánu.
Klíčovým strategickým prvkem je spolupráce s Googlem - Apple využije model Gemini pro posílení Siri a dalších funkcí. Cook říká, že „spolupráce s Googlem probíhá dobře“ a že jsou spokojeni jak s ní, tak s vlastním interním vývojem. V praxi jde o hybridní AI strategii: partnerství tam, kde to dává smysl pro rychlost a kvalitu, a zároveň budování vlastních schopností v cloudu i on‑device.
Do toho přichází personální změna: Tim Cook po patnácti letech končí v roli CEO a stává se výkonným předsedou, novým CEO bude od září John Ternus, dosavadní šéf hardwaru. Ternus na callu poděkoval Cookovi a akcionářům a naznačil, že Apple má „neuvěřitelný plán produktů před sebou“, i když detaily samozřejmě neprozradil. Pro investory je důležitý signál, že jde o interního nástupce s pětadvacetiletou historií v Apple, což snižuje riziko radikální změny směru.
Výhled a proč akcie po výsledcích roste o 3 %
Apple uvedl, že ve fiskálním třetím čtvrtletí (červen) očekává meziroční růst tržeb mezi 14 a 17 procenty. Analytici přitom čekali růst zhruba o 9,5 procenta na 103 miliard dolarů, takže guidance je výrazně nad konsensem. Firma také naznačila, že služby by měly dál růst tempem podobným 14procentnímu růstu z předchozího kvartálu, a že i přes vyšší paměťové náklady si chce držet vysoké marže.
Akcie po výsledcích rostou asi o 3 procenta, protože trh dostal to, co chtěl i navzdory drobnému zklamání u iPhonu:
tržby i EPS překonaly odhady
hrubá marže byla lepší než čekání
výhled tržeb na další kvartál je výrazně nad konsensem
Apple oznámil nový program odkupů akcií za 100 miliard dolarů a zvýšil dividendu
Slabší než očekávané tržby z iPhone musí ustoupit do pozadí ve chvíli, kdy management říká, že i přes paměťové limity čeká v následujícím kvartálu růst tržeb o 14 až 17 procent, a zároveň jasně komunikuje agresivní, ale kontrolovanou AI strategii a kontinuální nástupnictví v řízení. Reakce trhu je proto pozitivní, ale ne přehnaně euforická – výsledky spíš potvrzují, že Apple se po slabším období vrací k růstové trajektorii, aniž by zatím musel dramaticky navyšovat capex jako někteří rivalové.
Klíčová čísla
Tržby Q2 FY 2026: 111,2 mld. USD, +17 % y/y (vs. 109,7 mld. USD očekáváno).
EPS: 2,01 USD (vs. 1,65 USD loni a 1,95 USD očekáváno).
Hrubá marže: 49,3% (vs. 48,2 % v předchozím kvartálu a 48,4 % očekáváno).
iPhone tržby: 57,0 mld. USD, +22 % y/y (vs. 57,2 mld. USD očekáváno).
Služby: 31,0 mld. USD, +16 % y/y (vs. 30,4 mld. USD očekáváno).
Greater China: 20,5 mld. USD, +28 % y/y.
R&D výdaje: 11,4 mld. USD, +33 % y/y.
Provozní cash flow (6M): 82,6 mld. USD; buybacky 37,0 mld. USD, nově autorizovaný buyback program 100 mld. USD, dividenda 0,27 USD na akcii (+4 %).