Adobe ($ADBE) – Kvalitní firma, ale růst začíná zpomalovat

Adobe patří mezi největší softwarové společnosti na světě a dlouhodobě dominuje kreativnímu softwaru. Produkty jako Photoshop, Premiere Pro nebo Illustrator používají miliony lidí po celém světě a firma si díky tomu vybudovala extrémně silnou pozici na trhu.

Adobe navíc funguje na modelu předplatného, což firmě dlouhé roky zajišťovalo stabilní a velmi předvídatelný růst. Právě předplatitelé jsou pro Adobe naprosto klíčoví, protože tvoří základ celého business modelu.

Problém je zpomalující růst!

Hlavní problém vidím ve zpomalování růstu tržeb i zisku na akcii. Firma už není schopná růst tak rychle jako v minulosti a na výsledcích je to postupně vidět. U velkých technologických společností je přitom tempo růstu extrémně důležité.

...ZISK NA AKCII V ROCE 2018 ROSTL 50%+ / 2027 cca 10 %

...TRŽBY V ROCE 2018 ROSTLY 25 % / 2026 cca 11 %

Pokles předplatitelů je varování

Velmi důležitá je podle mě ještě jedna věc — zpomalování a pokles růstu předplatitelů.

Právě předplatitelé jsou pro Adobe naprosto zásadní. Celý business model firmy stojí na tom, že počet uživatelů a předplatných bude dlouhodobě růst. Pokud ale začíná růst předplatitelů zpomalovat, je to poměrně negativní signál pro budoucí vývoj společnosti.

To může naznačovat, že trh začíná být více nasycený a že konkurence v oblasti AI a kreativních nástrojů postupně sílí.

Problémy kolem předplatného a reputace

Adobe navíc v posledních letech čelilo kritice kvůli svému systému předplatného. Firma byla obviňována z toho, že zákazníkům komplikovala rušení předplatného a používala poměrně agresivní podmínky, například vysoké poplatky za předčasné ukončení ročních plánů.

Kvůli tomu firma čelila žalobám i regulatornímu tlaku a reputace Adobe mezi částí uživatelů začala postupně klesat.

Shrnutí:

Kolem ADOBE jsou teď extrémně negativní zprávy, k tomu zpomalování růstu tržeb, zisku na akcii a také zpomalování růstu uživatelů. Je však důležité poznamenat, že i přes tyto problémy je Adobe stále silná firma.

Věříte této společnosti, že se vrátí zpět na své ATH?