Salesforce dala 50 milionů do Anthropicu. Dnes to stojí $5 miliard.

Na začátku roku 2023 Generativní AI ještě nebyl mainstream. ChatGPT existoval teprve pár měsíců a nikdo pořádně nevděděl, jestli se tzv. AI labs vůbec někdy promění v reálný byznys.

$CRM Salesforce tehdy zainvestovala $50 milionů do relativně neznámého AI startupu Anthropic.

Dnes má tento podíl hodnotu přibližně $5 miliard. A Anthropic právě podala důvěrnou žádost o IPO při valuaci $965 miliard.

Co se vlastně stalo a proč je to důležité

$CRM Salesforce od roku 2023 opakovaně investovala do Anthropic v každém dalším kole financování. Její celkový podíl nyní představuje přibližně dvě třetiny celého strategického investičního portfolia firmy, jehož hodnota byla na konci dubna oceněna na $7,8 miliardy.

Finanční čísla jsou ale to, co bere dech.

Roční tržby dosáhly $4 miliardy v červenci 2025. O šest měsíců později překročily $9 miliard. A podle sdělení investorům by měly přesáhnout $50 miliard do konce tohoto července, to je přibližně 80násobný nárůst ročních tržeb za dva roky.

Ve druhém čtvrtletí 2026 firma projektuje tržby $10,9 miliardy, což je více než dvojnásobek prvního čtvrtletí a více než celé roční tržby roku 2025 dohromady.

Kde je háček?

Projektovaný provozní zisk ve druhém čtvrtletí je $559 milionů. Při tržbách $10,9 miliardy je to přibližně 5% marže.

Výpočetní náklady na provoz pokročilých AI modelů jsou masivní. Každý dotaz, každý generovaný token něco stojí. Otázka, kterou si investoři budou klást při IPO, je jednoduchá: dokáže Anthropic marže škálovat spolu s tržbami, nebo budou výpočetní náklady růst paralelně a marže zůstanou tenké?

Historie technologického sektoru zná oba scénáře. $AMZN AWS začínal s nízkými maržemi a ty časem výrazně vzrostly. Ale také zná firmy, jejichž infrastrukturní náklady rostly rychleji než tržby.

Zoom jako další investor

Salesforce není jediná firma, která profituje z včasné sázky.

$ZM Zoom investoval 51 milionů do série C Anthropic v květnu 2023. Tento podíl má dnes hodnotu přibližně $1,3 miliardy, přibližně 25násobný výnos za tři roky.

To ukazuje, jak funguje logika venture kapitálu v prostředí, kde jedna kategorie přeroste vše ostatní. Firmy, které vsadily na správný startup ve správný čas, teď drží aktiva, která jsou cennější než celé jejich tradiční byznysy.

Jak na to nahlížím

Tenhle příběh prezentuju primárně jako signál o tom, kde jsme v AI cyklu a jak se bude vyvíjet sentiment na veřejných trzích.

$CRM Salesforce akcie vyletěly o 10 % jen na základě zprávy o hodnotě jednoho podílu. Trh stále cení AI expozici výrazně nadprůměrně, bez ohledu na fundamenty samotného core byznysu.

OpenAI, Anthropic, SpaceX - tři obří IPO ve stejném roce. Trh má omezenou kapacitu absorbovat tolik kapitálu najednou. Minimálně jedna z těchto emisí dopadne výrazně hůř, než si dnes kdo myslí.

A pak přichází geopolitická vrstva: Anthropic staví svůj příběh na bezpečné AI. Ale čím více bude pod tlakem veřejných trhů dodávat kvartální čísla, tím více se bude tato narativní výhoda rozrušovat.