🇪🇺 Seznam Evropských akcií, které mám aktuálně na watchlistu

$^GSPC S&P 500 se obchoduje na přibližně 32násobku zisku. $^STOXX STOXX 600 na 18násobku. Ziskový růst je srovnatelný, cena není ani zdaleka. Tenhle rozdíl tady byl roky, jenže teď se poprvé za dlouho začíná zmenšovat a kapitál se z Ameriky přesouvá do Evropy. Goldman Sachs minulý týden zvýšil cíl indexu STOXX 600 na 660 bodů a přestal Evropu rámovat jako alternativu - začal ji prezentovat jako plnohodnotnou volbu.

Osobně to sleduji už delší dobu a mám konkrétní tituly, které mám aktuálně na svém watchlistu.

1. UniCredit $UCG.MI

UniCredit je italská banka, která prošla dlouhým čistěním po špatných úvěrech, restrukturalizaci a hlavně byl dosazen nový management. Tahle fáze je za ní. Co zbylo, je firma s jednou z nejagresivnějších kapitálových politik v celém evropském bankovnictví.

Na rok 2026 si vedení nastavilo cíl distribuovat 80 % čistého zisku - polovina využít jako dividendu a zbytek plánuje investovat do zpětných odkupů akcií.

Dividendový výnos se pohybuje kolem 4–5 %, akcie se obchoduje na P/E okolo 13 - podobná čísla v americkém bankovnictví nejsou. Q1 2026 přinesl vyšší čistý zisk, posílenou kapitálovou pozici a nový buyback program.

Problém vidím, ale v zemi působení, Itálii. Politické riziko, historická nedůvěra investorů k italským institucím a slabší ekonomický růst. Část té slevy je oprávněná. Ale pokud věříš, že ECB sazby nespadnou zpátky k nule a že UniCredit bude dál dělat to, co slibuje, je zajimavý titul do portfolia.

Není to titul pro lidi, kteří chtějí raketový růst. Je to titul pro lidi, kteří chtějí, aby jejich peníze tiše pracovaly.

2. Stellantis $STLA

Tohle je největší spekulace na tomto seznamu a je důležité to říct nahlas.

Rok 2025 byl pro Stellantis katastrofa. Carlos Tavares odešel uprostřed krize, zásoby se hromadily na parkovištích a marže padaly. Nový CEO Antonio Filosa musel hned na startu přiznat reálný stav: přecenění záručních rezerv za 4,1 miliardy eur, další miliardy v restrukturalizačních nákladech. V květnu 2026 uspořádal Investor Day, kde představil nový strategický plán.

Automobilové akcie patří mezi cyklické a ty nejlépe nakoupíš tehdy, kdy jsou nejhnusnější. Stellantis vlastní Jeep, Ram, Fiat, Peugeot, Alfa Romeo, Citroën - to není firma, která jen tak zmizí. Je to firma, která se dostala do provozního pekla a teď z něj musí vylézt. Pokud Filosa stabilizuje zásoby, vrátí free cash flow do kladných čísel a zastaví ztrátu tržního podílu v Severní Americe, tenhle titul má od současných úrovní zajímavý potenciál.

Pokud ne, může to ještě bolet.

Důležité budou změny v těchto třech věcech - vývoj zásob, marže v Severní Americe a, jestli management plní konkrétní sliby z Investor Day.

3. Deutsche Telekom $DTE.DE

Deutsche Telekom je německá telekomunikační firma. Firma vlastní 53,8 % T-Mobile US $TMUS, která je v americkém bezdrátovém trhu jedním z nejlépe provádějících operátorů vůbec.

Q1 2026 byl silný: organický růst tržeb 4,7 %, EBITDA organicky nahoru o 7,5 %, management hned zvýšil roční výhled. Upravená EBITDA by měla letos dosáhnout přibližně 47,5 miliardy eur, free cash flow přes 19,8 miliardy. S&P jim za to upgradoval rating na A-.

T-Mobile US se obchoduje na amerických multiples, Deutsche Telekom, byť je de facto holding, stále dostává discount jako nudná německá telekomunikace. Tahle mezera jednou zmizí, buď organicky přes re-rating, nebo strukturálně.

Navíc se na přelomu dubna a května objevily zprávy o možné plné fúzi T-Mobile US s Deutsche Telekom přes novou holdingovou strukturu s duálním listem. Nic není potvrzené, ale pokud by k tomu došlo, celá valuace by se přepočítávala.

Průměrný analytický cíl je okolo 38-39 eur.

4. TotalEnergies $TTE

TotalEnergies je francouzský energetický kolos - ropa, plyn, LNG, obnovitelné zdroje. P/E okolo 15, dividendový výnos kolem 4–5 %, čtvrtletní výplata.

TotalEnergies muselo kvůli zablokování Hormuzu přestat těžit v Kataru, Iráku a UAE - celkem okolo 15 % veškeré produkce firmy. Přitom Q1 2026 byl jeden z nejsilnějších kvartálů za roky: upravený čistý zisk 5,4 miliardy eur, nahoru více než 40 % meziročně, cash flow 8,6 miliardy eur. Co firma ztratila na objemu, vydělala více na ceně.

TotalEnergies razantně roste v LNG produkci, restartoval projekt Mozambique LNG a buduje Papua LNG. Firma, která vsází na plyn jako přechodové palivo, je v lepší pozici než čistí ropní producenti.

Pokud se Hormuz normalizuje a ropa spadne k 70-80 dolarům, zisky půjdou s ní. Na současném ocenění dostaneš dividendu, buyback a expozici na energetické ceny - s tím, že pokud geopolitika zůstane napjatá, zisky porostou dál.

5. Allianz $ALV.DE

Největší pojišťovna světa podle tržeb. Allianz operuje ve více než 70 zemích, pod správou má přes 2,4 bilionu eur aktiv přes PIMCO a Allianz Global Investors, a kombinuje pojistný byznys s asset managementem způsobem, který mu dává dva oddělené proudy příjmů - pojistné prémie a správcovské poplatky.

Q1 2026: rekordní provozní zisk 4,5 miliardy eur, nahoru 6,6 % meziročně. Dividenda 17,10 eur na akcii, o 11 % víc než rok předtím, průměrný roční růst dividendy za posledních 10 let 8,4 %. Paralelně běží buyback 2,5 miliardy eur spuštěný v březnu. Solvency II ratio na 221 % - kapitálová pozice, která nechává prostor pro cokoliv.

P/E okolo 12. Pro firmu, která konzistentně roste zisky a vrací kapitál, je to pořád levné. Německý korporátní label a plochý výhled pro 2026 - management nastavil cílový provozní zisk na stejných 17,4 miliardy eur jako loni. Na první pohled to vypadá jako stagnace probozního zisku, ale podle mě to je spíše konzervativní výhled firmy, která dlouhodobě překonává výhledy.

Allianz Trade, jejich divize úvěrového pojištění, hlásí rostoucí korporátní insolvence . globálně +6 %, v Německu +11 %. Pokud se trend zhorší, dopad bude viditelný. Ale Solvency ratio 221 % říká, že firma má polštář.

6. Munich Re $MUV2.DE

Munich Re je zajišťovna - firma, která pojišťuje pojišťovny. Když přijde katastrofa a primární pojišťovny vyplatí škody, část té ztráty jde na zajišťovny. Byznys, který na mě upřímně působí jako kasino, ale ve skutečnosti to je mnohem komplikovanější - čím diverzifikovanější portfolio rizik, tím předvídatelnější výsledky.

Q1 2026 byl silný - čistý zisk 1,7 miliardy eur, meziročně nahoru 57 % díky nižším katastrofickým ztrátám a lepším kombinovaným poměrům. Management potvrdil cíl 6,3 miliardy eur čistého zisku pro celý rok. Dividenda 24 eur na akcii, o 20 % víc než rok předtím, výnos okolo 4,3 %. Desetiletý průměrný růst dividendy: 9,3 % ročně. A spuštěný buyback 2,25 miliardy eur.

P/E okolo 8, pod průměrem evropského pojišťovacího sektoru. Firma s lepší výkonností než průměr sektoru, obchodující pod průměrným oceněním sektoru. Zajišťovny jsou vnímány jako cyklické - závislé na počasí, katastrofách, geopolitice. Ale Munich Re je v té hře nejlépe diverzifikovaný a nejprofitabilnější hráč.

Pojistné prémie rostou po sérii nákladných let a trh to začíná přeceňovat správným směrem. Kybernetické pojištění expanduje, specializované segmenty přibývají a geopolitická nejistota, místo aby firmu poškozovala, žene poptávku po zajištění nahoru.

Jak bych to celé shrnul?

Dívám se na těchto sedm titulů jako na způsob, jak sázet na jednu věc: přesun kapitálu z USA do Evropy, který teprve začíná.

UniCredit má buybacky a dividendový program. Stellantis je sázka na to, že nové vedení dokáže to, co staré nedokázalo a cena odráží to nejhorší. Deutsche Telekom je americký růstový gigant v evropském obalu. TotalEnergies vydělává na geopolitice, které se zbytek světa bojí. Allianz a Munich Re jsou pojišťovací obři, které v nejistém světě strukturálně profitují.

Každý titul splňuje aspoň dvě podmínky: obchoduje se s valuační slevou oproti americkým srovnatelným firmám a má konkrétní důvod, proč by se tahle sleva měla v roce 2026 zmenšovat.

Na konci roku se uvidí.

Jaký evropský titul sleduješ ty?