Existuje jen málo lepších ukázek toho, jak iracionálně umí akciový trh fungovat, než poslední týden u Rocket Lab $RKLB . Firma stihla zaznamenat rekord v rychlosti reakce na vojenskou misi, podepsat kontrakt s NASA a pochlubit se nejvyšším objemem zakázek v historii. A akcie? Spadly o 25,3 %.
Jak je to možné? Odpověď nehledejte v účetních výkazech Rocket Lab, ale o pár pater výš - u největšího jména celého odvětví, které před pár týdny vstoupilo na burzu a od té doby táhne ke dnu úplně všechno kolem sebe.
Když padá SpaceX, padá celý vesmír
Klíč k pochopení propadu se jmenuje SpaceX $SPCX . Firma Elona Muska vstoupila na burzu 12. června za upisovací cenu 135 dolarů, první obchodní den vyskočila ke 150 dolarům a celková valuace se vyšplhala na ohromujících 1,77 bilionu dolarů. Trh na chvíli zešílel nadšením.
Jenže euforie vydržela jen pár dní. Jakmile investoři začali počítat, dostali závrať z úplně jiného důvodu. Při valuaci 1,77 bilionu dolarů se SpaceX obchodovala za zhruba 95násobek ročních tržeb - a to při čisté ztrátě 4,9 miliardy dolarů za rok 2025 a další ztrátě 4,3 miliardy jen za první kvartál 2026. Když pak firma oznámila, že si poprvé půjčí formou dluhopisů, akcie se propadly o 16 % a smazaly většinu zisků od debutu.
Pro představu, jak moc se odhady rozcházejí: analytici Morningstar oceňují SpaceX na 780 miliard dolarů, tedy zhruba o 48 % méně, než kolik chtěla firma při úpisu.
A protože SpaceX je gravitačním středem celého sektoru, jeho pád strhl všechno ostatní. Investoři začali přehodnocovat valuace napříč vesmírným průmyslem a vesmírné akcie šly do kolen plošně. Firefly Aerospace odepsala přes 18 %, Redwire, Intuitive Machines i Rocket Lab spadly nejméně o 10 %.
Paradox týdne: dobré zprávy uprostřed výprodeje
Tady přichází ta absurdní část. Zatímco akcie padaly, Rocket Lab dodával jeden dobrý důvod k optimismu za druhým.
V pondělí firma oznámila, že úspěšně vynesla družici Pioneer pro misi Victus Haze americké Space Force. Zajímavé je, že raketa Electron odstartovala zhruba 17 hodin po obdržení rozkazu - nový rekord v rychlosti reakce na vesmírnou misi. Pro armádu, která chce umět vypustit satelit doslova ze dne na den, je to přesně ta schopnost, za kterou je ochotná platit.
Ve čtvrtek pak přišla další rána do gongu: kontrakt s NASA na tři starty raket Electron pro mise PoISIR a TSIS-2, plánované na začátek příštího roku. Tato zpráva dokonce vyvolala ke konci týdne výrazné odražení akcie ode dna. Jenže v kontextu celotýdenního propadu šlo spíš o kapku v moři.
Souběžně doléhala na růstové akcie ještě jedna obava - rostoucí nervozita kolem toho, že by americký Fed mohl být na cestě ke zvyšování úrokových sazeb. Vyšší sazby jsou pro firmy typu Rocket Lab, jejichž hodnota stojí na očekávaných ziscích kdesi v budoucnosti, jako studená sprcha.
Co říkají skutečná čísla Rocket Lab
Když odhlédneme od sektorové paniky a podíváme se na vlastní hospodaření, vykresluje se docela jiný příběh. V prvním kvartálu 2026 Rocket Lab nahlásil rekordní tržby 200,3 milionu dolarů, což je meziroční růst o 63,5 %. Rekordní byla i účetní hrubá marže 38,2 %.
Nejvíc ale vypovídá objem nasmlouvaných zakázek:
Celkový backlog: 2,2 miliardy dolarů - meziroční nárůst o 108 %
Manifest startů přesahuje 70 nasmlouvaných misí
Jen za první kvartál firma prodala víc startů než za celý rok 2025
Podepsán největší kontrakt v historii firmy s utajeným zákazníkem, platný až do roku 2029
Jinými slovy, poptávka po startech neochabuje, naopak. To je důležité ve chvíli, kdy se celý sektor přeceňuje směrem dolů.
Velká neznámá jménem Neutron
Celá investiční teze kolem Rocket Lab přitom stojí na jedné věci, která zatím ještě neletěla. Tou je raketa Neutron - těžší nosič, kterým chce firma konkurovat právě SpaceX a jeho Falconu 9. První start je stále plánovaný na rok 2026 a komponenty prvního stupně už údajně sjíždějí z výrobních linek.
"To, že se SpaceX soustředí na Starlink, Starship a datová centra ve vesmíru, otevírá pro náš Neutron velmi pěkné místo na trhu."
Adam Spice, finanční ředitel Rocket Lab
Pokud Neutron poletí podle plánu, otevře Rocket Lab dveře k mnohem lukrativnějšímu trhu vynášení větších nákladů. Pokud se start odloží nebo nepovede, bude to znamenat tvrdé přehodnocení očekávání. Tady leží jádro veškeré volatility.
Není divu, že přes celý ten chaos drží řada analytiků cílovou cenu kolem 150 dolarů, tedy zhruba na úrovni letošního maxima.
Kde se akcie nachází teď
Po týdenním propadu se akcie Rocket Lab obchodují kolem 85 dolarů a tržní kapitalizace firmy činí necelých 49 miliard dolarů (zhruba 1,1 bilionu korun). Od svého historického maxima 150,23 dolaru z konce května je titul níž o zhruba 44 %.
Stojí za pozornost, jak rychle se sentiment otočil. Akcie, která ještě před měsícem lámala rekordy, je dnes téměř o polovinu levnější - a to bez jediné špatné zprávy z vlastní dílny.
Celý příběh posledních týdnů je tak vlastně lekcí o tom, jak fungují trhy s "příběhovými" akciemi. Když přijde euforie, táhne nahoru i firmy, které vydělávat teprve začnou. A když přijde vystřízlivění, sráží i ty, které zrovna hlásí rekordy.