Nike $NKE ve čtvrtek zveřejnil výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí a na první pohled je to famózní čtení. Tržby dosáhly 10,97 miliardy dolarů proti očekávaným 10,86 miliardy a zisk na akcii vyšplhal na 0,72 dolaru, což je násobek toho, co čekal trh (0,13 dolaru). Jenže tahle čísla mají háček, který se skrývá hned v druhém odstavci tiskové zprávy.

Kde se vzal ten zázrak

Z těch 72 centů na akcii připadá 52 centů na jednorázový přínos z očekávaného vrácení cel vybraných podle amerického zákona IEEPA, v hodnotě necelé miliardy dolarů. Bez něj by zisk na akcii činil 20 centů, což sice pořád překonává odhad kolem 12-13 centů, ale už zdaleka nepůsobí jako obrat k lepšímu. Stejný efekt se propsal i do hrubé marže, která meziročně vzrostla o 890 bazických bodů na 49,2 procenta, přičemž zhruba 900 bodů z toho je právě ten tarifní bonus.

Čína dál bolí, Converse propadá

Skutečný obrázek byznysu ukazují spíš regionální čísla. Tržby v Číně klesly o 12 procent na 1,3 miliardy dolarů a o 17 procent na měnově neutrální bázi, protože lokální značky dál ukrajují podíl na trhu. Segment Nike Direct, tedy vlastní e-shop a prodejny, propadl o 7 procent, přičemž digitální prodej klesl dokonce o 12 procent. Converse si pak vede ještě hůř, s propadem tržeb o 32 procenta na 244 milionů dolarů.

Jedinou opravdu povzbudivou zprávou je Severní Amerika, kde tržby vzrostly o 3 procenta, a velkoobchodní kanál, který si polepšil o 4 procenta.

"Celkově výsledky ještě nejsou tam, kde bychom je chtěli mít."

Elliott Hill, CEO NIKE, Inc.

Co dál

Za celý fiskální rok 2026 skončily tržby na 46,4 miliardy dolarů, meziročně beze změny, ale o 2 procenta níž na měnově neutrální bázi. Čistý zisk klesl na 3,11 miliardy dolarů z loňských 3,22 miliardy a zisk na akcii se snížil na 2,10 dolaru. Vedení pro první dvě čtvrtletí fiskálního roku 2027 zopakovalo, že očekává v podstatě stagnující zisky, s tím, že hrubá marže by se měla mírně zlepšit už v prvním čtvrtletí. Akcionářům přesto firma za rok vrátila zhruba 2,5 miliardy dolarů, převážně formou dividend, které meziročně vzrostly o 5 procent.

Můj pohled

Já se segmentu značkového zboží vyhýbám. Nedává mi to dlouhodobě smysl a myslím si, že "fast fashion" bude čím dál víc přebírat podíl na trhu, proto mi aktuálně nedává smysl investovat ani třeba do $MC.PA.

Jaký máte názor na výsledky vy?