Začátkem týdne k nám dorazila zpráva, že Berkshire Hathaway Warrena Buffetta rozšířila své podíly v mnoha společnostech. Nejvíc pozornosti si však připisuje společnost Ally Financial  $ALLY-3.4%, kde ve druhém čtvrtletí Buffett více než ztrojnásobil svůj podíl. Dnes bych se rád zaměřil na tuto společnost a podíval se na to, co na ní „Věštec z Omahy“ vidí. Konkrétní vyjádření Buffetta neznáme, ale můžeme si vyhodnotit klady i zápory, abychom lépe pochopili tuto investici.

Berkshire Hathaway Warrena Buffetta ve druhém čtvrtletí více než ztrojnásobila svou sázku na Ally Financial, čímž konglomerát získal téměř 10% podíl v této společnosti.

Berkshire zvýšila své podíly v Ally na přibližně 30 milionů akcií a na konci června měla hodnotu více než 1 miliardu dolarů, podle regulačního podání. Konglomerát má nyní ve společnosti 9,6% podíl, což z něj činí druhého největšího akcionáře po gigantu BlackRock.

Čím se společnost zabývá?

Ally Financial je bankovní holdingová společnost organizovaná v Delaware a se sídlem v Detroitu v Michiganu. Společnost poskytuje finanční služby včetně financování automobilů, online bankovnictví prostřednictvím přímé banky, firemních úvěrů, pojištění vozidel, hypotečních úvěrů a elektronické obchodní platformy pro obchodování s finančními aktivy.

• Ally je největší digitální bankou v USA s více než 184 miliardami dolarů spravovaných aktiv ke konci prvního čtvrtletí letošního roku, což z ní činí 23. největší banku v USA podle aktiv.

Konkrétní názor Buffetta na společnost sice neznáme, ale můžeme se pokusit přijít na to, proč se mu společnost tolik líbí.

• Společnost Ally Financial je v extrémně silné konkurenční a strategické pozici v americkém bankovním sektoru. Společnost těží z nižšího nákladového profilu díky tomu, že je bez poboček, což výrazně snižuje režijní zátěž starších spotřebitelských bankovních franšíz.
• Finanční profil společnosti Ally se v posledním desetiletí dramaticky posílil díky své schopnosti používat nízkonákladové retailové vklady k financování svého podnikání, spíše než drahé zajištěné a nezajištěné zdroje dluhu, na které se společnost spoléhala předtím, než se stala bankou. Od roku 2014 banka zdvojnásobila nízkonákladové retailové vklady, zatímco vyřadila 24 miliard dolarů staršího a zajištěného dluhu.
• Ally posiluje svou rozvahu od konce roku 2020, kdy ceny ojetých vozů začaly růst díky snížené nabídce nových vozidel a vyšší poptávce. Nutno podotknout, že tento trend přetrvává i s ústupem pandemie.
• Společnost Ally zakončila čtvrtletí s kapitálovým poměrem CET1 (CET1 - je klíčovým měřítkem finanční síly banky z pohledu regulačního orgánu) ve výši 10 %, což poskytuje dostatek prostoru pro dokončení programu zpětného odkupu akcií ve výši 2,0 miliardy dolarů ve fiskálním roce 2022 a čtvrtletní dividendy ve výši 0,30 dolarů.
• Společnost od roku 2016 pravidelně odkupuje a snižuje počet kmenových akcií v oběhu.
• Společnost Ally začala na své cestě k nižším nákladům na financování, když se stala bankou během globální finanční krize. Jen za poslední 4 roky vzrostly nízkonákladové vklady na 88 % z 64 %. 

Jaké bylo čtvrtletí společnosti?

Předmluva generálního ředitele:

Naše přední automobilové a pojišťovací společnosti mají hluboké vztahy s tisíci zákazníky prodejců. V průběhu historie společnosti Ally jsme prokázali, že jsme spolehlivým a přizpůsobivým partnerem, který řídí růst a tvorbu hodnot, a to opět prostřednictvím různých ekonomických cyklů. V celé Ally Bank i nadále vidíme solidní dynamiku a zapojení zákazníků v celé řadě vzájemně se doplňujících podniků. Takže i když se setkáme s různými provozními a ekonomickými prostředími, zůstáváme věrni naší dlouhodobé strategii sloužit zákazníkům a zůstat pohotoví jako operátoři.

Zpět k výsledkům

Výsledky byly ve čtvrtletí poškozeny především nárůstem nákladů, poklesem ostatních výnosů a vyššími opravnými položkami. Vyrovnáním však bylo zlepšení čistých příjmů z financování. Zůstatky úvěrů zaznamenaly ve sledovaném čtvrtletí nárůst.

• Společnost vykázala upravený zisk na akcii ve výši 1,76 USD, což překonalo odhady analytiků.
• Po zvážení jednorázových položek činil čistý zisk (na základě GAAP) 454 milionů USD nebo 1,40 USD na akcii, což je pokles z 900 milionů USD nebo 2,41 USD na akcii v předchozím čtvrtletí.

Tržby nepatrně klesají a náklady rostou

Celkové čisté tržby podle GAAP činily 2,08 miliardy dolarů, což je meziroční nepatrný pokles. Horní linie minula odhad konsensu ve výši 2,21 miliardy dolarů.

Čisté výnosy z financování vzrostly o 14% oproti předchozímu čtvrtletí na 1,76 miliardy dolarů. Růst byl tažen nárůstem úroků a poplatků z finančních pohledávek a úvěrů, celkových úroků a dividend z investičních cenných papírů, úročené hotovosti, ostatních ziskových aktiv a operativního leasingu.

• Upravená čistá úroková marže činila 4,06 %, což představuje meziroční nárůst o 49 bazických bodů.
• Celkové ostatní tržby činily 312 milionů dolarů, což je o 42% méně než v předchozím čtvrtletí.

Ally Financials 

• Důležité a zajímavé body 👇
• Jak vidíte - Ukazatele jako P/E, P/S a P/B jsou na poměrně nízkých hodnotách.
• Společnost vyplácí také dividendu ve výši 3,25%.
• Pravidelně zpětně odkupují akcie.
• Společnost úspěšně snižuje svůj dlouhodobý dluh.
• Akcie $ALLY-3.4% jsou stále podhodnocené.

Analytici jsou u akcií $ALLY-3.4% poměrně býčí, kde se valná většina shoduje na hodnocení buy a dávají cenové cíle od 40-50$ (v průměru). Dle grafu výše můžeme vidět, že analytici vidí v nejhorším scénáři pokles na 34$, což je až úsměvné při dnešní ceně 35$ za akcii. Median je pak na 42$ a v tom nejlepším scénáři vidí akcie až na 72$.

• Jak hodnotíte $ALLY-3.4% vy?
• Investujete do akcií $ALLY-3.4%?
• Přijde vám aktuální cena akcie optimální?

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.