Kupte tuto podhodnocenou akcii dříve, než to udělají všichni ostatní

Jsou špatné a pak opravdu špatné akcie. Společnost Simon Property Group začala rok 2020 s nehezkým problémem, a pak ho pandemie učinila opravdu špatným. Tento pronajímatel obchodních center však v minulosti dokázal špatné časy využít ve svůj prospěch. Pokud mu jeho snaha o využití špatné situace tentokrát vyjde, mohl by být pro dlouhodobé investory docela atraktivní, i když se jeho akcie za poslední rok více než zdvojnásobily.

Krátká lekce z historie

Recese v letech 2007-2009 byla jednou z nejhlubších v historii Spojených států - ve skutečnosti byla nazvána Velkou recesí. Pronajímatel obchodních center Simon Property Group $SPG nakonec snížil svou dividendu z 0,90 USD na akcii za čtvrtletí na 0,60 USD. Po tři čtvrtletí se jednalo o směs akcií a hotovosti, protože realitní investiční fond (REIT) se snažil zachovat finanční prostředky.

REIT jsou speciálně navrženy tak, aby předávaly výnosy akcionářům, takže snížení dividendy bylo špatným znamením. Společnost se však neuchýlila k zemi a nedoufala v nejlepší. Pokračovala ve výstavbě nových nemovitostí, které již měla rozpracované, a v roce 2009 se dohodla na koupi společnosti Prime Outlets. Jinými slovy, využila poklesu k tomu, aby se zlepšila. To se nakonec promítlo do lepší výkonnosti a pomohlo zvýšit dividendu z 0,60 USD na akcii za čtvrtletí na 2,10 USD na začátku roku 2019.

Pohled na pandemii

Dnes je tu zjevně jiná sada problémů, ale Simon během současných potíží nesedí na místě o nic víc než během velké recese.

Před rokem 2020 společnost $SPG usilovně pracovala na změně pozice svých nákupních center, protože význam online nakupování stále roste. Tento trend, kterému se přezdívá maloobchodní apokalypsa, donutil společnost Simon k retenci svých nemovitostí, protože maloobchodníci, kteří se potýkají s problémy, zavírají obchody. Když pandemie udeřila, mnoho maloobchodních prodejců, kteří pokulhávali, se prostě už nemohlo udržet. A jiní využili zdravotní krizi k přeorientování svého podnikání a zvýšili význam online nakupování na úkor fyzických provozoven.

Vzhledem k tomu, že vláda nařídila zavřít nepotřebné obchody již na počátku pandemie, snížil Simon svou dividendu z 2,10 USD na akcii za čtvrtletí na 1,30 USD. Pokračovala však v budování dvou zámořských outletových center, která stavěla a uzavřela dohodu o koupi konkurenční společnosti Taubman Centers. $SPG také spolupracovala s partnery na koupi souboru ikonických maloobchodních značek, které se ocitly v úpadku, mimo jiné J.C. Penney, Brooks Brothers a Forever 21. Stejně jako v minulé krizi se Simon snažil zlepšit své podnikání, aby z tohoto období vyšel na druhé straně jako lepší společnost, než když do něj vstupoval.

I když samozřejmě neexistuje žádná záruka, že REIT dokáže zopakovat výkonnost, které dosáhl po Velké recesi, zvýšil své celoroční prognózy pro rok 2021, když oznámil zisk za první čtvrtletí. A v červnu pak REIT oznámil téměř 8% zvýšení dividendy. Je zřejmé, že se situace zlepšuje, což pomáhá vysvětlit velký růst akcií za poslední rok. Nicméně i po tomto nárůstu jsou akcie stále téměř o 45 % níže než v roce 2016.

To má své důvody, protože $SPG se stále musí vypořádat s protivětrem maloobchodní apokalypsy. Nicméně generální ředitel David Simon během konferenčního hovoru k výsledkům společnosti za první čtvrtletí roku 2021 poznamenal, že březnové objemy prodejů v jejích nemovitostech byly v roce 2021 vyšší než ve stejném měsíci roku 2019. To naznačuje, že nákupní centra nezmizí a že se odvětví skutečně musí jen přizpůsobit novému prostředí.

To bude pravděpodobně znamenat, že slabší nákupní centra se budou zavírat a lepší nákupní centra budou atraktivnější. A $SPG shodou okolností vlastní jedny z nejlepších nákupních center a outletových center v zemi. Například před pandemií byl růst čistého provozního zisku REIT za posledních pět let druhý nejlepší za společností Macerich. Opětovné pronajímání si vyžádá čas, ale Simon má zřejmě dobrou pozici, aby se stal čistým vítězem, zejména proto, že využil pandemie k posílení svého podnikání.

Stále je zde příležitost

Jak jasně ukazují nové varianty codivu, svět ještě zcela nepřišel na to, jak se s koronavirem vypořádat. Svět se však začíná vracet k normálnější úrovni aktivity. Společnost $SPG již ve svém podnikání vidí výhody, které prostřednictvím vyšších dividend přenáší na investory. Pokud bude tentokrát proces obnovy vypadat podobně jako minule, investory by zde mohlo čekat dlouhé období růstu dividend. A to by zase pravděpodobně vedlo k vyšší ceně akcií.

Dosavadní nárůst je skutečně odrazem od počátečních obav z pandemie. To, co bude následovat, bude pravděpodobně pomalejší proces, který by však mohl být pro dividendové investory velmi přínosný. A právě nyní, kdy se dividenda teprve začíná znovu zvyšovat, je skvělá doba pro hluboký ponor do akcií.

*Nejedná se o investiční doporučení

Zdroj