Charlie Munger říká, že čísla mluví za vše o společnosti Alibaba, která svůj potenciál teprve ukáže

Charlie Munger americký miliardář, investor, podnikatel, bývalý realitní právník a místopředseda představenstva Berkshire Hathaway ($BRK-A $BRK-B), který je kritizován za investice do společnosti Alibaba $BABA, mluví o číslech a své důvěře ve společnost $BABA, přestože neustále hodnota akcií padá. Společnost $BABA dnes projde drobnohledem v číslech a ukážeme si, proč tento velikán neustále reinvestuje do této společnosti.

Jedni z nejlepších investorů na světě Charlie Munger a Warren Buffett

Dne 3. 3. 2017 uzavřely akcie společnosti Alibaba ( $BABA) na 103,31 dolarech. Myslím si, že trh špatně oceňuje obavy $BABA. Bez ohledu na to, co se děje, trh najde něco, co se na $BABA nelíbí, od její struktury až po tření s Komunistickou stranou Číny. Nic se nezměnilo, kromě toho, že veřejnost vnímá akcie $BABA, což vytvořilo větší příležitost. Dne 27.10.20 akcie $BABA uzavřely na 317,14 USD. Od té doby akcie klesly o 215,35 USD nebo -67,85%. Pokud jste vstoupili před rokem, protože ocenění bylo křiklavým nákupem, jste dole o 134,32 dolarů nebo -56,83% na akcii. Je stále těžší sledovat, jak akcie $BABA pokračují ve své sestupné spirále, a zdá se, že nic nezastaví její volnou klesající dynamiku.

Neházel jsem ručník do ringu a zprůměroval jsem víckrát, než bych chtěl na Alibabě. Pokud jste investovali do $BABA s myšlenkou na rychlý zisk, pak to bylo velmi bolestivé. I když nikdy nechci vidět akcie, které vlastním, aby klesali, čísla jsou pro mě vždy rozhodujícím faktorem. Od roku 2017 se čísla jen zlepšila, přesto dnes mohu nakupovat akcie za méně než před 5 lety, kdy $BABA generovala 17,46% příjmů, které dnes generuje. Vždy provádím spoustu výzkumů ve firmách a nedělám žádná rozhodnutí na základě toho, co dělají ostatní. Důvod, proč se dívám na Charlieho Mungera, který se na BABU dívá jako na významného, je ten, že věří číslům. Pouze čas ukáže, zda jsou býci nebo medvědi nakonec správní. Akcie by mohly nadále klesat, zejména s geopolitickou nejistotou ve světě. Pokud $BABA nevystoupí a neprohlásí masivní podvod se svými účetními praktikami, akcie vypadají neuvěřitelně levně a já mám v plánu opět zprůměrovat dolarové náklady. Investování není sprint a já jsem v tom pro maraton. Elektronický obchod a cloudová infrastruktura stále zažívají velký růst a $BABA je připravena těžit z těchto rostoucích trhů.

Akcie Alibaby $BABA se nyní obchodují na úrovni roku 2017

Alibaba v číslech

Když $BABA oznámila svůj fiskální rok končící 31. března, 2017, vygenerovali příjmy ve výši 22,96 miliardy dolarů. Odtud $BABA dosáhla hrubého zisku ve výši 14,47 miliardy dolarů a hrubé ziskové marže 62,96%. $BABA zakončila rok s čistým příjmem ve výši 6,34 miliardy dolarů a volným peněžním tokem (FCF) ve výši 10,43 miliardy dolarů. $BABA měla ziskovou marži 27,59% a marži FCF 45,4%.

Rychle vpřed 5 let a $BABA vygenerovala příjmy ve výši 131,61 miliardy dolarů za posledních dvanáct měsíců (TTM). Takže $BABA zvýšila své roční příjmy o 108,63 miliardy dolarů a obchoduje se s poměrem P/S 2,10x ve srovnání s rokem 2017, kdy její poměr P/S byl 11,21x. V roce 2017 společnost $BABA generovala tržby na akcii ve výši 9,22 USD ve srovnání s dnešními 48,70 USD. $BABA zvýšila svůj hrubý zisk o 34,65 miliardy dolarů (239,41%), čistý zisk o 4 miliardy dolarů (63,1%) a FCF o 10,42 miliardy dolarů (99,88%).

Buď věříte, že tato čísla jsou legitimní tak, jak to dělá Charlie Munger, nebo máte pocit, že bude odhalen velký skandál. Tržní kapitalizace $BABA je 287,8 miliardy dolarů a její rozvaha je pevností. $BABA má ve své rozvaze 77,88 miliardy dolarů v hotovosti, což odpovídá 27,6% její tržní kapitalizace. $BABA má dlouhodobý dluh ve výši 20,73 miliardy dolarů, který je pokryt téměř 4krát z jejich hotovostních zásob. $BABA má v účetnictví vlastní kapitál ve výši 174,59 miliardy dolarů, což odpovídá 60,66% její tržní kapitalizace. Jedná se teda o extrémně levnou společnost z hlediska čísel.

Budoucnost se pro Alibabu $BABA dobře nastavuje

Významná část budoucího růstu $BABA bude pocházet z cloudových služeb a elektronického obchodování. Očekává se, že oba tyto sektory zaznamenají v příštím desetiletí významný růst. Výdaje na služby cloudové infrastruktury ve 4. čtvrtletí roku 2021 poprvé na celém světě překročily 50 miliard dolarů za jediné čtvrtletí. Nový výdajový rekord ve 4. čtvrtletí 2021 dosáhl 53,5 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 13,6 miliardy dolarů (34 %). V roce 2021 se celkové výdaje na služby cloudové infrastruktury celosvětově zvýšily o 49,7 miliardy dolarů na 191,7 miliardy dolarů. Zatímco ve 4. čtvrtletí došlo k rekordům a meziročně vzrostly o 34 %, výdaje na služby cloudové infrastruktury vzrostly meziročně o 35 %. Očekává se, že globální trh cloud computingu dosáhne do roku 2030 hodnoty 1 554,94 miliardy USD.

Analýza

V roce 2022 se očekává, že elektronický obchod poprvé prolomí 20% bariéru celkových maloobchodních tržeb. V roce 2024 se očekává, že elektronický obchod bude generovat pouze 22,5% celkových maloobchodních tržeb. Mnoho lidí si myslí, že fyzický maloobchod je na svých posledních nohách a kamenné pobočky jsou na cestě ven. Existuje šance, že elektronický obchod nebude v roce 2030 představovat ani 30% celkových maloobchodních tržeb. Během příštích 4 let se očekává, že elektronický obchod vzroste o 2,35 bilionu dolarů nebo 49,67%. V roce 2022 se předpokládá, že elektronický obchod poroste o 604 miliard dolarů nebo 12,23%, pak o 609 miliard dolarů v roce 2023 (10,99%), 616 miliard dolarů (10,1%) v roce 2024 a o dalších 624 miliard dolarů (9,22%) v roce 2025. Nebude to jen e-commerce, která poroste. Maloobchodní tržby obecně vzrostou z 26,03 bilionu dolarů na 31,27 bilionu dolarů v příštích 4 letech.

Obchodní metriky Alibaby $BABA nadále rostou

Globální roční počet aktivních spotřebitelů společnosti $BABA dosáhl 1,28 miliardy díky čtvrtletnímu čistému nárůstu o 43 milionů zákazníků. To zahrnuje 979 milionů spotřebitelů v Číně a 301 milionů spotřebitelů v zahraničí. V TTM měly čínské obchodní podniky $BABA přibližně 882 milionů aktivních spotřebitelů ročně. V prosinci 2021 mezinárodní obchodní maloobchod společnosti $BABA silně rostl a dosáhl přibližně 301 milionů aktivních spotřebitelů ročně v TTM. Ve 3. čtvrtletí vzrostl velkoobchodní obchod $BABA v mezinárodním obchodě meziročně zhruba o 50 %, a to díky růstu exportu. Meziročně zaznamenala společnost $BABA 29% růst tržeb ve svém mezinárodním velkoobchodním obchodu.

Příjmy společnosti $BABA z cloudu neustále rostou. Ve 3. čtvrtletí vygeneroval Cloud 4,15 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 19 %. $BABA si uvědomuje významný růst z finančního a telekomunikačního průmyslu. Příjmy společnosti Alibaba Cloud se stávají diverzifikovanějšími, přičemž příspěvek příjmů z neinternetových odvětví se neustále zvyšuje. Tržby z neinternetových odvětví představovaly 52 % příjmů společnosti Alibaba Cloud po eliminaci mezi segmenty za čtvrtletí končící 31. prosince 2021. $BABA dělá tlak do datových center, protože byly přidány 2, jeden v Jižní Koreji a jeden v Thajsku. Alibaba Cloud nabízí výpočetní služby ve 25 regionech po celém světě, včetně Malajsie, Singapuru, Indonésie, Japonska, Německa a Dubaje. Alibaba Cloud jako třetí nejlépe hodnocené řešení mezi všemi hodnocenými globálními dodavateli.

Alibaba $BABA

Kdyby $BABA provozovala jiný typ podnikání, možná bych nebyl tak býčí a nebyl bych tak ochotný dolarových nákladů, protože akcie neustále klesají. $BABA je lídrem v oblasti e-commerce a cloudu v největší zemi na světě. Očekává se, že tyto trhy v průběhu desetiletí drasticky porostou. $BABA prokázala, čeho je schopna, a růst v těchto segmentech v zámoří se bude jen rozšiřovat. $BABA je v nejlepší pozici, aby mohla pokračovat v růstu tržeb a v průběhu let generovat konzistentní zisky.

Pokud se chystáte investovat do Alibaby, vaše tolerance rizika by měla být 10/10

Zatímco $BABA generuje příjmy ve výši více než 100 miliard dolarů, rizika nikdy nebyla větší. Geopolitické klima eskalovalo kvůli válce na Ukrajině a spekuluje se, že Čína může napadnout Tchaj-wan. Neexistuje způsob, jak zjistit, jaké by byly důsledky, kdyby k tomu došlo, ale na základě minulého týdne by se geopolitické klima mohlo drasticky zhoršit. Riziko, že Čína napadne Tchaj-wan, přetrvává a protiopatření, pokud k tomu dojde, by mohla vést k tomu, že se vnější růst $BABA zastaví.

Existují také významná rizika ze strany ústřední protistrany. Čínské ministerstvo průmyslu a informačních technologií (MIIT - Ministry of Industry and Information Technology) pozastavilo partnerství se společností Alibaba Cloud kvůli zranitelnostem v oblasti kybernetické bezpečnosti. Partnerství bylo zastaveno, protože $BABA neinformovala MIIT o zranitelnostech, které našla v open-source protokolovacím frameworku nazvaném Apache Log4j2. Dříve v roce 2021 byla $BABA udělena pokuta ve výši 2,75 miliardy dolarů za porušení antimonopolů. Máte také riziko, že akcie budou vyřazeny ze seznamu a budou se muset vypořádat s hongkongskou burzou.

Závěr

Ano, jsme v červených číslech a snažil jsem se koupit si cestu ven průměrováním dolarových nákladů. Mýlil jsem se, zatímco mnozí komentovali, že se drží dál od čínských investic. Dokud nedojde k super skandálu s financemi $BABA, je tato společnost drasticky podhodnocená. Nyní se obchoduje na úrovni roku 2017 a při pohledu na své ocenění je výrazně levná. $BABA působí ve dvou největších růstových segmentech a měla by i nadále získávat významné množství nových příjmů v průběhu světa. Geopolitické události způsobují některé velké protivětry a v krátkodobém horizontu existují velká rizika. V tomto okamžiku jsem odhodlán a finance, plus budoucí růst, stačí k tomu, abych zůstal a viděl řeku. Myslím, že $BABA se ukáže být skvělou investicí do budoucna, i když uplynulý rok a půl nebyl pro investory ničím jiným než těžkostmi. Pokud věříte číslům, jako Charlie Munger, je tato společnost naprosto ideální pro nákup a drží si i nadále obří potenciál. Jako další faktor, proč věřím Alibabě je ten, že Munger neinvestuje zbrkle a má prostudovanou celkovou infrastrukturu společnosti i celkové ekonomiky Číny.  

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.

Zdroj: Charlie Munger / SeekingAlpha