Můžeme letos očekávat velký návrat technologických akcií?

Rok 2022 byl pro akciový trh velmi náročný. V tomto roce byly akcie silně pod tlakem zejména kvůli vysoké inflaci, a hlavně kvůli vysokým úrokovým sazbám. Od začátku tohoto roku panuje na trzích velmi optimistická nálada, kdy trhy spolu s technologickými akciemi, které byly v minulém roce nejvíce zasaženy, rostou. Můžeme ale tento rok skutečně čekat od technologických akcií zelenou vlnu?

Od začátku roku se akciové trhy chovají skoro, jako bychom zde neměli žádné problémy. Na trzích panuje všeobecný optimismus, a někteří investoři jsou rádi, že konečně vidí u svých akcií pro změnu i zelená čísla. Změnilo se ale toho tolik, aby byl vůbec důvod k takovému optimismu? Osobně si myslím, že ne. Proč si to myslím? Pojďme se na to podívat blíže, a rozebrat si pár bodů, které mě k této domněnce vedou.

Inflace

Ano je sice pravda, že tempo růstu inflace nám skutečně klesá, což může dát investorům určitou naději a optimismus. Nesmíme ale zapomínat, že inflace stojí právě za růstem nákladů těchto společností. V posledních letech se stala velkým nákladem pracovní síla, kdy museli technologické společnosti najmout velké množství pracovníků, aby vůbec byly schopné utáhnout svůj růst.

Nyní se ale karta obrací, a spoustu analytiků nevidí letošní rok vůbec dobře, a očekávají recesi. To znamená, že společnosti vynakládali peníze, kterých měly v minulých letech dost na svou pracovní sílu, protože předpokládali určitý plán růstu, tak se trochu přepočítaly. Rok 2022 jim zamíchal kartami. Vzhledem k vysoké inflaci klesla poptávka po službách a produktech těchto společností. Ano jsou zde i společnosti, které nehlásily nějaký větší pokles poptávky, zde se jedná o společnosti s velmi silnou značkou.

Naproti tomuto problému musely tyto společnosti, vzhledem k vysoké inflaci, zvyšovat mzdy svým zaměstnancům. Vše dospělo do bodu, kdy náklady společností byly už moc vysoké, a společnosti musely začít hledat cesty, jak na těchto nákladech ušetřit. Vzhledem k tomu, že se už neočekával tak velký růst, tak společnosti v druhé polovině roku přistoupily na propouštění nadbytečných zaměstnanců, což jsme mohli číst prakticky všude. Tudíž ano, společnosti se snaží šetřit na nákladech, a zvládnout s přehledem tuto nelehkou situaci.

Musíme si ale také uvědomit to, že inflace se ani z daleka neblíží cílové hodnotě, kterou má stanovenou americká centrální banka. Tím pádem nemáme ještě úplně vyhráno. Osobně si myslím, že pokud americká centrální banka spolu s vládou neudělají nějakou zásadní chybu ve své politice, tak by se mohl udržet trend klesajícího tempa růstu inflace.

Politika FEDu

Druhým problémem, který nás v tomto roce čeká, tak je postoj FEDu. FED sice začal snižovat tempo růstu úrokových sazeb, což zase vzbuzuje v investorech naději a optimismus. Na druhou stranu nám ale předseda FEDu Jerome Powell už potvrdil, že FED neplánuje snižovat v tomto roce úrokové sazby. Musel by se tedy stát zázrak v podobě prudkého poklesu inflace, aby FED mohl začít snižovat úrokové sazby, což v tuto chvíli zatím nehrozí.

Jakou mají úrokové sazby spojitost s technologickými společnostmi? Zkrátka a jednoduše v minulých letech tyto společnosti mohutně investovaly do svého růstu a expanze. Velkým motorem těchto investic byly právě velmi nízké úrokové sazby, které se v jednu chvíli blížily nule. Dnes je ale situace opačná, a peníze jsou takzvaně drahé. To znamená, že společnosti za úvěry platí vysoké úroky. V některých případech se dokonce stává, že jsou tyto úroky zvýšeny i na úvěrech, které byly sjednány za doby nízkých úrokových sazeb.

To znamená, že společnostem kromě nákladů na zaměstnance také razantně vzrostly náklady na obhospodařovaní dluhu.

Nyní je situace taková, že tyto společnosti se snaží odkládat a minimalizovat investice které jsou financovány právě z dluhu. Toto vede ke zpomalení růstu těchto společností, a tím pádem tyto společnosti klesají na atraktivitě u investorů, protože málo z technologických společností vyplácí dividendy.

Vysoké ocenění

V minulých letech bylo kolem technologických společností velmi rušno, což vyhnalo ocenění těchto společností do nesmyslných výšin. Aktuální situace plná nejistoty, a s vyhlídkami na recesi vzbudila v těchto investorech obavy. Konec konců, nechcete v takové době vlastnit společnosti s přemrštěným oceněním. Zkrátka investoři oceňovali tyto společnosti na základě velmi pozitivních vyhlídek do budoucna. Letošní rok vše naprosto změnil, a investoři přehodnotili svůj pohled na ocenění těchto společností.

Změna strategie investorů

V dobách nejistot, a v případě hrozící recese se investoři přizpůsobují aktuální situaci. Když k tomu přidáme všeobecný trend, kdy nejlepší obranou proti takové situaci byly akcie vyplácející dividendu, tak je jasné, že mnoho investorů se začalo poohlížet po takovýchto akciích.

Tím pádem docházelo k odlivu kapitálu z technologických společností, které nevyplácejí dividendu, směrem k akciím, které dividendu vyplácejí. Protože i kdyby investoři letos nedostali nějaký významný růst, tak se stále můžou spolehnout na příjem z dividend. Toto je další z příčin loňského poklesu cen akcií technologických společností.

Narušení dodavatelských řetězců

V minulém roce došlo globálně k narušení dodavatelských řetězců, například v rámci válečných sankcí proti Rusku, nebo i kvůli válce samotné, což také přispělo k nárustu cen a k inflaci jako takové. Toto narušení dodavatelských řetězců postihlo i některé technologické společnosti. Toto byla další rána pro tyto společnosti, které v minulém roce klesaly. Sice to už začíná vypadat, že se dodavatelské řetězce začali stabilizovat, ale situace se samozřejmě může změnit. Konec konců válka na Ukrajině stále probíhá, a nikdo v tuto chvíli nikdo neví, jak to dopadne.

Závěr

Výše jsme si představili hned několik důvodů, proč se technologickým akciím v minulém roce nedařilo. Když se nad tím zamyslíme, tak většina z těchto tlaků ještě stále nevypršela, a v tuto chvíli to vypadá tak, že tyto tlaky tu s námi ještě nějakou tu dobu zůstanou. Když to shrneme, tak inflace je stále daleko od svého cíle, tato skutečnost nechává FED v pozici, kdy jsou rozhodnutí, že letos se žádné snižování úrokových sazeb konat nebude. V důsledku této situace, kdy pořádně nevíme, kdy bude těmto problémům konec, tak samozřejmě zde může i nadále převládat sympatie investorů vůči defenzivním dividendovým akciím. Toto nevypadá, že by se tedy technologické společnosti měly letos zase rozjet.

Na druhou stranu jsou zde některé technologické společnosti, které už vypadají pro investory atraktivně, hlavně z hlediska ocenění. Takže si osobně myslím, že tento rok ještě nebude úplně patřit technologickým akciím, ale na druhou stranu se nám tu začínají rýsovat poměrně zajímavé investiční příležitosti.

UPOZORNĚNÍ: Nejsem finanční poradce, a tento materiál neslouží jako finanční nebo investiční doporučení. Obsah tohoto materiálu je čistě informativní.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Jmenované extrémně předražené akcie nepřipadají v úvahu. Od raket a letadel by měla být koupena jen akcie Raytheon Technologies = RTX.

WSJ predpokladá rast techu, poznať to podľa target cien.

Myslím si, že letošní rok bude skvělý z pohledu na investiční příležitosti. Nepočítám s žádným abnormálním růstem, ale na nákup techu a dalších to snad bude dobré prostředí.

Timeline Tracker Overview