Zpětné odkupy můžou zvednout akcie ropných společností

Velké ropné akcie začnou v nadcházejících dnech vykazovat zisky a je pravděpodobné, že zveřejní výsledky, které budou vykazovat výrazné zlepšení oproti loňskému roku.

Velká část základních zlepšení je však již diskontována v cenách jejich akcií, takže investoři budou hledat více než jen působivé zisky. Jedním z největších témat, o kterém analytici diskutují, je, zda společnosti začnou odkupovat své vlastní akcie.

Z historického hlediska jsou zpětné odkupy smíšeným požehnáním. Společnosti mají špatnou zkušenost s tím, že nakupují akcie, když je jejich cena vysoká, a v podstatě tak plýtvají svým kapitálem. Zpětné odkupy však mohou akciím také pomoci, protože snižují celkový kapitál a vytvářejí dodatečnou poptávku po akciích, což je může posunout výše. V dalších čtvrtletích mohou také zvýšit zisk na akcii tím, že sníží celkový počet akcií.

Ropné společnosti se nyní nacházejí v jedinečné situaci. Při cenách ropy nad 70 USD za barel generují značné množství hotovosti. Investoři však neústupně tvrdí, že nechtějí, aby společnosti více těžily, a to kvůli jejich minulým výsledkům. V dřívějších cyklech boomu společnosti investovaly velké prostředky do rozšiřování vrtů a pak se ocitly ve vysokých nákladech a nízkých výnosech, když ceny ropy opět klesly.

Není tedy jasné, co by ropné společnosti měly nyní dělat se svými přebytečnými penězi, pokud je nehodlají znovu investovat. Některé již zvýšily své dividendy, ale zvyšování dividend může být také kontroverzní: Vysoké fixní dividendy se stanou břemenem, pokud ceny ropy opět klesnou.

Analytik společnosti Credit Suisse Manav Gupta v poznámce zveřejněné v úterý napsal, že otázka zpětného odkupu bude jednou z nejzásadnějších, které investoři budou zvažovat při oznamování výsledků hospodaření. Gupta však neočekává, že by je většina velkých společností zahájila. Například společnost Exxon Mobil $XOM uvedla, že jejím cílem č. 1 pro přebytečnou hotovost je splácení dluhu. A společnost již nyní vyplácí jednu z nejdražších dividend v oboru, když ročně vrací akcionářům 15 miliard dolarů.

Jiní analytici spekulují, že Chevron $CVX bude odkupovat akcie poté, co během pandemie pozastavil svůj plán zpětného odkupu. Gupta si však není tak jistý.

"Podle našeho názoru Chevron počká, až se ceny komodit stabilizují a rafinérské marže se začnou alespoň přibližovat úrovni středního cyklu, než učiní toto rozhodnutí. Chevron by obnovil zpětný odkup až tehdy, když by věřil, že jej dokáže dlouhodobě udržet. Vzhledem k šířící se variantě Delta a snaze OPEC zvýšit objemy se nedomníváme, že Chevron obnoví zpětný odkup v rámci výzvy k předkládání výsledků za druhé čtvrtletí" napsal Gupta.

Generální ředitel Chevronu Mike Wirth minulý měsíc na konferenci uvedl, že společnost chce odkupovat akcie pouze v případě, že se bude moci zavázat k dlouhodobému plánu, a řekl: "Chtěli bychom to dělat v rámci programu, který bychom mohli sledovat přes běžné vzestupy a poklesy komoditních cyklů"

Gupta rovněž neočekává, že by společnosti Cenovus Energy $CVE nebo Canadian Natural Resources $CNQ zavedly zpětný odkup akcií.

Očekává však, že další dvě společnosti, které již programy zpětného odkupu mají - kanadské společnosti Suncor Energy $SU a Imperial Oil $IMO - v nich budou pokračovat. Gupta rovněž očekává, že Suncor zvýší svou dividendu.