Pokud jste si mysleli, že minulý měsíc byl pro čínské technologické akcie jako Alibaba $BABA+2.5%  a Tencent Holdings $TCEHY  špatný, podívejte se o něco níže na žebříčku tržní kapitalizace na mnohem menší firmy. U nich to bylo ještě mnohem horší. Další podobné společnosti kótované na Nasdaqu, jako Trip.com $TRIP-0.8%  a Bilibili $BILI+4.6% , ztratily v červenci shodně 27 % a 30 % na hodnotě.

Jedná se však automaticky o investiční příležitost? Přece jen to jsou firmy se silnými a zajímavými obchodními modely, které byly, jak se zdá zbytečně potrestány.

Pouhý fakt, že akcie ztratila velkou část hodnoty, však ze své podstaty neznamená, že by právě teď posilovala její býčí pozici na trhu a dělala z ní levnou akcii. Korekce se může jednoduše prohloubit a způsobit ještě větší škody. To se rozhodně zdá být případem některých hlavních poražených akcií s velkou tržní kapitalizací na Nasdaqu v minulém měsíci, které všechny klesly ze stejného základního důvodu, který se ještě podle mě plně neprojevil.

$FUTU+4.2%: -42,79% 

$TRIP-0.8%: -26,88%

$BILI+4.6%: -29,76%

$PDD+2.6%: -27,88%

$GDS+8.0%: -24,88%

Růst ukončen nečekanými regulacemi

Čínské regulační orgány mají v poslední době napilno. Jen během několika posledních měsíců byla zavedena nová pravidla, která se dotýkají oblastí od antimonopolních pravidel přes bezpečnost dat a pracovní dobu až po zveřejňování informací před vstupem na burzu. Když už se zdá, že tato vlna nových omezení poleví, vždy ještě zrychlí.

Dopad byl rozsáhlý, ale obzvláště problematický byl minulý měsíc pro některé technologické společnosti se sídlem v Číně. Kromě výše zmíněných ústrků pro jména jako Trip.com a Alibaba byli tvrdě zasaženi i méně známí hráči jako Pinduoduo $PDD+2.6% , GDS Holdings $GDS+8.0%  a Futu $FUTU+4.2% . Akcie společnosti Pinduoduo, která se zabývá elektronickým obchodováním, se minulý měsíc propadly o 28 %, zatímco akcie online zprostředkovatele Futu se propadly o 43 %. Provozovatel datových center GDS Holdings zakončil červenec poklesem o 25 %, ani ne tak z nějakého konkrétního důvodu, ale spíše jednoduše proto, že dohledná budoucnost vypadá pro technologický průmysl náročněji, než tomu bylo v nedávné minulosti.

A v tom je mimochodem háček pro investory, kteří uvažují o koupi některého z těchto propadáků. Pokud by existoval interní prostředek, jak se přizpůsobit situaci, nebo předvídatelný konec tohoto cyklického období regulací, ospravedlnilo by se pravděpodobně perspektivní riziko vlastnictví jedné (nebo více) z těchto akcií. Vzhledem k tomu, že čínské regulační úřady stále vymýšlejí nové způsoby, jak na své společnosti zatlačit, nelze však říct, kdy toto úsilí poleví, ani jak bude prostředí vypadat, až se tak konečně stane. Je to druh nejistoty, který znemožňuje smysluplně odhadnout skutečný potenciál akcií s ohledem na riziko.

Až do odvolání

To samozřejmě nezabránilo přinejmenším některým investorům v tom, aby si na tyto vzhůru nohama jdoucí akcie vsadili. Čísla odhalená v nedávném rozhovoru CNBC s ředitelem výzkumu Emerging Portfolio Fund Research Cameronem Brandtem ukazují, že minulý týden bylo do fondů zaměřených na Čínu investováno zpět 3,6 miliardy dolarů, z toho 300 milionů dolarů konkrétně do fondů čínských technologických akcií. Jiní analytici rychle zdůrazňují, že i přes potíže Číny zůstává její dlouhodobý růstový příběh přesvědčivý.

V této situaci by však investoři měli každý den kontrolovat všechny zprávy o tom, jaké další kroky čínská vláda zaujme. To znamená, že chytří investoři se snaží zjistit, zda jsou čínské regulační orgány připraveny ustoupit, nebo zda mají stále ještě co říct. Za tímto účelem jim čínská vláda právě tento úkol značně usnadnila.

V úterý čínské státní noviny Economic Information Daily zveřejnily online článek, ve kterém označily byznys videoher, který si regulátoři nevzali přímo do hledáčku za "duchovní opium". Zdálo se, že komentář byl zaměřen na společnost Tencent. Článek byl na chvíli odstraněn a poté znovu zveřejněn s odstraněním většiny kritických slov. Původní příspěvek však i tak dost možná vystihuje pravého ducha toho, jak čínská vláda vnímá nejen videoherní byznys, ale i mnoho internetových společností. Není to ten druh postoje, který by jednoduše zmizel přes noc.

Takže ne, poražení z minulého měsíce kótovaní na Nasdaqu, jako Futu, Bilibili a Pinduoduo, zde rozhodně ještě nejsou bezpečnou investicí. Všichni jsou prostě příliš zapleteni do problému, který by mohl přetrvávat neomezeně dlouho a vést k nepředvídatelným změnám pravidel na jejich trzích. Tato nejasnost působí pouze proti akciím, a tím pádem i proti investorům.

DISCLAIMER – nejsem investiční profesionál, ale jen zaujatý retailový investor, takže se nejedná o investiční doporučení. Před nákupem jsi prosím udělejte vlastní analýzu. 

zdroj