Analýza U.S. Steel, jedné z nejdůležitějších ocelářských společností na světě

Dnes jsem zabrouzdal do trochu neznámých vod, kde provedu rozbor společnosti U.S. Steel, která má dominantní postavení na trhu, ale i přesto není v povědomí investorů tolik rozšířená a známá. Může však být pro investory atraktivní volbou?

U.S. Steel

U.S. Steel je americká ocelářská společnost, která se zabývá výrobou a prodejem oceli a dalších metalických produktů. Společnost byla založena v roce 1901 a je jednou z největších ocelářských společností na světě. Její produkty se používají v řadě odvětví, jako jsou automobilový průmysl, stavebnictví, doprava a energetika. 

U.S. Steel dbá na dlouhodobost, konkurenceschopnost a vynakládá velké úsilí na zlepšování svých výrobních procesů a snižování svých dopadů na životní prostředí.

Společnost je zajímavá zejména svou historií a postavením v průmyslu. Byla jednou z prvních velkých ocelářských společností v historii Spojených států a stále patří mezi největší na světě. Má rozsáhlé výrobní zázemí a dodává své produkty do celého světa. Společnost se také snaží být předním průkopníkem v oblasti udržitelnosti, což je pro mnoho lidí důležité.

Kromě toho má U.S. Steel dlouhou a bohatou historii, která je spojena s rozvojem průmyslu v Severní Americe. Společnost se zapojila do mnoha důležitých projektů, jako je výstavba Panama Canalu, a také se účastnila mnoha důležitých událostí v americké historii, jako jsou například obě světové války.

Panama Canal

V posledních letech získala U.S. Steel řadu zajímavých zakázek. Například v roce 2020 společnost podepsala smlouvu s americkou vládou na dodávku oceli pro výstavbu nového mostu v Detroitském zálivu. Společnost také rozšířila své aktivity v Asii a stala se jedním z největších dodavatelů oceli pro automobilový průmysl v regionu.

V posledních letech se U.S. Steel také snažila rozšířit svou nabídku produktů v oblasti udržitelnosti, například výrobou ocelových trubek pro solární a větrné elektrárny. Tyto aktivity jsou součástí snahy o snižování svého dopadu na životní prostředí a postavení na trhu s udržitelnými produkty.

United States Steel Corporation má několik konkurenčních výhod, včetně:

Rozsáhlých výrobních závodů: Společnost má jedny z největších a nejmodernějších výrobních závodů v oboru, což jí umožňuje vyrábět velké množství oceli s vysokou kvalitou. Jako zajímavost dodám, že mimo USA mají továrnu i na Slovensku.

Dlouhodobá historie: Společnost United States Steel Corporation má více než stoletou historii a patří k nejstarším a nejstabilnějším společnostem v oboru.

Vynikající výzkum a vývoj: Společnost investuje značné prostředky do výzkumu a vývoje, což jí umožňuje přinášet na trh nové produkty a inovativní řešení.

Silné dodavatelské vazby: Společnost má silné vazby s dodavateli surovin a partnery, což jí umožňuje zajišťovat kvalitní suroviny za konkurenceschopné ceny.

Rozsáhlá síť prodejen: Společnost má rozsáhlou síť prodejen po celém světě, což jí umožňuje rychle reagovat na poptávku zákazníků a zajišťovat jim kvalitní služby.

Ještě než se podíváme na konkrétní čísla společnosti, tak si musíme říct, že jde o cyklickou akcii, což sebou vždy ponese určitá rizika 🚨

Cyklické akcie jsou akcie firem, jejichž výkon je úzce spjat s výkonem ekonomiky a hospodářským cyklem či vývojem cen určitých komodit. V dobách hospodářského růstu se poptávka po produktech těchto firem zvyšuje a tím i jejich zisky, zatímco v dobách hospodářského poklesu se poptávka snižuje a zisky klesají. Proto jsou cyklické akcie často považovány za volatilní a rizikovější investice.

To uvádím jen proto, že poslední roky (konkrétně po covidu) poměrně explodovala poptávka po jejich produktech, což masivně ovlivnilo čísla, zatímco s možnou příchozí recesí se opět můžeme podívat na čísla z let před covidem, kvůli snížené poptávce a kolísavé ceně oceli a dalších.

Pro ukázku cykličnosti je potřeba znát i širší obrázek ohledně vývoje cen komodit, konkrétně ocel je jednou z nejpotřebnějších komodit právě pro tuto společnost. Jak vidíte, doslovná exploze v roce 2021 byla dost šokující, zatímco aktuálně se pohybujeme na takovém průměru, když se díváme na graf s širším odstupem let.

Když už víme, že jde o cyklickou akcii a jsou za námi poměrně slibné roky, tak je asi jasné, že čísla v posledních cca 3 letech budou enormní 👇

Přehled tržeb v posledních 3 letech 👇

  • 2022 = $21.065B, což je 3.9% nárůst oproti roku 2021
  • 2021 = $20.275B, což je 108.14% nárůst z roku 2020 
  • 2020 = $9.741B, což je nárůst o 24.7% oproti roku 2019

Když to srovnáme s obdobím před covidem, tak je to poměrně slušný skok z hlediska tržeb. V průběhu let ale můžete vidět krásnou ukázku zmiňované cykličnosti a kolísání.

Přehled čistého zisku v posledních 3 letech 👇

  • 2022 = $2.524B, (+39.53% YoY)
  • 2021 = $4.174B,  (+458.28% YoY)
  • 2020 = $-1.165B,  (+84.92% YoY)

Pohled na dlouhodobý dluh v posledních 3 letech 👇

  • 2022 = $3.914B (1.32% nárůst oproti roku 2021). 
  • 2021 = $3.863B,  17.72% (nárůst oproti roku 2020).
  • 2020 = $4.695B,  29.45% (nárůst oproti roku) 2019.

Přehled volného peněžního toku v posledních 3 letech 👇

  • 2022 = $1.768B  (+45.65% YoY)
  • 2021 = $3.253B, (+874.52% YoY)
  • 2020 = $-0.42B, (+25.8% YoY)

Když se podíváme na poměrové ukazatele jako jsou P/E, P/B a P/S, tak u všech vidíme nižší číslo než je sektorový průměr.

Pro srovnání se sektorovým průměrem - Průměrné P/E je 12,5, průměr P/S je 1,11 a průměr P/B je 1,86.

Co očekávat dál?

Už víme, že jde o cyklickou akcii, takže na slibné výsledky nemusí být navázáno. Vše nasvědčuje tomu, že americký ocelářský průmysl se v roce 2023 dále bude zlepšovat, ale oceláři nemohou nevarovat investory s tím, že ve druhé polovině roku je možný příchod recese, což by mohlo tato očekávání změnit.

U.S. Steel Corp., jeden z největších domácích výrobců, uvedl, že je optimistický ohledně poptávky a poznamenal, že sentiment se na začátku roku změnil na pozitivní.

"Za rohem je spousta věcí, o tom není pochyb, které jsou neznámé," řekl Burritt na konferenčním hovoru s analytiky. "Možná mírná recese v druhé polovině roku 2023 a silné oživení v roce 2024."

Takové komentáře přicházejí poté, co Nucor Corp., největší americký výrobce oceli, řekl akcionářům, že recese by mohla ovlivnit budoucí poptávku. Od té doby Nucor a Steel Dynamics Inc setřásli pomalý konec loňského roku tím, že naznačili, že lepší časy jsou před námi.

Jak to v tuto chvíli vidí samotná společnost?

U.S. Steel předpověděla dodávky ploché válcované oceli ve výši přibližně 8,5 až 9 milionů tun, což bylo více než průměrný odhad analytiků 8,2 milionu tun. Společnost se sídlem v Pittsburghu uvedla, že první čtvrtletí bude pro trh znamenat "dno" v letošním roce, s překážkami hospodářského růstu, včetně oslabení výrobní aktivity, klesajících povolení k bydlení a mnoha geopolitických rizik.

Rizika

Cykličnost a dopady na životní prostředí 👇

1. V období recese se cena oceli může skutečně snižovat. To je často důsledkem poklesu poptávky po stavebních materiálech, automobilovém průmyslu a dalších odvětvích, které používají ocel. Pokud jsou podniky v těchto odvětvích nuceny snižovat své výrobní objemy, může se to projevit na snížení poptávky po oceli a tím i na její ceně.

2. Dopady na životní prostředí sice nejsou až takovou hrozbou, když společnost plní vše co slíbila, nicméně je to takový strašák ve skříni, kterého musíme vnímat, nikdo z nás neví, jaké mohou vzniknout normy či omezení.

S výpočtem ceny jsem si dnes trochu ulehčil práci a použiju proto web alphaspread, kde dle jejich výpočtu je akcie mírně podhodnocená 👇

S tím výpočtem a odhadem ceny bych byl ale opatrný, jak už jsem několikrát psal, jde o cyklickou akcii, takže i přes očekávání slibného výhledu může být tato teze narušena recesí, což by se zajista podepsalo i na ceně akcie.

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Zo sentimentu som mal chuť kupit zopar akcii pod 20 USD, keďže mi tam pracuje moja manzelka :) Nakoniec som to nechal tak, zatial...

Super analýza. Ale jak píšeš. Nyní může být trochu problém s tou cyklicnosti.

Asi bych do toho taky nešel před recesí, za normálních podmínek by to ale byl fajn tip, výhled vypadá celkem dobře.

Těžařské společnosti to budou mít čím dál tím těžší i když se bez nich neobejdeme. Pro mě je tato společnost neinvestovatelná i když vyplácí dividendu. Nezapadá mi do portfolia i z důvodu, že se již 12 let nachází v bočním trendu. Ale i přes to je to zajímavá společnost, která stojí za sledování

Top! Díky za rozbor 👌

Timeline Tracker Overview