Americké versus neamerické akcie

Silná nadvýkonnost amerických akcií zaznamenaná od globální finanční krize by se měla postupně chýlit ke svému konci.

V rámci naší globální akciové alokace máme vůči srovnávacím indexům výrazně podvážené americké akcie a na druhou stranu máme celkově nadvážené neamerické akcie, tedy tzv. zbytek světa. Toto nastavení našich investičních portfolií se nám zatím v letošním roce vyplácí, neboť výkonnost amerického akciového indexu S&P 500 $^GSPC+0.9%  (+4 %) je o něco horší než výkonnost neamerických akcií, jež jsou sdruženy v indexu MSCI All Country World ex-US (+6 %). Zároveň se domníváme, že by měla tato nadvýkonnost „zbytku světa“ pokračovat i v následujícím období a to ze dvou klíčových fundamentálních důvodů.

Zaprvé, akcie mimo USA jsou podstatně levnější než americké akcie. Forward P/E indexu S&P 500 totiž nyní činí 18,2x, zatímco forward P/E indexu MSCI All Country World ex-US nyní činí 12,8x. To přitom znamená, že akcie mimo USA jsou nyní v průměru o 30 % levnější než americké akcie, přičemž zároveň platí, že je tento valuační diskont podstatně větší, než činí dlouhodobý historický průměr.

Zadruhé, očekávaná dynamika korporátních zisků (EPS – earnings per share) akcií mimo USA na 12-měsíčním horizontu je podle konsenzuálního odhadu analytiků dle agentury Bloomberg podstatně lepší než u amerických akcií. U neamerických akcií se totiž na 12-měsíčním horizontu v průměru očekává růst korporátních zisků o 2 %, zatímco u amerických akcií by mělo dojít k 2% poklesu.

Celkově se proto domníváme, že fundamenty nyní hrají výrazně v neprospěch amerických akcií, a proto by se jejich silná nadvýkonnost zaznamenaná od globální finanční krize měla postupně chýlit ke konci.

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Dlouhodobě jsem si myslel, že koukat jinam, než USA a případně pro legraci emerging markets, nemá cenu. Teď ale možná trochu měním názor.

Osobně mám zainvestovano čistě v amerických akciích, kterým věřím dlouhodobě. Ale je to zajímavý pohled, a asi pouvazuju jestli neprihodim do portfolia i nějaké akcie mimo USA.

S tím že jsou akcie mimo USA levnější souhlasím, budou ale do budoucna lepší volbou? 🤔

Zajímavý pohled, osobně bych ale US akcie úplně nezatracoval, v krátkodobém horizontu to možná nebude ideál, ale dlouhodobě jim stále věřím.

Ještě nemáš účet? Zaregistruj se

Přihlášení do Buliosu


Nebo použij email a heslo
Už jsi členem? Přihlásit se

Vytvoření Bulios profilu

Pokračovat přes

Nebo použij email a heslo
Lze použít malé písmena, číslice a podtržítko

Proč Bulios?

Jedna z nejrychleji rostoucích komunit investorů v Evropě

Komplexní data a informace k tisícům akcií z celého světa

Aktuální informace z trhů i jednotlivých firem

Vzdělání a výměna zkušeností mezi investory

Férové ceny, portfolio tracker, stock screener a další nástroje

Timeline Tracker Overview