ContextLogic WISH, mateřská společnost platformy elektronického obchodování Wish, vykázala za 2. čtvrtletí 2021 neuspokojivé výsledky. Nic naplat a cena akcií se v pátek propadla o téměř 20 %. Společnost WISH byla v posledních měsících v mém hledáčku v důsledku poprasku kolem některých meme akcií na začátku tohoto roku. Zvažuji postupné budování plné pozice a pokud se v pondělí udržíme okolo momentální ceny, tak pravděpodobně nakoupím hned první část dlouhodobé pozice. 

Symbol: $WISH 

Momentální cena: 7,55 $

Kapitalizace: 4,67 mld. $

Předpokládaná potenciální cena dle Tipranks: 11 $ (+45,7 %)

Co se tedy stalo? Celkové tržby meziročně klesly o 6 % na 656 milionů dolarů. Je však důležité poznamenat, že laťka byla vzhledem k porovnání s 2. čtvrtletím 2020 vysoko vzhledem k restrikcím zůstat doma, z čehož $WISH  těžil díky výraznému nárůstu používání mobilních telefonů a menší konkurenci ze strany fyzického maloobchodu. Jednoduše řečeno, za pandemie byli lidé doma a objednávali z WISH víc než obvykle. Ačkoli tento 6% pokles sám o sobě nezní nějak děsivě, je třeba se do kvartálního reportu ponořit mnohem hlouběji a přijít důvodu poklesu na kloub.

Tržby z logistiky vzrostly o 126 % a zvýšily se na 228 mil. dolarů (jeden z pozitivních bodů), což však bylo kompenzováno 29% poklesem tržeb z Marketplace, které se snížily na 378 mil. dolarů (to je alarmující část, protože se týká hlavní platformy $WISH ).

Denní aktivita uživatelů a aktivních kupujících na platformě klesla více, než se očekávalo, a to zejména v USA, Itálii a Francii, tedy na třech největších trzích společnosti $WISH . Celosvětově $WISH  zaznamenala ve 2. čtvrtletí 2021 oproti 1. čtvrtletí 2021 15% pokles průměrného času stráveného na platformě a 13% pokles instalací aplikací. A nejen to, zatímco angažovanost klesala, náklady na digitální reklamu na předních reklamních platformách vzrostly více, než se očekávalo. Upravená EBITDA (Zisk před započtením úroků, daní a odpisů) tak dosáhla záporné hodnoty 67 milionů dolarů. Jinými slovy, WISH nadále utrácí peníze a bude tak činit i v dohledné budoucnosti.

To je velmi stresující pozice pro firmu, protože trvá nějakou dobu, než se projeví podstatné zlepšení. Jak uvedl generální ředitel:

Očekávali jsme, že se nyní, když máme spolehlivější logistiku, zlepší retence uživatelů, ale místo toho retence klesla.

Jinými slovy, společnost $WISH  hodně investovala do zlepšení dodacích lhůt atd. což by teoreticky mělo zlepšit spokojenost a retenci zákazníků, nicméně došlo k opaku. To je na hlavu postavené a vedení se musí v podstatě vrátit k rýsovacímu prknu. Za tímto účelem se vedení zavázalo realizovat následující iniciativy, které pomohou zlepšit uživatelskou zkušenost a zvýšit retenci, a to konkrétně:

1. Zlepšení kvality a výběru produktů.
2. Poskytování bezkonkurenční zábavy a zábavného zážitku z nakupování.
3. Zlepšení výkonu aplikace.

Zdá se mi, že vedení bylo čísly také zaskočeno, takže tak z fleku vymyslelo tyto tři body, aby částečně uklidnilo akcionáře. To vše zní na papíře hezky, ale jedná se o poměrně obecné strategie, kterých se snaží dosáhnout snad všechny platformy elektronického obchodování.

Jaká je tedy dnes hlavní motivace k investici do $WISH ? Pro mě se to zúžilo na následující důvody. Za prvé, $WISH  má v současné době silnou rozvahu. Společnost je v podstatě bez dluhů a disponuje hotovostí, peněžními ekvivalenty a obchodovatelnými cennými papíry ve výši až cirka 1,6 miliardy dolarů, což představuje přibližně 35 % současné tržní kapitalizace po propadu ceny akcií.

Za druhé, vzhledem k zůstatku hotovosti není míra momentálního utrácení hotovosti tak alarmující, pokud společnost v příštích několika čtvrtletích řekněme v příštím roce neudělá vůbec žádný pokrok. Pak by samozřejmě nastal docela problém.

Zatřetí, vedení si uvědomuje, že je třeba přidat více celosvětově uznávaných značek, které uživatelé znají a aktivně vyhledávají. Věřím, že tento krok, pokud bude úspěšně realizován, povede k vyšší průměrné hodnotě objednávek, častějším nákupům a většímu počtu stažení aplikace.

Každopádně základní filozofie $WISH , tedy poskytování cenově dostupných produktů, může dobře zapadnout do značkových produktů s vyšší hodnotou, pokud se bude nadále zlepšovat logistický zážitek, čemuž rozhodně napomůže iniciativa WISH Local.

Stručně řečeno, jedná se o investici s velkým potenciálem růstu, pokud někdo věří, že vedení dokáže loď otočit. Stejně jako v případě Uberu $UBER  je prvním krokem pro $WISH  dosažení kladného upraveného zisku EBITDA. Pak jsem opravdu přesvědčen, že firmu v následujících letech čeká slibná budoucnost. Nicméně "doufat" není zrovna dobrá strategie, takže je třeba spíš posoudit šance, že se jim to podaří.

WISH je jednou z nejstahovanějších známých globálních nákupních aplikací a přibližně 90 miliony celkově aktivních uživatelů měsíčně. V kombinaci se silnou hotovostních zásob v hodnotě až 1,6 miliardy dolarů, nulovým dluhem a příchodem zkušených nových zaměstnanců včetně dvou bývalých manažerů společnosti Google, kteří nastoupili na pozice technologického a produktového ředitele, mi v pondělí nebude dělat vůbec problém otevřít si okolo ceny 7 dolarů za akcii, první pozici na $WISH.

Domnívám se, že šance na úspěch při transformaci WISH na podnik s pozitivním cash flow jsou poměrně vysoké. Přesto budu situaci pečlivě sledovat, stejně jako stav hotovosti společnosti WISH v několika následujících čtvrtletích. Pro jistotu bych si však nastavil Stop loss okolo 6,5 až 7 dolarů, což se jeví jako level, který by akcie $WISH  rozhodně neměly prorazit.  

DISCLAIMER – nejsem investiční profesionál, ale jen zaujatý retailový investor, takže se nejedná o investiční doporučení. Před nákupem jsi prosím udělejte vlastní analýzu.