Jackson Financial: Skrývají neuvěřitelně dobré ukazatele této společnosti nějaké tajemství?
Finanční sektor možná v posledních měsících ztratil pro mnoho investorů svou věrohodnost. O to podezřelejší pak je, když narazíte na společnost, která je na první pohled podhodnocená. Investoři zde určitě budou zohledňovat rizika, která jí nevidím. Ale co když to tak není?
Naše dnešní společnost ve finančním sektoru působí a podezřele dobré ukazatele má. Zdá se však, že reakce trhu zde byla opravdu až moc přehnaná.
Jackson Financial Inc $JXN-2.0% je americká finanční společnost, která se specializuje na poskytování produktů a služeb v oblasti životního, zdravotního a majetkového pojištění, investic a penzijních plánů. Společnost byla založena v roce 1961 a sídlí v Lansingu v Michiganu.
Jackson Financial Inc. patří k největším poskytovatelům životního pojištění v USA. Společnost nabízí širokou škálu produktů a služeb, včetně trvalého životního pojištění, pojištění s variabilním příjmem, pojištění důchodů, fondů, investičních účtů a mnoha dalších. Společnost také nabízí různé penzijní plány a služby pro firemní zákazníky.
V roce 2020 byla společnost Jackson Financial Inc. prodána japonské finanční společnosti Prudential Financial Inc. za 2,7 miliardy dolarů. Tato akvizice umožnila Prudential rozšířit své podnikání v oblasti životního pojištění v USA.
Jackson Financial Inc. je známá svou inovativní technologií, která umožňuje digitální řízení investic a pojištění. Společnost se také zaměřuje na udržitelnost a zodpovědné investování a v roce 2020 se připojila k iniciativě Principles for Responsible Investment.
Ačkoli je společnost Jackson Financial Inc. v současné době součástí Prudential Financial Inc., akcie JXN jsou stále obchodovány na New York Stock Exchange pod tímto symbolem. Společnost má silnou finanční pozici a stabilní dividendovou politiku, což ji dělá atraktivní pro investory, kteří hledají stabilní a dlouhodobé investice v oblasti finančních služeb.
Sektor
Jackson Financial působí v sektoru finančních služeb, konkrétně v oblasti životního a dlouhodobého pojištění, investic a důchodových produktů. Některá hlavní rizika a výzvy tohoto sektoru jsou poměrně zásadní.
• Regulační prostředí: Pojišťovací sektor je silně regulován státními a federálními orgány. Časté změny předpisů a regulace představují výzvu pro podnikání.
• Nízké úrokové sazby: Nízké nebo záporné úrokové sazby snižují výnosy a ziskovost pojišťoven, které jsou citlivé na úrokové sazby.
Rostoucí úrokové sazby by měly prospět podnikání JXN, protože by měly v průběhu času vydělávat více na svých aktivech a anuity by měly být pro zákazníky obecně atraktivnější. Nicméně to není v poměru 1:1 a že je to svým způsobem dvousečná zbraň. Extrémní nárůst úrokových sazeb v krátkém časovém období spojený s vysokou nejistotou nepochybně poškodil vlajkové produkty společnosti Jackson, a to variabilní anuity.
• Konkurence: Sektor je silně konkurenční, s mnoha velkými etablovanými hráči a množstvím menších specializovaných firem. Na ty se podíváme později.
• Technologické změny: Digitalizace a nové technologie narušují tradiční pojišťovací modely a vyžadují investice do digitální transformace. Toto naopak Jackson zvládá skvěle.
• Demografické změny: Stárnutí populace přináší nové výzvy, jako je nárůst poptávky po dlouhodobém pojištění a důchodových produktech.
• Právní rizika: Sektor čelí vysokému právnímu a soudnímu riziku, zejména v oblasti pojistného podvodu, plnění pojistek a nesprávné klasifikace rizik.
Konkurence
• MassMutual - MassMutual je jedna z největších životních pojišťoven v USA, která rovněž nabízí investiční, důchodové a zdravotní produkty. Je to starobylá společnost založená v roce 1851 a má více než 8 milionů životních pojistek s aktivy přes 460 miliard dolarů.
• Nationwide - Další velká americká společnost poskytující životní, důchodové a investiční produkty. Nationwide má přes 10 milionů zákazníků a aktiva přes 245 miliard dolarů.
• Northwestern Mutual - to je další historická americká pojišťovna založená v roce 1857. Je jedním z největších poskytovatelů životního pojištění v USA s aktivy přes 235 miliard dolarů.
Tyto společnosti soutěží s Jacksonem na trhu se životním pojištěním, důchodovými plány, investicemi a dalšími finančními produkty. Koncentrují se na stejné segmenty trhu a poskytují podobné produkty, takže musí aktivně soutěžit o klienty i poradce.
Aktuální situace
Řízení rizik je klíčové ve světě financí. Akcionáři společnosti Jackson Financial si to musí uvědomit při analýze výsledků společnosti. Stejně jako jiné finanční instituce se i JXN zapojuje do zajišťování aktiv. Ve vykázaných výsledcích za první kvartál 2023 JXN oznámila výraznou čistou ztrátu z derivátů a investic ve výši 3,4 miliardy dolarů, což je skok oproti loňské ztrátě 538 milionů dolarů. Tyto částky sice vyznívají strašlivě, ale odráží tržní změny hodnot derivátů používaných ke zajištění, ne skutečnou hotovostní ztrátu.
Nicméně finanční závazky JXN jako jsou dividendy, úroky či odkupy akcií jsou pokryty z provozního cash flow. Konkrétně payout je až neuvěřitelných 8,5 %. V posledním čtvrtletí JXN generovala 1,4 miliardy dolarů provozního cash flow, což je výrazně více než jen 200 milionů, které vyplatila akcionářům. To ukazuje, že ztráty na derivátech byly spíše časovým problémem než závažnou záležitostí.
Jackson se vždy snažil aktivně vracet kapitál akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů akcií a výplatou dividend. Od října 2021 vrátil více než 750 milionů dolarů prostřednictvím těchto způsobů. Vedení společnosti přijalo oprávnění provést zpětný odkupy akcií za až 300 milionů dolarů v roce 2021 a zvýšilo tento limit v roce 2022 na 600 milionů dolarů. S nevyužitými oprávněními k zpětným odkupům ve výši 106 milionů na konci roku 2022 souhlasilo představenstvo společnosti se zpětnými odkupy za dalších 450 milionů v prvním čtvrtletí roku 2023.
Vedení společnosti také oznámilo, že již odkoupilo akcie za 16 milionů dolarů od ledna, čímž se nevyužitá oprávnění zvýšila na 540 milionů dolarů. Tyto sumy představují značnou část tržní kapitalizace společnosti ve výši zhruba 3 miliard dolarů.
I když akcie JXN výrazně poklesly po posledních čtvrtletních výsledcích, pro mnoho analytiků je to jasná příležitost k nákupu kvalitní společnosti za naprosto nelogicky nízké ceny. Trh možná přepočítal dočasné problémy a nevhodnou produktovou nabídku JXN v měnícím se spotřebitelském prostředí. Analytici se však domnívají, že, že tyto krátkodobé negativní vlivy jsou dočasné a nevidí žádnou dlouhodobou překážku pro schopnost JXN poskytovat kvalitní penzijní služby stále rostoucímu klientskému portfoliu, což by se nakonec mělo promítnout do vyšší AUM, zisku a poplatků.
AUM nebo aktiva pod správou je celková hodnota aktiv, která jsou spravována nebo obchodována investiční společností nebo fondovou společností. AUM patří k hlavním ukazatelům pro firmy.
Vyšší AUM znamená:
Vyšší provize a poplatky, které tyto společnosti inkasují z aktiv pod správou. Obecně platí, že čím více aktiv mají pod správou, tím vyšší je potenciální zisk. Větší důvěru investorů a klientů. Čím větší AUM, tím lepší reputaci společnost často má. Větší vliv na trhu. Společnosti s velkými AUM mají větší tržní sílu a vliv.
Navzdory nedávným turbulencím ve finančním sektoru po pádu SVB a netypické disproporci mezi cenami akcií a dluhopisů si společnost JXN udržela silnou kapitalizaci. Díky závazkům (úrokové a dividendové náklady), které by neměly přesáhnout 150 milionů USD, mají investoři k dispozici značný polštář, který zvyšuje bezpečnost dividend a jejich výplaty. Ta nyní atakuje 8 %, což je opravdu zajímavé. Ostatní údaje společnosti také... jak jsem již naznačil, podle analytiků je ocenění společnosti až možná přehnaně pesimistické. Short float je 2,6 %, P/E 1,38 a P/B 0,28.
