FMC Corporation: Moderní chemička ze zemědělského průmyslu
FMC Corporation je americká chemická společnost se sídlem ve Filadelfii v Pensylvánii. Byla založena v roce 1883 pod názvem Fruit Growers Chemical Company. Původně se specializovala na výrobu a distribuci pesticidů pro zemědělské účely. Postupem času se však rozšířila a diverzifikovala do různých chemických segmentů, včetně průmyslových chemikálií a materiálů. Akcie se v posledních letech výrazně propadla. Jak je to s jejím budoucím potenciálem?
Představení
Dnes je FMC Corporation známá především svým působením v oblasti zemědělské chemie, kde nabízí širokou škálu produktů pro ochranu rostlin, včetně herbicidů, insekticidů a fungicidů. Tyto produkty pomáhají zemědělcům po celém světě zvyšovat výnosy a kvalitu plodin tím, že chrání úrody před škůdci a nemocemi.
FMC také vyniká v oblasti výzkumu a vývoje, což jí umožňuje neustále inovovat a přinášet na trh nové a účinnější produkty. Společnost klade velký důraz na udržitelnost a bezpečnost svých operací, snaží se minimalizovat dopady své činnosti na životní prostředí a podporovat zemědělské praktiky, které jsou šetrné k přírodě. To je v posledních letech, kdy se ekologie hodně řeší podstatný krok k tomu, aby firma předešla podobným problémům, se kterými se potýká například $MMM+0.4%.
Zajímavost: Co činí FMC opravdu unikátní, je její schopnost rozšířit se mimo původní zemědělský sektor. Ve 20. století FMC rozšířila své operace do mnoha jiných oblastí, včetně výroby obrněných vozidel, výtahů, a dokonce i strojů pro zpracování potravin. Například, během druhé světové války a po ní, FMC vyráběla obojživelná vozidla pro americkou armádu, což je značná odchylka od jejích počátečních zemědělských kořenů. V současnosti se společnost znovu více zaměřuje na zemědělskou chemii. Snaží se tak reagovat na měnící se tržní příležitosti a potřeby.
Management
Mark A. Douglas – CEO
Mark Douglas se stal prezidentem a výkonným ředitelem FMC v červnu 2020.
Od června 2018 vedl obchodní, provozní a technologické organizace společnosti jako prezident a provozní ředitel FMC. Pan Douglas byl jmenován prezidentem divize Agricultural Solutions v říjnu 2012, poté, co byl v roce 2011 jmenován prezidentem Industrial Chemicals Group.
Do FMC nastoupil v březnu 2010 jako viceprezident pro globální operace a mezinárodní rozvoj. Dříve pracoval v The Dow Chemical Company, kde byl viceprezidentem a později prezidentem pro Asii. Před Dow byl viceprezidentem společnosti Asia, Rohm and Haas Company se sídlem v Šanghaji. Během 21 let u Rohm and Haas zastával obchodní, marketingové a výkonné manažerské pozice v Londýně, Singapuru, Šanghaji a Philadelphii.
Mark Douglas je ředitelem společností FMC Corporation a Quaker Houghton. Je také členem představenstva Crop Life International a je členem správní rady Pensylvánské akademie výtvarných umění.
Pokud by váš o samotném CEO zajímalo více, můžete se podívat na Linkedin společnosti, kde se o Markovi můžete dozvědět více. Osobní profil zde sice nemá, ale vyjádření k chodu firmy zde občas naleznete.
Obor/Specializace společnosti
Herbicidy: FMC vyvíjí a prodává herbicidy určené k boji proti plevele, které konkuruje s plodinami o zdroje jako světlo, voda a živiny. Tyto produkty umožňují zemědělcům efektivně řídit růst nežádoucího plevele, což vede k vyšším výnosům a kvalitě plodin.
Insekticidy: Společnost poskytuje širokou paletu insekticidů, které chrání rostliny před škůdci a hmyzem schopným poškozovat plodiny nebo snižovat jejich výnosy. FMC se zaměřuje na vývoj produktů, které jsou účinné proti širokému spektru škodlivého hmyzu, přičemž klade důraz na bezpečnost pro uživatele a minimální dopad na životní prostředí.
Fungicidy: Tato kategorie produktů zahrnuje chemikálie určené k ochraně rostlin před houbovými a jinými patogeny, které mohou způsobit choroby snižující výnosy nebo kvalitu plodin. Fungicidy od FMC pomáhají zemědělcům předcházet výskytu a šíření chorob v zemědělských kulturách.
Biologické produkty: Vedle tradičních chemických řešení FMC rozšiřuje své portfolio o biologické produkty, které zahrnují přírodní nebo biotechnologicky vylepšené alternativy k ochraně rostlin. Tyto produkty často využívají přírodní mikroorganismy nebo jiné biologické mechanismy k odolávání škůdcům a chorobám, nabízejí udržitelnější možnosti ochrany pro ekologicky zaměřené zemědělství.
Technologie a služby: Kromě fyzických produktů FMC investuje do vývoje pokročilých technologií a služeb, které podporují efektivní a udržitelné používání jejich produktů v zemědělství. To zahrnuje vzdělávací programy pro zemědělce, aplikace pro správu plodin, a data a analýzy pro optimalizaci použití pesticidů.
Ziskovost a cash firmy
Společnosti se v roce 2023 přestalo dařit tak dobře, jako v minulých letech. Zisky na akcii se nad konsenzus dostaly pouze v prvním kvartálu, ale tržby ani v jednom. Ve světle těchto událostí, kdy společnost zaostávala za odhady trhu o několik procent se, se akcie začaly silně vyprodávat.
FMC Corporation
FMCAktuální tržní hodnota společnosti je 7,87 miliard dolarů. Jedná se o hodnotu, kde se firma naposledy nacházela na dně covidového propadu v roce 2020. Od vrcholu z roku 2022 se totiž nyní nachází o 55 % níže. Pokud by se tedy dostala na nový vrchol, její hodnota by se zdvojnásobila a přesáhla tak 16 miliard USD.
Pouze 0,7 % všech akcií je drženo v soukromých rukách. Jedná se o 871,08 tisíce akcií. Zbylých 123,89 milionů kusů je na trhu rozděleno mezi investory. Dluh firmy je nyní 4,11 miliardy dolarů. Je to více než polovina její tržní kapitalizace. Dostupnou hotovost má management ve výši 302,4 milionů USD.
V roce 2019 se tržby společnosti pohybovaly na hodnotě 4,61 miliardy dolarů. Provozní marže byly v té době 10,31 % a čistý zisk se díky tomu dostal na 475,4 milionů USD. V roce 2020 se tržby firmy dostaly o 3 miliony výše. Profit margin vyrostl na 11,85 %. Čistý zisk tak byl 550,1 milionů dolarů. O rok později se revenue dostalo na 5 miliard a 5 milionů dolarů. Provozní marže se zvýšily na 14,62 %. Zisk v tomto roce činil 737,8 milionů USD. V roce 2022 se společnost dostala na tržby v hodnotě 5,8 miliard dolarů. Marže byly 12,66 % a díky tomu se zisk společnosti dostal na 734,8 milionů dolarů. Loni revenue výrazně kleslo, což se stalo po několika letech. Tržby byly „pouze“ 4,49 miliard USD. Profit margin se ale dostal na velmi vysokou hodnotu. Byl 29,39 %. Díky tomu se firma dostala s čistým ziskem na 1,32 miliardy dolarů.
Společnost se pohybuje na trzích po celém světě. Nejvíce tržeb ale v roce 2023 pocházelo z Brazílie. V této zemi společnost utržila celkem 1 miliardu a 2 miliony dolarů. Jedná se o 22,67 % celkové hodnoty tržeb za loňský rok. Na druhém místě Byla Asie s 21,88 % tržeb nebo 981 miliony USD. Spojené státy společnosti vynesly 978 milionů dolarů, což je ekvivalent 21,8 % tržeb. Evropa, blízký Východ a Afrika jí do pokladny loni přidaly tržby ve velikosti 899 milionů dolarů. Latinská Amerika je zodpovědná za 8,55 % tržeb nebo 383 milionů dolarů. Severní Amerika (bez USA) vynesla 226 milionů dolarů.
Nejvíce společnost utržila na insekticidech. Bylo to 2,64 miliardy dolarů. To je 58,83 % celkových tržeb. Druhá největší skupina pochází z herbicidů. Na nich firma utržila 1,28 miliardy dolarů nebo 28,49 % tržeb. Fungicidy jsou na třetím místě s tržbami 317 milionů USD. Ostatní postřiky pro květiny a rostliny vynesly 64 milionů USD.
V roce 2016 se zisky na akcii pohybovaly na hodnotě 2,44 USD. V roce 2017 se EPS dostaly na nižší hodnotu, když byly 2,35 USD. V dalším roce se jejich hodnota ale dramaticky navýšila. V roce 2018 byly EPS 5,45 dolarů. V dalším roce už byly 6,09 USD a růst nepřekazil ani covidový rok. V roce 2020 byly zisky na akcii totiž 6,19 dolarů. I v následujících dvou letech se jejich hodnota navyšovala. V roce 2021 byly EPS 6,93 USD a v roce 2022 byly do dnes nejvyšších 7 dolarů a 41 centů. V loňském roce se zisky na akcii poprvé od roku 2017 potkaly s propadem. Snížily se až na 3,78 USD. Letos by se měla jejich hodnota navýšit pouze o jeden cent, ale v dalších letech by měl být růst obnoven. EPS sice nebudou pravděpodobně dosahovat stejných hodnot jako v posledních pěti letech, ale v roce 2026 by mohly být alespoň 5,46 USD.
Při pohledu na vývoj tržeb zde máme jistě menší výkyvy. V roce 2016 byly tržby 3,28 miliardy dolarů. V roce 2017 se stejně jako EPS potkaly se snížením. Byly 2,88 miliardy USD. Rok 2018 zde ale také dostal hodnotu na mnohem vyšší čísla. V tomto roce byly tržby 4,73 miliardy dolarů. V roce 2019 se jejich hodnota snížila na 4,61 miliardy USD a v roce 2020 se revenue zvýšilo o 3 miliony dolarů. Následující 2 roky poté byly růstové. V roce 2021 byly tržby ve výši 5,05 miliard dolarů. V následujícím roce už to bylo 5,8 miliard USD. Rok 2023 byl stejně jako u zisků na akcii po několika letech klesající. Revenue spadlo na 4,49 miliard USD. Od letošního roku by se ale společnost měla vrátit do růstového trendu i právě u tržeb. Do roku 2027 by se mohly navýšit na 5,09 miliard dolarů.
Jednotlivé sektory až do roku 2023 hezky rostly. Ten největší, s insekticidy, se dostal z tržeb 2,77 miliard USD z roku 2019 na 3,35 miliard USD v roce 2022. Loni už to byly „pouze“ 2,64 miliardy dolarů. Herbicidy se dostaly z 1,23 miliardy USD v roce 2019 na 1,28 miliardy USD v roce 2023. Fungicidy se poté navýšily za stejné časové období z 271 milionů na 317 milionů dolarů. Společnost takhle své podnikán í rozdělila právě v roce 2019. Zrušila sektory pro zemědělství a začala dělit kategorie dle typů produktů.
Provozní náklady
Náklady na kvartální provoz společnosti se v roce 2010 pohybovaly na hodnotě 604 milionů dolarů. Kolem této výše se management několik let držel. Až na konci roku 2013 a poté v průběhu roku 2014 se náklady dostaly o 150 milionů USD výše. V roce 2015 poté došlo díky velmi nízkonákladovému kvartálu na vyrovnání těchto hodnot. Na začátku roku společnost za čtvrtletí utratila pouze 265 milionů dolarů. V dalších dvou letech se výdaje ustálily kolem půl miliardy dolarů za kvartál. Od roku 2018 se ale začaly postupně dostávat do rostoucího trendu. Ten vyvrcholil až na konci roku 2022. V jeho průběhu došlo pouze k malým snížením výdajů, které netrvaly déle než 2 měsíce. Například to bylo v roce 2020. Na konci roku 2022 byly kvartální výdaje na hodnotě 1,228 miliardy dolarů. V loňském roce se tato částka snížila na až na 880 milionů USD, ale ke konci roku opět vyskočila mírně nad 1 miliardu USD.
Dividenda
Společnost se začala dělit o svůj zisk s majiteli akcií v roce 2006. První výplata byla ve výši 18 centů na jednu akcii. Do dalšího roku se zvedla na 21 centů, ale v roce 2007 přišel split akcií. Bylo to v poměru 2/1. K dalšímu dělení poté došlo až v roce 2010 ve stejném poměrů. Nová dividenda byla na konci tohoto roku 9 centů na akcii. Od té doby se do dnešního dne výplata zvedá. Ani v období krize a vysoké inflace nebyla společnost nucena přistoupit k jejímu snížení. Aktuálně se tedy investoři mohou těšit na kvartální výplatu ve výši 58 centů na akcii. Roční dividendový výnos je 3,69 %.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Ocenění společnosti bylo v roce 2010 na hodnotě 15násobku budoucích zisků. V roce 2011 došlo k jeho zvýšení na 27, ale odtud si rychle P/E pohoršilo. Do konce roku 2012 se opět tento poměr snížil na hodnotu 16 bodů. V roce 2014 se P/E podívalo na hodnotu 37, kam se ještě v roce 2015 dokázalo vrátit. Bylo to v době, kdy se EPS výrazně snížily proti ceně akcie. V letech 2016 a 2017 se zisky na akcii dostaly na naprosto minimální hodnotu. Akcie ale nadále rostla. Mělo to za následek raketový nárůst hodnoty P/E. To se dostalo až na 470 bodů. Zde se samozřejmě neudrželo dlouho, a tak bylo v roce 2018 zpět na hodnotách kolem 10. Do dnešního dne se firma dostala na nejvyšší ocenění v roce 2021, kdy bylo P/E na hodnotě 25. Nyní se obchoduje na výrazně nižších hodnotách. Aktuální P/E poměr je 5,93.
Rivalové
Dow Inc $DOW+2.4%: je americká mezinárodní společnost se sídlem v Michiganu, která patří mezi světové lídry v oblasti materiálových věd. Byla založena v roce 1897 Herbertem Henrym Dowem jako The Dow Chemical Company a od té doby se vyvinula v globálního giganta, který poskytuje široké spektrum produktů a služeb v mnoha odvětvích, od zemědělství přes stavebnictví až po elektroniku a spotřební zboží. Dow se specializuje na výrobu chemikálií, plastů, a speciálních materiálů, včetně polyethylenů, polyurethanů, silikonů, a výkonových materiálů, které najdou uplatnění v nejrůznějších průmyslových aplikacích. Společnost je také známá svým závazkem k inovacím a udržitelnosti, přičemž klade velký důraz na vývoj produktů, které snižují dopad na životní prostředí a podporují cirkulární ekonomiku.
DuPont de Nemours, Inc. $DD+0.4%: často označovaná jednoduše jako DuPont, je jednou z nejstarších a nejvýznamnějších chemických společností na světě, s historií sahající až do roku 1802, kdy byla založena Éleuthèrem Irénée du Pontem. Původně se zaměřovala na výrobu střelného prachu, postupně se však rozrostla do široké škály chemických, materiálových a biotechnologických oborů, čímž si vybudovala pověst inovačního lídra v průmyslu. Dnes je DuPont známá pro svou širokou paletu produktů a služeb v různých průmyslových odvětvích, včetně zemědělství, potravinářství, biotechnologií, elektroniky, komunikačních technologií, automobilového průmyslu, stavebnictví, a ochrany zdraví a životního prostředí. Společnost klade velký důraz na vědecký výzkum a inovace, což se odráží v jejím silném portfoliu patentů a technologií, které řeší některé z nejnaléhavějších globálních výzev, jako jsou změna klimatu, udržitelná výroba a bezpečnost potravin.
Celanese Corporation $CE+2.9%: globální technologická a materiálová společnost se sídlem v Texasu v USA. Založena byla v roce 1918, a rychle stala předním výrobcem chemických látek a speciálních materiálů, které najdou uplatnění v široké škále průmyslových a spotřebitelských aplikací. Produkty společnosti Celanese zahrnují klíčové komponenty pro odvětví automobilového průmyslu, spotřební elektroniku, zpracování plastů, lékařství, textilní průmysl a výrobu potravin a nápojů. Hlavní oblasti specializace společnosti Celanese zahrnují výrobu aketalových kopolymerů (POM), které se vyznačují vysokou pevností, odolností proti opotřebení a chemickou stálostí, díky čemuž jsou ideální pro výrobu vysoce kvalitních inženýrských plastů a komponent.
Propad chemických společností byl v roce 2020 ve velmi podobném duchu u všech těchto porovnávaných akcií. Snad pouze $FMC+1.2% se propadla méně. Nyní, tedy po třech letech, je na tom ale nejhůře. Její akcie se obchoduje 35,8 % pod hodnotami ze začátku roku 2020. S druhým nejmenším zhodnocením, které je ale už je kladné, zde máme akcii $DOW+2.4%. Nad ní se nachází akcie firmy $DD+0.4%, která si dokázala za poslední 3 roky polepšit o 17 %. Nejvýše se z dnešního srovnání podívala společnost $CE+2.9%. Její akcie jsou oproti roku 2020 nahoře o 33,72 %.
Plány do budoucna
Inovace v produktech pro ochranu rostlin: FMC Corporation pravděpodobně bude nadále investovat do výzkumu a vývoje, aby představila inovativní produkty pro ochranu rostlin. Toto zahrnuje nové herbicidy, insekticidy, fungicidy a biologické řešení, které jsou účinnější, bezpečnější pro životní prostředí a zaměřené na specifické potřeby zemědělců.
Rozšíření na nové trhy: S rostoucí poptávkou po potravinách na celém světě a potřebou zvýšit produktivitu v zemědělství, FMC může dále expandovat do nových geografických regionů, zejména do rozvíjejících se trhů, kde je potřeba zlepšit ochranu plodin a zvýšit výnosy.
Udržitelnost a environmentální zodpovědnost: Vzhledem k rostoucímu důrazu na udržitelnost ve všech odvětvích průmyslu lze očekávat, že FMC bude pokračovat ve vývoji a implementaci strategií zaměřených na snížení environmentálního dopadu svých operací a produktů. To může zahrnovat snižování emisí skleníkových plynů, snahu o nulový odpad a vývoj ekologičtějších produktů.
Akvizice a strategická partnerství: FMC může hledat příležitosti pro akvizice nebo partnerství s jinými společnostmi, aby rozšířila své technologické portfolio, získala přístup k novým trhům nebo zvýšila svou konkurenceschopnost v klíčových oblastech.
Zaměření na digitální zemědělství: Integrace digitálních technologií do zemědělství je rychle rostoucí trend. FMC by mohla rozvíjet nebo adoptovat digitální nástroje a platformy pro lepší správu polí, přesnou aplikaci pesticidů a monitorování zdraví plodin, čímž by pomáhala zemědělcům zvyšovat efektivitu a produktivitu.
Výhled
Cena akcií společnosti se od vrcholu z roku 2022 do dnešního dne výrazně propadla. Může za to výrazné snížení zisků na akcii a tržeb, které přišlo po mnoha letech růstu. Nyní se dá jedna akcie sehnat na stejné ceně, jako se obchodovala na úplném dně v roce 2020. Před měsícem se dala sehnat ještě o 18 % levněji. Hranice 50 USD za jednu akcii se ale zdá být silný support, která akcii podržel. Ta se od něj nyní odráží a vypadá to, že se na aktuálních vyšších hodnotách stabilně drží. Již letos by se měly začít zvyšovat EPS i tržby což je důležitý krok k tomu, aby společnost měla další šanci pro růst. Jak se na ní díváte vy, když se aktuálně obchoduje 36,6 % pod svou férovou cenou.
Z 20 dotázaných analytiků by jich aktuálně 7 akcie nakoupilo. Jejich výhled je velmi pozitivní a počítá s růstem ceny až o 51 %. V takovém případě by se jedna akcie prodávala za 95 dolarů. Další analytik by akcie také nakoupil, ale jeho výhled je již o něco nižší. Stačil by mu růst o 4,59 %. Nejvíce, tedy 11, analytiků by s akciemi nic nedělalo a pouze je drželo. Poslední analytik by společnost prodal. Bojí se totiž možného pádu o 15,6 % na cenu 53 USD.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.