POZOR: Tesla zítra zveřejní své Q3 výsledky, zatřese to s jejími akciemi?

Tesla zítra (středa) po uzavření akciového trhu zveřejní údaje o hospodaření za třetí čtvrtletí. Co to pro investory znamená? Bude mít společnost větší prodeje a marži, než za předchozí čtvrtletí? Tesla právě svou hodnotou oťukává svá historická maxima, takže zítra můžeme být svědky nových highs, nebo korekce, vše bude záležet na výsledcích, ale myslím si, že nás Elon Musk příjemně překvapí.

Jak se věci mají

Investoři již tuší, kam čísla pravděpodobně povedou. Společnost $TSLA totiž 2. října zveřejnila údaje o výrobě a dodávkách elektromobilů (EV) za 3. čtvrtletí.

Čísla již ukazují, že Tesla má za sebou vydařené čtvrtletí. Například dodala celkem 241 300 elektromobilů. To bylo o 19,9 % více než v předchozím čtvrtletí, kdy bylo dodáno jen 201 500 kusů.

To znamená, že její roční dodávky by mohly dosáhnout téměř 1 milionu kusů (tj. 965 200) za předpokladu prakticky nulového růstu. Pokud však bude růst pokračovat tímto závratným tempem každé čtvrtletí, pak by se dodávky mohly za rok více než zdvojnásobit na 498 700 kusů. To vychází ze složeného tempa růstu 19,9 % za čtvrtletí, což představuje výsledek 106,7 % za čtyři čtvrtletí.

Za předpokladu, že by ceny zůstaly stejné, by tedy tržby společnosti $TSLA mohly být minimálně o 19,9 % vyšší než v minulém čtvrtletí. Rád porovnávám nedávné výsledky s výsledky za předchozí čtvrtletí, protože Tesla je velmi rychle rostoucí společnost. Díky tomu získáme lepší představu o růstu do budoucna.

Kromě toho má Tesla od zveřejnění výsledků za 2. čtvrtletí již čtyři celá čtvrtletí kladný volný cash flow (FCF). Ve druhém čtvrtletí dosáhla FCF ve výši 619 milionů USD, což představuje marži FCF ve výši 5,18 % z celkových tržeb ve výši 11,958 miliardy USD.

Na základě toho můžeme odhadnout hodnotu společnosti do budoucna.

Jakou hodnotu akcie mají?

Seeking Alpha uvádí, že 32 analytiků se domnívá, že tržby dosáhnou letos 50,85 miliardy USD a příští rok 67,79 miliardy USD. To představuje růst tržeb o 33,3 % v příštím roce.

Pokud tedy ve zjednodušeném modelu vezmeme 5,2 % z letošních předpokládaných tržeb, FCF by mohl dosáhnout 2,64 miliardy dolarů. Stejně tak by společnost $TSLA mohla do konce příštího roku dosáhnout FCF ve výši 3,53 miliardy USD.

Domnívám se však, že marže FCF do konce příštího roku při o třetinu vyšších tržbách o dost vzroste. Předpokládejme, že do konce roku 2022 dosáhne 10 %. V takovém případě by se FCF mohl vyšplhat až na 6,78 miliardy USD.

Na základě toho můžeme odhadnout jeho cílovou hodnotu za jeden rok. Například právě nyní akcie $TSLA dosahují výnosu FCF ve výši 0,3 %. To vychází z jejího FCF ve výši 2,624 miliardy dolarů za posledních 12 měsíců. Vzhledem k tomu, že tržní kapitalizace společnosti nyní k 19. říjnu činí 861,5 miliardy USD, znamená to, že její výnos FCF je 0,3 %.

Pokud tedy budeme konzervativní, použijeme-li výnos FCF ve výši 0,5 %, bude cílová tržní hodnota v příštím roce činit 1,356 bilionu dolarů. To zjistíme tak, že očekávaný FCF v roce 2022 ve výši 6,78 miliardy USD vydělíme 0,5 %. To je 60,57 % nad dnešní tržní kapitalizací.

Co dělat s akciemi

Předpověď tržní kapitalizace ve výši 1,356 bilionu dolarů pro příští rok znamená, že akcie $TSLA by mohly vzrůst o 60,57 % na 1 354 dolarů za akcii. To vychází z předpokladu, že Tesla bude produkovat 10% marži FCF a trh ocení akcie výnosem FCF ve výši 0,5 %.

Dává smysl, aby se FCF společnosti dramaticky zvýšila až s vyššími tržbami. Tomu se říká provozní páka. Analytici tedy budou hledat důkaz, že se marže FCF ve třetím čtvrtletí oproti druhému čtvrtletí zlepšila. Pokud se tak nestane, mohly by akcie nakonec část svých zisků vrátit zpět.