Debata kolem Nvidie $NVDA se opět přiostřuje, tentokrát kvůli obviněním, že firma nepřímo financuje vlastní zákazníky, aby podpořila růst tržeb...

Nvidia o víkendu rozeslala analytikům sedmistránkové memorandum, v němž důrazně odmítá jakoukoli formu vendor financingu. Podle ní jde o nepochopení modelu spolupráce s partnery jako OpenAI, xAI, CoreWeave nebo Nebius. Krátcí prodejci Jim Chanos a Michael Burry to ale vidí jinak a varují, že určité paralely s případem Lucent z přelomu tisíciletí jsou příliš výrazné na to, aby se ignorovaly.

Chanos argumentuje, že Nvidia investuje do firem, které samy prodělávají, a ty následně nakupují její čipy — což připomíná „kruhové financování“. Burry jde ještě dál a tvrdí, že v AI sektoru vidí podezřelé uznávání tržeb u více společností. Nvidia oponuje tvrdými daty: zákazníci prý platí v průměru do 53 dnů, což je daleko od klasického vendor financingu, kde se splátky táhnou roky. Firma také zdůrazňuje, že její byznys je zdravý, transparentní a bez účetních triků.

Celý spor tak otevírá větší téma: Do jaké míry je současný AI boom tažen skutečnou poptávkou a do jaké míry levným kapitálem a investičními vazbami?