$SMCI

Ahojte, rád bych znovu upozornil na jednu z papírově extrémně podhodnocených společností, o níž jsem již v minulosti hovořil, a tou je Supermicro. Osobně jsem ji prodával na 55$ a hodlám přes prosinec znovu zakládat pozici na aktuálních cca 30-35$.

Jedná se o hlavního výrobce serverových řešení pro NVIDIA, AMD a další, který díky jejich patentovanému chladícímu systému poskytuje absolutně špičkový produkt. Analýzu každý zvládne sám, ale rád bych vypíchl některé důležité věci.

Ohledně společnosti panuje momentálně dost negativní sentiment, zejména kvůli pochybením vedení společnosti. Před lety byli například dočasně vyřazeni z burzy kvůli účetním selháním, marketing stojí za starou belu, vytvářejí přílišná očekávání kvartálních výsledků a následně nedoručují atd. Negativní sentiment je již dlouhodobě podpořen obrovským množstvím short pozic (za rok 2024 to byla tuším nejvíce shortovaná akcie vůbec) a zároveň tradeři, instituce i akcionáři si natolik zvykli na extrémní volatilitu, že ji vlastně každý tak nějak očekává a tomu přizpůsobuje své chování. A společnost místo, aby zahájila masivní zpětné odkupy a spustila nějakou kampaň na podporu důvěry, tak nečinně čumí a čeká asi, že se to vyřeší samo... nebo nevím, jak si to představují. :-) A ano, dle mého tónu asi chápete, že toto je skutečně element, který mi na společnosti vadí a je to zároveň za mě největší riziko.

Ovšem teď se dostáváme k tomu pozitivnímu a tím je nacenění.

Naprosto rozumím tomu, že společnost s vedením, které prostě v určitých věcech selhává, není úplně lákavá investice. Ale za mě osobně toto není schopné ospravedlnit tak extrémně a do očí bijící nízká čísla ve valuaci. Skoro bych se i domníval, že z velké části půjde o určitou institucionální manipulaci, neboť celkový podíl institucionálního vlastnictví silně převyšuje 50%.

Co tedy víme:

- SMCI je naprosto klíčový partner pro hlavní hráče v oblasti AI (NVIDIA, AMD,...) primárně v oblasti serverových řešení s patentovaným a momentálně špičkovým a konkurenci předhánějícím produktem

- Poptávka po datacentrech a obecně technologické infrastruktuře velmi silně roste

- !!!!!! SMCI má momentálně P/S nižší než 1 !!!!!!, tzn. za každý zainvestovaný dolar společnost vydělá tržby převyšující 1 dolar (víc, než je samotný vklad). Pro srovnání, např. NVIDIA má P/S 24 a Palantir 110.

- !!!!!! Spolu s extrémně nízkým naceněním je očekáván růst tržeb ve vysokých desítkách až stovkách procent !!!!!!

- A i když se podíváte nikoliv na tržby, ale přímo zisk, tak forward P/E 17 je absolutní bomba

Jestli někdo najdete ziskovou společnost s takhle nízkým naceněním (P/S pod 1!), která má momentálně naprosto klíčovou roli na trhu, spolupráce s předními technologickými giganty a očekávaný růst tržeb 121% YOY ve 2026, dejte mi vědět, ale já žádnou podobnou nikde nevidím. :-)

Rozumím, že s managementem můžou mít investoři problém, ale myslím, že to neospravedlňuje takovéto podcenění.

Jak říkám, cena akcie je silně volatilní a sentiment negativní, ale věřím, že se to jednoho dne může změnit, pokud společnost skutečně doručí a vedení se vůči svým akcionářům začne chovat, jak se sluší a patří.

Toť konec mých úvah. :-) Mějte hezký den.