Zápis z prosincového zasedání Fedu ukazuje, že snižování sazeb zdaleka není automatický proces. Prosincový cut byl podle řady členů výboru „na hraně“ a část z nich otevřeně naznačuje, že další snížení může přijít až s odstupem, pokud inflace nebude dál viditelně klesat. Fed je tak rozkročený mezi slábnoucím trhem práce a obavou, že se návrat k 2% inflaci začíná zadrhávat.

Zajímavé je, že ani rostoucí nezaměstnanost zatím některé členy nepřesvědčila. Část výboru má pocit, že ekonomika stále drží lépe, než se čekalo, a že nebylo nutné spěchat. Zároveň se v zápisu objevuje nejistota kolem dopadu cel a cen zboží – většina čeká, že tlak časem odezní, ale nikdo si není jistý kdy a do jaké míry. To vysvětluje opatrný tón Powella, který po prosincovém zasedání mluvil spíš o pauze a vyhodnocování dat než o jasné cestě dolů.

Pro investory je to důležitý signál: trh už nemůže automaticky počítat s rychlou sérií dalších cutů.

Pokud Fed skutečně zpomalí tempo snižování sazeb, kdo na tom podle vás vydělá víc – kvalitní defenzivní firmy, nebo se i tak vyplatí držet růstové akcie citlivé na sazby?