Německé softwarové firmy na mém watchlistu – SAP a NEM.DE

Na svém watchlistu mám aktuálně dvě německé softwarové společnosti: $SAP a $NEM.DE . U SAP mám stanovený vstup na 192 EUR a výstup na 284 EUR. U NEM.DE sleduji vstupní úroveň 60,50 EUR a cílovou cenu 94,50 EUR.

Evropské akcie obecně nejsou mým šálkem kávy - dlouhodobě preferuji americký trh díky silnějšímu inovačnímu ekosystému a vyšší dynamice růstu. Pokud však vidím atraktivní poměr rizika a výnosu, nemám problém zařadit globální hráče jako $ASML , $ADYEN.AS , $SAP , $NEM.DE , $STLA nebo $VOW3.DE mezi sledované akcie. Tyto společnosti jsou schopny překonávat lokální ekonomické problémy díky své mezinárodní expozici.

V německou ekonomiku momentálně nemám vysokou důvěru – regulace, strukturální problémy energetiky a rozpočtové tlaky představují dlouhodobé výzvy. U globálních technologických lídrů však tyto faktory nepředstavují existenční riziko. Proto dále uvádím, proč vnímám potenciál právě u těchto dvou titulů a proč může být vstup po korekci rozumnou strategií.

Proč má SAP perspektivu

Globální dominance v ERP a cloudu: SAP je světovým lídrem v podnikovém softwaru. Cloudové tržby meziročně rostou tempem kolem 25 % (Q3 2025), zejména díky integraci AI nástrojů, včetně řešení Joule. Platforma S/4HANA Cloud má přes 20 000 zákazníků, což zajišťuje stabilní a opakující se příjmy.

Silná mezinárodní pozice: Více než 75 % tržeb pochází mimo Německo. Růst v regionu Asie–Pacifik dosahuje přibližně 30 % ročně. Strategická partnerství s hyperscalery jako AWS a Google Cloud zvyšují růstový potenciál a umožňují těžit z globální digitalizace a poptávky po AI řešeních. Očekávaný roční růst EPS v horizontu do roku 2027 se pohybuje kolem 10–15 %.

Proč má NEM.DE perspektivu

Lídr v AEC softwaru (architecture, engineering, construction): Nemetschek působí v oblasti BIM, kde se očekává růst trhu tempem přibližně 15 % CAGR do roku 2030. Značky jako Bluebeam, Vectorworks, Allplan či Solibri jsou využívány v globálních infrastrukturních projektech. Organický růst tržeb v roce 2025 dosahuje zhruba 12 %.

Diverzifikovaný a inovativní model: Přibližně 80 % tržeb pochází ze zahraničí. Přechod na předplatitelský model (růst kolem 20 % YoY) snižuje cykličnost příjmů. EBITDA marže nad 30 % umožňuje silné reinvestice do vývoje, včetně AI nástrojů pro návrh a řízení projektů.

Proč vstupovat po poklesu

Hodnota společnosti: Obě akcie jsou citlivé na sentiment vůči Evropě. Při širších výprodejích dochází často k přehnaným reakcím. Současné úrovně (cca 10–15 % pod nedávnými maximy) zlepšují vstupní ocenění. Forward P/E kolem 25x u SAP je při očekávaném 15% růstu EPS stále rozumné.

Historická schopnost silného návratu: SAP po minimech v roce 2022 posílil přibližně o 40 %. NEM.DE po propadu v roce 2020 vzrostl o více než 60 %. Kvalitní technologické společnosti mají tendenci po korekcích výrazně překonávat trh, pokud zůstává zachován fundament společnosti.

Celkově platí, že Evropa čelí strukturálním výzvám, ale selektivní expozice na globální technologické lídry může být i nadále zisková. Tyto tituly přinášejí diverzifikaci do mého převážně americky orientovaného portfolia bez nadměrného rizika.

Jaký je váš názor na SAP a NEM.DE? Vyplatí se přikupovat při poklesech nebo je podle vás evropské riziko příliš vysoké?

Anglická verze tohoto postu je dostupná na mém profilu na www.etoro.com. Pokud mě chcete sledovat právě tam nebo případně kopírovat mé EUR portfolio, budu moc rád!