Proč mě hřeje u srdce, když Google vlastní kus SpaceX a Microsoft kus OpenAI

Existuje investiční strategie, o které se téměř nemluví. Není sexy. Nevyrábí virální titulky. Ale tiše buduje jedny z nejvýkonnějších pozic v historii kapitalismu.

Říká se tomu strategické minority stakes a giganti jako $MSFT, $GOOGL nebo $AMZN ji přetvořili na umění.

Proč to dřív nešlo a proč teď ano

Před dvaceti lety byl přístup k nejlepším soukromým technologickým firmám výhradní doménou venture kapitálu. Chtěl jsi kus OpenAI, SpaceX nebo Anthropic? Potřeboval jsi být Sequoia nebo Peter Thiel.

Retailoví investoři? Žádná šance.

Ale pak se stalo něco zajímavého. Největší technologické korporace světa začaly přicházet s něčím, co VC fondy nemohly nabídnout - nejen peníze, ale infrastrukturu, distribuci a zákazníky. A soukromé firmy to začaly oceňovat víc než samotný kapitál.

$MSFT přišel do OpenAI v roce 2019 s miliardou dolarů a Azure cloudem. $GOOGL vlil do Anthropic přes miliardu a přidal distribuci přes Google Cloud. $AMZN investoval do Anthropic přes čtyři miliardy dolarů a přidal AWS infrastrukturu. A SpaceX? Ten dostal od Googlu strategický kapitál výměnou za satelitní partnerství.

Výsledek? Technologičtí giganti si koupili vstupenky do her, které jsou jinak za zamčenými dveřmi.

Co přesně Microsoft získal a proč je to důležité

Restrukturalizace OpenAI, která právě proběhla, je dobrý příklad toho, jak tahle hra funguje v praxi.

Microsoft drží 27% podíl v nové struktuře OpenAI Group, oceněné na přibližně 135 miliard dolarů. Ale čísla jsou jen část příběhu.

Důležitější je to, co stojí za čísly:

- Přístup k technologiím do roku 2032 - včetně modelů po dosažení AGI (umělé obecné inteligence - tedy AI, která by překonala lidský intelekt ve většině oblastí)

- Přístup k výzkumným metodám a tréninkové infrastruktuře - Microsoft vidí pod sukničku OpenAI

- Nezávislý expertní panel ověřující dosažení AGI - Microsoft si vydobyl pojistku, že OpenAI nemůže unilaterálně prohlásit AGI a tím ukončit partnerství

A na druhé straně stolu? OpenAI se zavázal nakoupit Azure služby za 250 miliard dolarů. To jsou příjmy, které půjdou přímo do Microsoftu.

Google + SpaceX a tichá sázka na hvězdy (doslova)

Google investoval do SpaceX v rámci kola, které SpaceX ohodnotilo na přibližně 10 miliard dolarů. Dnes se SpaceX pohybuje na valuaci přes 350 miliard dolarů.

Ale ani zde nejde jen o výnos. Google uzavřel s SpaceX partnerství kolem Starlinku - satelitního internetu, který by mohl změnit způsob, jakým miliarda lidí přistupuje k síti. A kdo dodává cloudovou infrastrukturu pro data ze Starlinku? Google Cloud.

Tohle je přesně ta logika, která mě na celém trendu baví nejvíc.

Giganti nenakupují podíly jako pasivní investoři. Nakupují strategické pozice, které zesilují jejich vlastní byznys. Každý dolar investovaný do SpaceX je zároveň dolar investovaný do relevance Google Cloudu v kosmické éře.

Amazon a Anthropic - nejtišší sázka s největším potenciálem

Zatímco Microsoft a Google sklízejí titulky, Amazon hraje svou partii nejtišeji, a dost možná nejchytřeji.

Amazon investoval do Anthropic celkem přes čtyři miliardy dolarů, čímž se stal jeho největším externím investorem. Anthropic je přitom firma, kterou považuji za jednoho z nejvážnějších konkurentů OpenAI. Stojí za ní Dario Amodei a jeho sestra Daniela - oba bývalí klíčoví lidi z OpenAI, kteří odešli s jasnou misí: vybudovat bezpečnější AI.

Ale deal mezi Amazonem a Anthropicem není jen o penězích. Je to ekosystémová sázka.

Anthropic trénuje své modely primárně na AWS, cloudové infrastruktuře od Amazonu. Claudovy modely (AI asistent od Anthropicu) jsou dostupné přes Amazon Bedrock, platformu pro firemní AI. A Amazon získává přístup k technologii, která přímo zesiluje jeho největší růstový byznys - AWS.

Logika je stejná jako u Microsoftu a Googlu: investice do AI firmy = více cloudových příjmů + přístup k nejlepší technologii + strategická pojistka proti konkurenci.

Rozdíl je v tom, že Amazon to celé dělá bez jediného virálního titulku.

Proč mě tohle upřímně hřeje u srdce

Přiznám se vám k něčemu.

Když jsem poprvé četl o tom, že Microsoft drží 27 % OpenAI, Google má podíl ve SpaceX a Amazon je největším investorem Anthropicu, udělalo mi to obrovskou radost.

Amazon je jednou z mých největších pozic v portfoliu. A přesně v momentech, jako je tento, si připomínám proč.

Nekupuji jen e-commerce firmu nebo cloudového poskytovatele. Kupuji nepřímý přístup k Anthropicu, jedné z nejzajímavějších AI firem na světě, skrz firmu, která má infrastrukturu, distribuci a kapitál na to, aby tuhle sázku dotáhla do konce.

Tenhle trend mi připomíná, co říkal Warren Buffett o "moatech", tzv. příkopech kolem byznysu, které chrání před konkurencí. Jenže giganti jako Microsoft, Google a Amazon staví příkopy nové generace. Nekupují jen tržní podíl. Kupují přístup k budoucnosti.

A retailový investor, který drží akcie těchto gigantů? Ten má, sice nepřímo, ale reálně, vstupenku na stejný výlet.

Jsem na tohle silně bullish.

Akcie kterého giganta máš ve svém portfoliu a podíl, ve které firmě považuješ za nejlepší?