Diverzifikace portfolia

Na jedné straně slyšíme investiční legendy tvrdit, že široké rozkládání rizika je jen „ochrana proti nevědomosti“. Na druhé straně stojí dogma, že jedinou jistotou je koupit rovnou celý trh. Dilema zní jasně: Vsadit všechno na pár vyvolených firem, nebo svůj kapitál rozmělnit do stovek akcií? Odpověď podle mě neleží v extrémech, ale ve zlaté střední cestě.

Koncentrace:

Zastánci koncentrovaného portfolia mají v jedné věci pravdu: pokud chcete trh drtivě porazit, s tisícem akcií se vám to nepovede.

Proč to dává smysl: Pokud znáte své firmy do morku kostí, víte přesně, jaký mají produkt a věříte jejich vizi, dává smysl jim věřit i kapitálově. Koncentrace buduje bohatství.

Kde je háček: Riziko omylu je obrovské. Stačí jeden účetní skandál, nečekaná regulace nebo technologický převrat a vaše portfolio krvácí. Vyžaduje to ocelové nervy a schopnost unést propady v desítkách procent, což zkrátka není pro každého.

Přílišná diverzifikace:

Na druhé straně spektra je snaha koupit pro jistotu úplně všechno. Slavný investor Peter Lynch pro to vymyslel trefný termín: diworsification (zhoršování portfolia skrze přehnanou diverzifikaci).

Proč to dává smysl: Klidný spánek. Krach jedné firmy s vaším majetkem v podstatě nezamává. Volatilita portfolia je výrazně menší.

Kde je háček: Pokud držíte desítky individuálních akcií, je prakticky nemožné je všechny efektivně sledovat. Přestáváte investovat a začínáte spíše sbírat loga firem, které jste zrovna zahlédli na X.

Proč dává smysl mířit na 20 pozic

Osobně jsem si našel cestu, která mi funguje a dává největší smysl. Jsem zastáncem lehce širšího portfolia, kde se nebráním tomu do budoucna držet třeba 20 pečlivě vybraných pozic (aktuálně držím 16). Přijde mi to jako ideální balanc.

Je to dostatečný počet na to, aby mě nesestřelila jedna "černá labuť" v konkrétní firmě, ale zároveň je to stále číslo, které se dá uřídit. U dvaceti společností zvládnete sledovat kvartální výsledky, pochopit jejich byznys modely a mít přehled o tom, do čeho přesně dáváte své peníze. Zároveň si myslím, že firmy jako je $BRK-B nebo $WM není potřeba, tak aktivně sledovat.

Nezapomínejte na korelaci

Je tu ale jedna zásadní věc, kterou mnoho investorů přehlíží. Diverzifikace není jen o počtu akcií, ale o tom, z jakých jsou sektorů a jak na sebe tyto sektory reagují.

Pokud máte 20 různých REIT firem, nejste diverzifikovaní. Jste plně naložení v jednom sektoru, a pokud se změní makroekonomická situace (např. prudce vzrostou úrokové sazby), spadne vám všech 20 akcií naráz. Skutečná diverzifikace znamená mít rozprostřený kapitál do různých částí ekonomiky. Nemusí to být přesně rovnoměrné (sám to tak nemám), ale klíčové je, aby se části vašeho portfolia chovaly v různých ekonomických cyklech odlišně.

Ve finále totiž není cílem diverzifikace maximalizovat zisk za každou cenu, ale optimalizovat riziko tak, abyste u investování vydrželi dlouhodobě a bez probdělých nocí.

Jaký máte pohled na diverzifikaci vy? Máte spíše koncentrované portfolio?