MercadoLibre ($MELI) – Přehnaná reakce trhu po výsledcích? 📉

včera zveřejnil $MELI kvartální výsledky, po kterých akcie nejprve reagovala poklesem.

Osobně ale tuto reakci vnímám jako krátkodobou a výrazně přehnanou. Pokles jsem využil k navýšení pozice na ceně 1 636 USD. Moje celková expozice v $MELI nyní představuje přibližně 2,2 % portfolia, s průměrnou nákupní cenou kolem 1 700 USD.

Můj cílový price target zůstává 2 500 USD.

Výsledky vs. očekávání:

Samotná čísla byla podle mě velmi solidní. Tržby dosáhly přibližně 6,05 mld. USD, což překonalo očekávání kolem 5,89 mld. USD. EPS vyšlo přibližně na 9,74 USD, tedy výrazně nad konsensem okolo 8,52 USD.

Firma zároveň pokračovala v silném růstu:

- GMV (Gross Merchandise Volume) vzrostlo meziročně přibližně o 17 %

- Objem plateb přes Mercado Pago vzrostl meziročně asi o 38 %

Fundamentálně tedy nešlo o slabý kvartál. Negativní reakce trhu byla podle mě způsobena hlavně obavami z:

- dočasně slabších marží,

- vyšších provozních nákladů,

- pokračujících agresivních investic do logistiky a fintech segmentu.

Proč si myslím, že reakce trhu je přehnaná:

Společnost dál doručuje:

- silný růst tržeb,

- expanzi fintech ekosystému,

- rychlý růst plateb,

- vysokou aktivitu uživatelů,

- dominantní pozici v Latinské Americe.

Současný tlak na ziskovost podle mě souvisí hlavně s investicemi do budoucího růstu. Nevidím zde strukturální problém byznysu, ale spíše krátkodobý tlak na marže.

Srovnání s konkurencí:

Ve srovnání s globálními konkurenty:

$AMZN dominuje globálně, ale působí na mnohem vyspělejším trhu.

$SE má expozici na emerging markets, ale výrazně nižší stabilitu.

$PYPL je silný v platbách, ale chybí mu síla integrovaného ekosystému.

$BABA čelí výrazně vyšším geopolitickým a regulatorním rizikům.

To, co dělá $MELI unikátním, je kombinace:

- e-commerce,

- fintechu,

- logistiky,

- digitálních plateb,

- půjček

v rámci jednoho silně propojeného ekosystému.

Hlavní pozitiva:

Dominantní postavení v Latinské Americe, silný růst Mercado Pago, rozšiřující se logistická infrastruktura, dlouhodobý trend digitalizace, silné network effects

Latinská Amerika má stále relativně nízkou penetraci e-commerce i digitálních plateb oproti vyspělým trhům, což ponechává velký prostor pro další růst.

Rizika:

Měnová volatilita v Latinské Americe, politická a regulatorní nejistota, tlak na marže kvůli investicím, vyšší valuace oproti tradičním retailerům, konkurence ze strany Amazonu a lokálních hráčů

Rozhodně nejde o nízkovolatilní akcii.

Můj pohled:

Trh je podle mě momentálně příliš zaměřený na krátkodobé výkyvy ziskovosti a přehlíží mnohem důležitější dlouhodobý obrázek. Vnímám to jako další případ, kdy je kvalitní růstová společnost krátkodobě potrestána za agresivní investice do budoucí expanze.

A historicky právě podobné situace často vytvářely zajímavé příležitosti.

Moje pozice:

Poslední nákup: 1 636 USD

Průměrná nákupní cena: ~1 700 USD

Váha v portfoliu: 2,2 %

Cílová cena: 2 500 USD

Za mě zatím zůstává výhled na $MELI bullish.

Jak výsledky MercadoLibre vnímáte vy?

Anglickou verzi tohoto příspěvku najdete na mém profilu na eToro. Pokud mě tam budete chtít sledovat nebo případně kopírovat mé USD portfolio, budu rád!